股市躁动不已，商品短期震荡偏强

宏观策略：

上证指数上周走势极为“大气磅礴”，即便是在周五单日，高低点日内的差值也超过了250点，收盘下跌0.18%报4611.74，短期均线均有走平乃至下压的动作。三大期指方面依然是IC强于IF强于IH的顺序，IC跌幅最小，升水已经高达154点，IF依然下跌，升水现货56点，IH近3个交易日累积跌幅已达8.75%，微微升水现货7点。五年期和十年期国债继续以弱势下跌走势为主，上周为周内单边下跌的格局。商品市场方面，表现得似乎没有股指、国债这般热闹，继续不温不火，纤维板、玻璃、橡胶涨幅居前，镍、硅铁跌幅较大，多数以震荡行情为主。上周国内股市将“过山车”行情演绎得淋漓尽致，后半周更是股债双杀，纵然如此，商品期货行情依然显得平淡乏味，近期美元指数连续反弹后在97-98区间明显放缓了脚步，而油价、黄金等大宗品种受美元走强的压制作用在盘面体现的并不是特别明显，显然多空双方对于下阶段美元指数行情的开展都不是较有把握。对于投资者而言，5月的商品行情与5月最后一周股市的行情颇为类似，热闹算是看足了，但是对于行情的判断似乎仍然找不到太多明显得提示和线索，操作难度仍在加大，风险控制依然是当前的第一要务。。

基建需求支撑，黑色短线企稳

周五，铁矿石主力合约1509，报收于435，上涨2.35%。截止5月29日，普氏62%铁矿指数报61.50，上涨1.12%。青岛港62.5%澳大利亚铁粉报价440元/吨，下跌1.12%。消息面上，高盛周三发布报告称，尽管市场供过于求，但铁矿石巨头继续扩大产出仍是正确之举，因为限产会损害行业的效率，况且巨头之间也难以协调起来限产。而27日，印度铁矿石供应商-Vadanta称，该公司希望政府取消阿果邦铁矿石年产出2000万吨的上限，以便于公司出口中国。虽然长期来看，铁矿石供求关系难改。但短期内铁矿石在430附近支撑较强。今日建议多单投资者可防守430，继续持有。

周五，螺纹钢主力10合约，收报2359，上涨0.43%。截至5月29日，沪二级螺纹钢报价2360元/吨。下跌0.42%。消息面上，5月份国家发改委已经分三批披露11个基建项目，总计投资规模达4670.31亿元，同时还披露来自29个省市的1043个政府和社会资本合作(PPP)项目，总投资达1.97万亿元。同时，据中国指数研究院今日发布的“百城房价”数据显示，5月份全国100个城市新建住宅均价环比由跌转涨，房价上涨城市增至48个，其中北上广深四大一线城市环比全涨。基建力度的加大以及房价的走升，支撑了螺纹钢价的走稳。今日操作上，建议多单继续持有，防守下方10日均线位置。

市场短期进入强震动，期指短线快进快出

市场回顾：

上周整体市场在较多利空影响下呈现冲高回落走势，黑色星期四的巨大杀跌以及周五的强烈震动均给市场带来人气的挫伤。周五沪深指数低开小幅冲高后跳水，权重股砸盘，题材股跳水，沪指一度暴跌逾4%，9:50分左右，题材股率先爆发拉升，权重股探底回升，临近午盘沪指反攻翻红；午后开盘题材股掀涨停潮，有色、煤炭、电力等权重股拉升，沪指冲击4700点，两点左右金融股杀跌，沪指冲高回落。

市场要闻：

余永定：不良债权急剧增长是短期最严重风险

申万宏源暂停中国平安融资买入

二次房改方案有望年内提出涉及住房政策重大问题

北京市公积金又出新政：首套房付二成最高贷120万元

期指分析与操作：

当前市场观点分化较为明显，上周的暴跌利空因素交织，其中最主要的导火线是中央汇金减持工行建行，以及央行重启正回购，短期资金面打击市场信心。但从政策面来看，政府对股市的刺激性并未削减，近期中央、地方两级政府均有较大意愿通过财政政策提振经济，PPP模式、地方政府债券、信贷资产证券化均有最新进展，这些措施有助于恢复政府，尤其是地方政府融资能力，为国家稳增长政策提供资金保障。整体而言，本轮上涨的两大推动因素资金利率下行和改革红利释放并未出现松动，市场经过强烈震动之后，市场大方向仍向上，同时需注意6月份每年波动相对较大的时间节点，短期仍将挑战尝试站稳5000进行强震动可能性较大。操作上，期指短线快进快出为主。

连粕反弹势头偏弱，连棕5200压力突破

豆粕操作：

美国方面：美元指数承压98点震荡，美豆获得一线喘息之机， 且USDA周度报告显示，最新一周旧作大豆销售32.24万吨，高于市场预期15-30万吨，较好的需求表现支撑美豆低位企稳小幅反弹。南美方面：巴西当地分析师及农业集团称，巴西农户料将连续第九年提高大豆种植面积，尽管大豆价格较一年前下滑25%。国内方面，全国现货价格涨跌互现，调整幅度在20-30元/吨左右，部分地区价格维持平稳，豆粕总体成交一般，潜在供应压力下疲软依旧。盘面看，连粕主力09合约随外盘低位企稳反弹，2550一线有一定支撑，缩量减仓，主要以空单止盈盘带动为主，反弹力度较弱，整体空头趋势未改，今日关注10日线2570上方压力情况，若能站稳短多持有，否则背靠压力位轻仓试空。

棕榈油操作：

原油市场，油价周五反弹，回收前几日调整跌幅。主产国方面，马币持续低迷，加上零关税的维持，马来西亚棕榈油出口需求强劲。天气炒作逐渐升温，气象机构表明，今年的厄尔尼诺将持续发展至秋季，并达到中等以上强度。当前已有迹象显示，东马来西亚因天气异常干燥炎热，个别州单产已出现减少。国内方面，整体港口库存依然保持低位，但基于油厂高开工率及大豆集中到港，豆油后市供应压力偏大，或对棕油走势有拖累。24度棕榈油港口报价华东地区集中在5200（↑70）元/吨。盘面看，主力09合约继续随马盘棕油强势上行，5200压力已突破，今日仍关注5200上方压力表现，建议如收盘在这一线压力上方多单续持。