政策预期对商品的影响远弱于股市

宏观策略：

上证指数周二下跌0.36%报收5113.53，盘中震荡幅度加大，成交量小幅回落至11508.1亿元；三大期指方面给出的信号相对偏负面，近期持续强势的IH主力单日跌幅最大，达2.90%，仅升水现货1.8点，IF下跌1.79%，贴水现货67点，IC接近平盘报收，贴水现货的幅度仍在300点之上。五年期和十年期国债均小幅收跌，盘面的反弹格局尚未遭到破坏，但反弹势头已有所收敛；商品期货市场氛围略有好转，镍、淀粉、鸡蛋涨幅相对较大，棕榈油、菜籽、豆油跌幅居前，商品期货整体波动幅度依然有限，市场可操作性依然不强。                                        

据国家统计局最新公布数据，中国5月CPI同比增长1.2%，前值为1.5%，5月PPI同比下降4.6%，持平前值，显示当前经济通缩压力依然显著，宽松货币政策的效果依然有待传导，反过来说就是当前经济数据离政府满意的目标点位仍有较大距离，政策宽松空间依然较大。叠合昨日的进出口数据，目前已经跌至低位的大宗商品价格依然难以在需求端找到做涨或反弹回升的明显动力，因为政策预期对商品的做多刺激性远远低于股票市场。近期国际上美元指数、原油、黄金走势极为纠结，显示当前整体行情的震荡分化仍将进一步延续。

海关数据不佳，黑色维持震荡格局

昨日，铁矿石主力合约1509，报收于438，上涨0.46%。截止6月09日，普氏62%铁矿指数报64.75，上涨0.78%。青岛港62.5%澳大利亚铁粉报价460元/吨，与之前持平。消息面上，海关数据显示，5月矿石进口量为7087万吨，同比下降8.41%，4月同比增速为-3.84%；5月矿石进口量环比下降11.62%，4月环比增速为-0.38%。回到国内港口库存来看，截至7日，进口矿港口库存继续下降，31个主要港口铁矿石库存总量7868万吨，较前一周减少61万吨，降至2013年12月以来最低水平。库存的下降，是支撑本轮铁矿石价格反弹的主要因素。而下游钢铁企业的销售，并未出现大幅好转，钢铁业仍处于供应过剩的格局中。由此后期铁矿石期价走势或跟到港铁矿班轮密切相关。回到盘面来看，近期铁矿石期价围绕235-440的区间进行窄幅平台整理，今日稳健的投资者或可观望为主，激进的投资或可背靠440一线短空。上方防守前期高点。

昨日，螺纹钢主力10合约，收报2344，上涨0.04%。截至6月09日，沪二级螺纹钢报价2290元/吨。下跌0.86%。消息面上，海关消息，5月钢材出口量920万吨,环比4月的854万吨增长7.73%;同比增长14.00%。5月钢材进口量105万吨,环比4月的120万吨下降12.50%;同比下降13.22%。进口的激增，反映了国内需求不畅，迫使钢企加大寻求海外销售渠道。另一方也将引发跟多的倾销诉讼。如近期，美国钢铁企业在寻求政府对中国涂层薄板双反调查。而进口钢材的锐减，也反映了中国实体经济仍处于底部区域，需求出现了大幅的下行。同时，南方地区的大面积降雨，下游需求的减弱，也使得近期螺纹钢现货价格进一步走低。回到盘面来看，昨日螺纹走势呈现震荡走高，但上方2350附近压力较为明显，由此今日建议投资者多看少动。

巨无霸登场，或成为市场转折点

市场回顾：

昨日期指呈现震荡回落走势，大盘股强势之后停歇，三大指数均表现一般。现货市场方面，沪深两市震荡，其中沪指高开瞬间跳水逾1%，开盘五分钟破5100，随后探底回升震荡走高，再创本轮牛市新高，最高点位达5147.45点；十点半后冲高回落，震荡走低，盘面上蓝筹股低迷，题材股涨幅收窄，沪指跳水失守5100点；午后开盘沪指围绕5100点窄幅震荡，临近尾盘小幅回升收复5100点。成交量方面，沪市成交11508.09亿元，深市成交8349.87亿元，两市共成交19857.96亿元。

市场要闻：

多券商拟全部关闭HOMS系统接入

MSCI明晟公司决定暂时不将中国A股纳入其基准指数，称还有一些与市场准入相关的“重要遗留”问题尚待解决

上海副市长：沪自贸区新一轮金改方案初步形成

《金融时报》称，物价增长再次减速，说明当前中国面临的低通胀压力加大，同时CPI的低位运行也为货币政策预调微调拓展了操作空间，为稳增长创造了有利条件

期指分析与操作：

昨日公布的CPI及PPI等数据表现一般，市场表现出一定消化，但今日早晨MSCI决定暂时不将A股纳入新兴市场指数，对今日盘面料将带来一定承压。另外今日中国核电上市，这和2007年沪指6124点附近中国石油上市，些许存在异曲同工之妙。从历史上看，经历过巨大涨幅后的A股遇上巨无霸登陆，往往会影响到股指的走势，甚至成为大盘的转折点。A股近期虽然站稳5000点大关，但波动极大，个股分化较为明显，市场赚钱效应有所减弱，中国核电上市给投资者带来的心理压力或对市场情绪形成较大的影响，将成为影响A股近期走势的一个重要时间节点。因此在今日较多因素的影响下，期指短线快进快出，多头逢高暂离场。

连粕静待报告，连棕延续回调 

豆粕操作：

美国方面，美元指数走势纠结，再度回探95支撑；美农周度作物生长报告显示，截止6月7日当周，美豆播种进度79%，较去年同期86%和五年均值81%仍有明显落后；美农年内首份大豆作物评级报告显示，截止6月7日当周，美豆生长优良率为69%，显著低于去年同期74%。CBOT大豆缓慢上移。国内方面，主要市场豆粕销售价格表现疲软，仍有多数地区下调20元/吨。海关数据显示大豆进口持续攀升的趋势，供应忧虑不减。盘面看，连粕主力09合约持续缩量减仓横盘整理中，仍未摆脱2570-2550运行区间，市场静待6月美农供需报告的可能指引，建议2600上方空单保留，无单观望为主。

棕榈油操作：

原油市场，多空力量较为均衡，油价短期仍维持横盘60美元附近整理的态势。主产国方面，受马来西亚棕榈油局MPOB周三将公布库存、产量、出口数据影响，以及马币回升因素，获利盘带动BMD毛棕油承压2350回落。市场预期马来西亚5月棕榈油产量将上升5.3%至178万吨，出口料增加40%，5月末库存或将降至214万吨。国内方面，海关数据显示，中国5月进口食用油47万吨，同比下降19%。24度棕榈油港口报价华东地区集中在5100（↓150）元/吨。盘面看，连棕延续调整，主力移仓1601合约，考验5200关口支撑，5、10日均线有死叉向下趋势，短期背靠5310偏空思路对待。