宏观策略：

上周上证指数表现极为强势，单周涨幅达8.1%，再创本轮牛市的盘面新高，成交量在上周五放大到10071亿。股指期货方面，IH最为强势，收盘价相对现货升水54点，IF次之，升水71点，而IC上周上周13.54%，盘面约贴水现货37点；国债期货方面则表现相对平淡，行情短线依然偏弱势；商品期货市场方面，整体氛围依然偏乐观，上涨品种个数多于下跌品种，大豆、纤维板、塑料、PTA、铅、焦煤涨幅居前，而下跌方面仅镍超过1%。

全球主要经济体5月PMI陆续密集发布，美国制造业PMI创16个月新低，汇丰中国PMI低位回升但不及预期，而欧元区PMI则创13个月新高，短期经济数据或许不利于美元指数继续拉开反弹，93-95.5或将继续成为密集成交区使得行情横向发展。由此之下，国际油价和贵金属价格则可以得到企稳并回升，大宗商品大面积“塌陷”的警报也得以解除。不过市场也并没有到全面做多周期性品种的阶段，尤其是对于工业品而言，首先是实体经济需求的氛围目前仍未有显著回暖或启动，其次是股票市场再度恢复气势如虹的涨势，将继续在资金面上不利于包括大宗商品在内的其它大类资产。。

 

黑色反弹，关注上方10日均线压制

周五，铁矿石主力合约1509，报收于421.5，上涨0.36%。截止5月22日，普氏62%铁矿指数报51.25，上涨3.81%。青岛港62.5%澳大利亚铁粉报价435元/吨，与之前持平。消息面上，据外电5月21日消息，澳大利亚政府拒绝就FMT提出的对铁矿石市场及价格崩跌发起的调查。去年一年由于铁矿石价格下滑导致澳洲政府损失200亿澳元。同日，海关数据显示，中国4月铁矿石进口为8021万吨，同比减少3.7%。1-4月总量为3.0725亿吨，同比增加0.7%。回到盘面来看，铁矿是在经历两天反弹后，上方10日均线处，遇到阻力，今日建议多单投资者防守下方415。空仓的投资者暂时观望为主。

周五，螺纹钢主力10合约，收报2340，下跌0.09%。截至5月22日，沪二级螺纹钢报价2380元/吨。下跌0.42%。消息面上，5月21日消息，中国钢铁业协会统计的会员钢铁企业，本旬共生产粗钢1768.18万吨，日均粗钢产量为176.82万吨。同日海关数据显示，4月钢进口量为120万端，同比下降8.2%。4月后，由于铁矿石大幅反弹，以及钢铁价格受供需影响，并未出现大幅反弹。钢铁企业的亏损幅度在加大，后期钢厂的检修动力在加大。回到盘面来看，螺纹钢在连续两天反弹后，承压10日均线，周五晚间出现一定程度冲高回落。建议底部抢反弹的投资者，或出脱部分仓位，锁定利润。

 

连粕空单适当止盈，连棕多单谨持

豆粕操作：

美元指数延续反弹，给大宗商品带来持续压力。美豆方面，近期中西部大雨给大豆出苗带来一定利好，但也一定程度造成春播中断，寒冷天气或影响作物生长。南美方面，阿根廷罢工情况升级，工人威胁6月起将使主要的出口枢纽罗萨里奥陷入瘫痪。国内方面，主要市场豆粕销售价格多数持稳，少量小跌10-20元/吨，成交清淡。5月以来大豆到港加速，随着油厂开工回暖，整体供应趋于宽松。生猪养殖景气度回升，存栏量环比跌幅有所收窄，未来供需结构有望改善。盘面看，主力09合约随CBOT大豆续跌，跌幅收窄，近期空方力量有所释放，短期下行空间或有限，建议空单先逐步止盈，等待技术反抽后抛空机会。

棕榈油操作：

原油市场，美元指数小幅回调，油价重回60美元上方运行。供需方面，美国农业部发布的全球油籽市场及贸易报告显示，2015/16年度全球棕榈油产量预计将达到6517万吨，比2014/15年度的历史最高纪录增长5.7%，其中马来西亚的产量将从今年的减产水平上恢复性增长。此外，棕榈油工业用量趋于提高，尤其在印尼和马来西亚。国内方面，海关数据显示4月国内食用植物油进口同比下降2.2%，油脂供应压力仍不大。24度棕榈油港口报价华东地区集中在5000（持平）元/吨。盘面看，主力09合约小幅反弹，4850附近支撑较强，建议尝试多单防守这一线谨慎持有，关注5日均线及5000关口承压情况。