宏观策略：

上证指数周五低开高走，上涨1.94%报收4034.31，再创7年新高，成交量萎缩至6685亿元，股指期货主力合约则涨幅加大，上周3.59%，相对现货由贴水近40点转为升水32.58点；五年期和10年期国债期货日内窄幅震荡，波动不大，跌势有所收窄。商品市场方面在股市续创新高击穿4000点的情况没有丝毫改观，仍然是下跌品种个数占绝对优势，铅涨停，股指期货、沥青、鸡蛋、淀粉、锌涨幅较大，胶合板跌停，动力煤、铁矿石、菜粕、焦炭、锰硅、硅铁、豆粕、白银、螺纹、焦煤、玻璃、焦煤、玻璃、PTA、甲醇、棉花、棕榈油等跌幅较大。

据国家统计局数据，3月份CPI同比上涨1.4%，好于预期，PPI同比下跌4.6%，同样好于预期，且PPI是自去年7月以来首次企稳回升，显示通缩压力略有缓解，但应该说这很难导致目前央行货币政策立场的转变，毕竟目前PPI仍处于低位，且经济增长依然面临较大的压力。国际方面受美联储3月货币政策纪要影响，美元指数再度逼近100整数大关，前期略有反弹的大宗商品再度承受压力，国际油价在50美元关口弥留，黄金则在1200关口，静观美元指数在100关口的得失情况，大宗商品市场依然熊市在途，逢反弹抛空依然是当前的主要思路。

市场回顾

上周期现指数进一步延续往上，市场强势格局依旧，虽然周中贴水幅度高达40点以上，但周五再次转为升水，多空博弈之后多头再次获胜。现货市场，上周五沪深两市低开高走，沪指拉升翻红，盘中震荡走高，临近收盘，金融股强势拉升，沪指再上4000点；午后大盘继续走高，尾盘金融股集体拉升，沪指涨2%，再创7年来新高；创业板再次大涨2.26%。

市场要闻

A股市场一人一户限制全面放开

下周沪深两市限售股解禁市值达725亿元

李克强：继续以中西部地区为重点加强铁路重大项目建设

中证报：二季度稳增长政策或陆续出台

李克强：把稳增长保就业提效益作为紧要之务，在改革开放中实现东北新一轮振兴

期指分析与操作

李克强赴长春督阵东北经济时表示基建重要性，再次提及GDP增长速度，从侧面反映当前经济下滑问题比预期严重，意味着在前期各种刺激政策的基础上仍存在放松政策空间。其中最重要的一点即为货币政策的放松，在现行的流动性基础上，仍有下调利率的空间，宽松货币自然为A股市场带来更多的入市资金，进一步推动本轮走势。另外近期利好银行板块的消息面居多，不论是货币政策的三家银行的改革方案，实质则是货币政策为积极财政政策买单新途径；还是招行引领银行业混改，向8500员工定增60亿均利好银行股，即使短期期现指数在高位存在技术回落需求，但权重较重的银行板块也料将带来较好的对冲。整体上，我们认为宏观形势出现暂时性的好转，利于A股的上行，整体往上大方向并没有改变，短期高位震荡之后仍以逢低短多思路为主基调。

豆粕操作：

外盘方面，美国月度供需报告显示，2014/15年度美国大豆产量预估为39.69亿蒲式耳，与上月持平。阿根廷预估为5700万吨，高于上月预估100万吨。巴西预估为9450万吨，与上月持平。美国大豆年末库存预估为3.70亿蒲式耳，低于3月预估的3.85亿蒲式耳，但符合市场预期，整体报告结果偏空令CBOT大豆连续两日下跌至5个月以来新低。南美方面，巴西桑托斯港的灭火工作已经结束，桑托斯港入口解除封锁；巴西的收割工作已接近尾声；大豆主产区天气有利于阿根廷大豆成熟、早期收割和巴西剩余大豆收割的工作。国内方面，豆粕现货价格持续下滑，全国均价跌至2965元/吨，较上周跌幅75元/吨。随着南美大豆陆续到港冲击国内现货市场，大豆到港量持续增加，开机率水平正常，如终端需求未见起色，粕类市场难以反转。盘面看，主力09合约随外盘继续走弱，前期反弹回调支撑全部跌破，下跌空间打开，建议多单离场，背靠5日均线逢高抛空思路为主。

棕榈油操作：

外盘方面，马来西亚船运机构SGS公布的4月1-10日棕榈油出口数据较上月同期上升29.4%，大大超过市场预期，BMD毛棕油在2100强支撑附近小幅反弹。马棕油进入季节性增产周期，3月供需数据显示国内产量激增超预期，库存四个月来首次出现上升，基本面仍不容乐观。原油持续反弹，给油脂品种带来利好支撑。国内方面，消息面平淡，现货价格小幅波动，低位追空动能有限，短期仍将弱势盘整为主，09合约区间参考4600-4740。