【财经要闻】

1、统计局解读3月工业企业利润：降幅收窄利润率提高。4月27日，国家统计局公布数据显示，1-3月，全国规模以上工业企业实现利润总额12543.2亿元，同比下降2.7%，降幅比1-2月份收窄1.5个百分点。统计局工业司何平博士解读1-3月份工业企业利润数据称，3月份工业利润呈现两个特点，一是利润降幅有所收窄。二是利润率有所提高。

点评：尽管3月份利润降幅有所收窄，但工业企业生产经营形势依然严峻。因需求偏弱，工业生产增速放缓，产品价格持续下降，主营业务收入增速明显下滑，制约企业利润增加。同时，销售低迷导致企业库存压力持续加大、应收账款居高不下。3月末，工业企业产成品存货同比增长7.7%，增速比累计主营业务收入高5.7个百分点；产成品存货周转天数为15.6天，同比增加0.8天。企业应收账款同比增长9.3%，增速比累计主营业务收入高7.3个百分点；应收账款平均回收期为37.5天，同比增加2.8天。库存压力和资金周转困难又进一步制约了企业效益的提高。

2、 两融余额本周望破1.8万亿元机构称规模上限2.3万亿。《证券日报》报道，在近日上证指数突破4400点，一度冲至4444.41峰值的同时，沪深两市两融余额向上势头仍然不减。4月23日，沪深两市融资融券余额合计已达17790亿元。两融余额有望在本周初突破1.8万亿元。机构通过静态测算，我国两融规模上限为2.3万亿元。

点评：目前两市融资买入额占A股成交额比例提升至15%左右，略低于国际水平，美国为16%-20%，日本为15%，我国台湾地区为20%-40%。通过静态测算，我国两融规模上限为2.3万亿元。

3、下周24只新股密集申购募资超100亿预计冻资1.7万亿。五一小长假之后，两市将再度迎来新股申购高峰。公开信息显示，上周获得发行批文的25只新股已经有24只确定了发行日期，5月5日起开始申购。Wind资讯数据显示，24只新股合计募资约109.12亿元，其中， 永兴特钢、 红蜻蜓、 艾华集团等3只新股预计募资均超10亿元。民生证券预计此轮打新将冻结资金1.7万亿元。尽管远低于第一轮IPO冻结资金额的3.3万亿，但由于是月内第2次IPO，增加了流动性管理难度，对资金面的冲击更大。

点评：只要大的市场环境不发生变化，IPO加快发行的趋势不会改变。未来一个月发行50家是大概率事件，并且2015年发行数量将会达到360家-460家，募集资金在2100亿元-2800亿元左右，不过这仍只有2010年IPO募资一半的水平，对目前市场的资金量来说实在是不足为惧。在市场火爆的背景下，与汹涌入市的资金相比，当前的新股发行量对股市远够不上冲击。

【华鑫策略】

周一，A股再度逞强。受国防军工、建筑装饰、采掘、银行等板块带动，上证综指高开高走，盘中触及4529.74点逾七年新高；不过，深成指、中小板指和创业板指在刷出阶段新高后回落，值得一提的是创业板指最高时站上2800点，报2806.76点。截至收盘，上证综指涨133.71点涨3.04%报4527.40点，深证成指涨210.72点涨1.44%报14809.42点。两市全天成交约1.61万亿元人民币，上日成交1.56万亿。中小板指收盘涨0.51%，创业板指收盘涨0.47%。

目前市场处于牛市亢奋阶段，虽然牛市不言顶，但是不少参与者可能面临着夜不能寐的处境。因为，虽然我们可以参考换手率、证券化率、交易成本对利润的耗散率、股票融资占社融比例等指标，来证明本轮牛市距离2007年最亢奋阶段还有距离。

但市场过于亢奋，管理层释放监管趋缓信号。目前两市市盈率100倍以上的900多家、占两市上市公司的比重在35%左右；而2007年5.30前夜两市，市盈率100倍以上的占比为34%，历史的巧合性，使得管理层尤其是证监会又在此释放管控风险的信息；只是碍于当下的经济形势以及舆情，管理层更多使用缓慢释放利空的形式，这包括严禁伞形信托、1月2次IPO、严查市场违规行为等。

中小散户跑步入场、场外增量资金入场的趋势短期难以扭转；但从中长期角度看，市场的决定权不在于中小散户。因此，基于管理层尤其是证监会正在逐步释放对冲目前过于亢奋市场的措施，以及当下上市公司业绩1季报增长乏力的情形，市场进一步大涨的基础有所弱化、相反市场的波动率最近两周反而有所增大。

因此，我们从近期管理层多方面的政策释放来看，无论是扩大融券标的，抑或增加新股月度核发批次加快消化存量为注册制铺路，在市场机制进一步完善的同时，管理层也有让快牛变慢牛的意愿。毕竟大盘近两个月以来持续拉升，期间并未有出现像样的调整，逐利资金脱实向虚又进一步强化了场外资金对指数的推升力度，很多股票过度透支业绩与政策预期，个股方面已经滋生了一定的泡沫。从近期强势品种资金大幅流入流出迹象来看，场内资金逐渐显露忧虑情绪，尽管目前指数尚且在高位运行，且多方依然占据相对优势，使得大盘多以盘中震荡方式消化技术性压力，但后市依然不能完全忽略个股方面潜在风险的存在。

策略方面，对于踏空、仓位较轻的投资者来说，上涨趋势中每次震荡洗盘都是重新上车的机会，值得重视。建议投资者长线建议配置，受益债务置换的银行板块，同时受益于两会的主题的工业4.0概念、国企改革，受益于亚投行概念的一带一路等近期或将持续发酵。此外，军工、环保等题财股或将活跃，可逢低逐步布局对于已经买入。仓位较高的投资者来说，除部分前期涨势过猛的股票之外，多数都可实行牛市捂股的策略。