商品走势反复，趋势难现

宏观策略：

周二上证指数下跌1.16%报收3924.49，成交量达8300亿元，在4000点关口继续有所承压，中小板和创业板涨幅亦较前期明显收窄。三支股指期货主力合约表现较弱，IC下跌1.43%贴水214点，IF下跌3.52%贴水110点，IH下跌3.84%贴水50点，注意本周为交割周，期指投资者提防后市波动性的上升。五年和十年期国债期货继续横盘震荡，盘面日内略弱势；商品期货市场上大致涨跌各半，菜粕涨停，豆粕、铅、锰硅、镍、锌、鸡蛋、油脂涨幅居前，焦煤、甲醇、玉米、沥青、贵金属等跌幅较大。                         

伊朗与六国基本就伊核问题达成协议，国际油价日内进一步走弱，因对伊朗原油出口将回升的预期落实，目前WTI油价已逼近50关口，国内能源化工板块面临成本端的下行压力；国内市场方面，央行周二在公开市场进行了200亿元逆回购操作，继续为市场注入流动性，当日有500亿逆回购到期，因此周二净回笼300亿元，从6月份的社会融资等数据来看，前期降准降息的政策正在显现效果，6月新增人民币信贷为12800亿元，仅次于今年1月，为年内最高水平。 

铁矿石进口持续回升，或承压期价

昨日，铁矿石主力合约1509，报收于371.50，上涨0.27%。截止7月14日，普氏62%铁矿指数报50.75，上涨1.50%。青岛港62.5%澳大利亚铁粉报价395元/吨，与之前持平。消息面上，中钢协2015年7月铁矿石预警称，2015年6月,铁矿石进口许可证发证数量10745.84万吨,环比上涨5.69%,金额66.99亿美元,平均价格62.34美元/吨;清关数量2938.30万吨、金额17.68亿美元;平均海运费价格13.94美元/吨,环比上涨0.55美元/吨。从该报告看，自5月后，中国进口铁矿石进口量大幅上升。结合下游钢铁企业自7月开始的夏季检修来看，后期港口库存，或将大幅回升。由此中期利空铁矿石价格。而回到盘面来看，昨晚铁矿石期价围绕370附近进行窄幅波动，今日操作上，建议多单持有，防守下方365一线。

昨日，螺纹钢主力10合约，收报2002，下跌0.79%。截至7月14日，沪二级螺纹钢报价2060元/吨，与之前持平。消息面上，《每日经济新闻》记者获悉，钢铁、有色金属、机器人、信息通信、生物医药、软件和大数据等多个行业的“十三五”规划已进入编制阶段。原国家冶金局局长赵喜子近日撰文分析，由于人均钢铁需求下降，“十三五”期间钢铁产量或降至7亿吨。而如何平衡钢铁业与环境，地方政府利益与市场的关系，是制定“钢铁业十三五计划”的重点。回到盘面来看，螺纹近日在2000至2030的区间内窄幅震荡，没有明确的方向性操作机会，建议投资者或可继续观望，等待方向信号出现。

系统性风险减弱，连粕恢复上涨节奏

豆粕操作：

外盘方面：USDA周度作物生长报告显示，截止7月12日当周，美豆生长优良率再度下滑一个百分点至62%，明显低于去年同期72%。目前美豆处于关键生长期，在大豆优良率持续下降的情况下，且播种进度和生长进度均明显滞后于去年同期和五年均值，美豆单产面临较大的不确定性，CBOT大豆延续反弹格局。现货方面，国内主要地区现货报价整体上涨。国家粮油信息中心预估7月国内港口进口量将在800-900万吨，创历史最高单月进口量，8月预计也将保持800万吨左右，港口库存继续趋升。盘面看，随着系统性风险的减弱，连粕主力09合约恢复美盘影响下的上涨节奏，主力逐渐移仓远月01合约，增仓上行，背靠5日线多头操作为主。

棕榈油操作：

原油市场，伊朗与六国达成协议，制裁解除可能性上升，原油供应面临进一步宽松威胁，油价走弱，继续在50美元一线寻求支撑。主产国方面，推迟数周后，印尼将从周四起征棕榈油出口关税，新的征税规则将使每吨毛棕油出口增加50美元的成本，部分税收将用于补贴该国生物柴油行业；马来西亚船运调查机构SGS、ITS公布7月1-10日该国毛棕油出口较上月同期分别减少34.7%、32.5%，显示需求有所放缓。豆油强势，加上减产利好，BMD毛棕油整体延续反弹格局。国内方面，24度棕榈油港口报价华东地区4950元/吨（↑50）。盘面看，连棕主力01合约增仓反弹，试探5000重要关口压力，多单逢高适当止盈。