宏观策略：

上证指数周三盘中大幅走低后回升，日收盘上涨0.84%报3994.81，成交量放大到8391.6亿，盘中一度突破4000点关口；股指期货主力合约上涨0.45%，贴水沪深300现货48点，较昨日的20点贴水幅度大幅扩大；5年期国债期货和10年期国债期货均大幅下跌，均创年内新低；与如火如荼的股市相比，商品市场的反弹总是感觉缺乏力道，市场下跌品种个数再度扩大，PTA、菜籽、聚丙烯、铁矿石、纤维板涨幅居前，而镍、硅铁、橡胶、焦炭、玻璃、锰硅、淀粉则跌幅较大，值得注意的是铁矿石连续三日反弹。

股市再现盘中剧烈调整，但整体强势格局延续，盘面体现的股债跷跷板效应依然十分明显，利率债收益率大幅走高，这还是在近期货币市场利率连续下行的背景下出现的，所以我们认为债市更多的体现了供求力量对比的变化依然在蔓延。对于股指期货的投资者而言，连续的大幅贴水值得引起注意，虽然不建议抛空操作，但多单建议做好止盈和风险回避的准备。商品市场方面，焦炭价格创上市以来的新低，因此即便铁矿石止跌反弹，螺纹钢依旧难觅上行动力，抄底或仍需等待，因短线农产品继续缺乏明显操作机会，而黑色金属则尚未完全企稳，有色金属分化严重，建议重点关注石油化工品盘面的持多机会。

市场回顾

昨日期指呈现明显的先抑后扬走势，上午一度在现货的恐高情绪影响下快速回落，空头有所增持，但午后随着主板护盘，期现指数再次恢复强势格局。现货市场，沪深两市双双高开，盘中大幅震荡，沪指一度冲击4000点未果，随后大盘回落，沪指一度跌1.5%；午后金融股集体爆发，带领大盘再度走高，沪指突破4000点大关，创2008年3月14日以来新高。

市场要闻

上周开户数环比减6.4%

港股成交额创历史新高

外汇局：改革资本金结汇管理方式

沪指收盘逼近4000点 两市成交额高达1.5万亿破历史纪录

今日起各项宏观数据将密集发布，市场的焦点或将转移至此，从过往的两个季度数据来看，经济形势糟糕今日公布的数据差强人意也在预料之中，那么在不好的预期之下，市场期待的是更多刺激政策的出台，盘中出现的走势先抑后扬的可能性较大。然而一旦数据比预期中的要好，指数有望一举突破4000点重要关口而往上。我们倾向于前面一种情景分析，当前创业板指估值风险越来越高，获利盘出逃意愿非常明显，技术面存在获利盘涌出震荡休整需求。另外值得关注的是昨日有百亿大单资金流出，并且上市公司重要股东整个3月份净减持市值555.66亿元，为连续第三个月净减持，单月净减持市值创A股史上最高水平，可见市场谨慎心里趋强。操作上，创业板及中小板逢高止盈，蓝筹股仍可续持，期指盘中震荡或加剧来获取重心上移空间，振幅料将扩大，宜短线快进快出为主。

豆粕操作：

外盘方面，市场静待周四晚间美农月度供需报告的公布，分析师预计将下调美豆库存1500万蒲式耳至3.7亿蒲式耳，但仍为八年高位，同时预计将下调巴西和上调阿根廷大豆产量预估，CBOT大豆窄幅盘整等待指引。南美方面，巴西港口官员和大豆行业组织Abiove周二表示，巴西大豆出口或将放缓，因附近一个储油设施持续六天的火灾限制了巴西最大港口桑托斯港的使用。国内方面，豆粕现货继续维持弱势震荡调整行情，大部分地区现货价格下调了10-30元/吨。近期饲料厂等下游企业受养殖行业仍然低迷的影响对豆粕的需求有限，随用随采，市场看空市场的氛围较浓。盘面看，主力09合约短期反弹后承压上方下行趋势线较为明显，整体依托2750支撑窄幅波动，建议无单今日观望等待美农报告指引，原有多单继续关注2750支撑情况。