【财经要闻】

1、信贷资产证券化实施注册制 “松绑”利好银行股。央行网站上周五收市后发布消息，为简化信贷资产支持证券发行管理流程，提高发行管理效率和透明度，促进受托机构与发起机构提高信息披露质量，切实保护投资人合法权益，推动信贷资产证券化业务健康发展，特发布信贷资产支持证券发行管理新规。
 
点评：新政策有利于腾挪银行信贷空间，减缓资产质量压力，对银行业构成利好。首先，注册制落地，业务市场空间需要想象力。2005年起，资产证券化业务开始试点，2007 年金融危机后业务停摆，2013年银监会主管ABS发行额度仅 158 亿，进展缓慢。2014 年信贷资产证券化发行额度 2825 亿，获得突破进展，不过相较于 80 多万亿的信贷资产规模，业务开展还仅仅只在起跑线上，未来空间广阔。

2、上交所：将允许投资者一人开设多个证券账户。4 月3 日，上交所表示，中国结算和上交所将积极完善相关方案，维持指定交易制度的基础上，允许投资者一人开设多个证券账户，每个账户指定一家证券公司。

点评：一人多户政策的放开，将导致券商客户流动性加速，行业格局加速分化，这也可能会引发佣金率进一步下滑。新的行业竞争格局利好两类券商：一是利好可为投资者提供全业务价值链和多功能服务的大型综合券商。二是利好低佣金、互联网+平台完善的公司。

3、证监会通报部分券商“两融”业务违规未发现重大违法违规。证监会新闻发言人张晓军 3日通报了 2015 年第一季度对券商融资类业务的现场检查情况。2 月 2 日到 2 月 15 日期间，证监会对 4家券商融资类业务进行了为期两周的现场检查。张晓军指出，券商融资融券融资类业务总体规范，没有发现重大违法违规行为，但部分券商存在向不符合条件的客户开展两融业务、违规为客户融资活动提供便利等行为。其中，长城证券代销伞型信托产品等行为，采取暂停新开两融账户 3个月的行政监管措施；华泰证券存在向不符合条件的客户开展两融业务、向风险承担能力不足的客户开展融资融券业务，对其采取责令限期改正的行政监管措施；国信证券向不符合条件的客户开展两融业务，对其采取增加内部合规检查次数的监管措施；五矿证券、华西证券、中金公司向不符合条件的客户开展两融业务，开展展期业务，对其采取警示的监管措施。

点评：我们认为，上述针对两融业务的常规检查早已在市场的预期当中，目前，仅有长城证券被暂停新业务，而其他 5 家券商并没有受到业务开展的限制，所以我们认为对市场的影响是有限的，并不会像去年对市场产生这么大的影响。

【华鑫策略】

上周五，A 股市场再度强势震荡。上证综指早盘低开高走，突破周二高点 3835.57 点，不过随着权重股集体回调，股指快速下行翻绿，午后题材与权重股携手上攻，股指持续震荡上行，再度刷新逾 7 年高点 3864.41 点，周线四连阳。创业板及中小板指也同样将历史最高位置推升至 2515.58 点和 8484.21点。截至收盘，上证综指涨 38.15 点或 1.00%报 3863.93 点，深证成指涨 68.54 点涨 0.51%报 13494.64点。当周，上证综指累计上涨 4.68%，深证成指累计上涨 4.82%，均连续四周上扬。两市全天成交约 1.24万亿元人民币，上日成交 1.22 亿元。中小板指收盘涨 1.10%，当周涨 7.60%，连涨八周；创业板指收盘涨 1.41%，站上 2500 点，当周涨 8.02%，连升九周。

今年股市第一季度遇上了任性的上涨行情，各大指数均连创历史新高，单日百只涨停股已成常态，大盘突破 3400 点之后，更是势如破竹，持续上演逼空行情，拒绝回调，连创 7 年新高。与此同时，股市的火热吸引越来越多股民“跑步”入市。沪深两市成交量连续超过万亿元，新增 A 股开户账户数连续四周处于高位，四周共有超 400 万户新增 A 股股民，其中 3月份最后一周更是达到 166.92 万，创下历史新高。也正是由于这些原因是的 A 股市场热度持续攀升。

从目前的运行轨迹来看，A 股仍有望保持了近期一贯的高昂姿态，向 3900 点发起猛烈进攻。不过在A 股市场全面开花的背后，还存在着诸多的隐忧①这周将会陆续公布 3 月份经济数据和一季度经济数据如果不及预期的话，做多的力量很可能会止步不前。②上周五证监会通报部分券商“两融”业务违规情况，长城证券更是被暂停两融业务，谨防去年券商的杀跌行情。③30家新股发行将冻结 3 万亿资金，创历史新高，A股市场的流动性将在受到考验。同时我们认为 4000 点整数关口越行越近，面对前期如此多的获利盘，大盘或将在 4000 点附近产生震荡行情，但长期不该上涨趋势。

策略方面，对于踏空、仓位较轻的投资者来说，上涨趋势中每次震荡洗盘都是重新上车的机会，值得重视。建议投资者长线建议配置，受益债务置换的银行板块，同时受益于两会的主题的工业 4.0 概念、国企改革，受益于亚投行概念的一带一路等近期或将持续发酵。此外，军工、环保等题财股或将活跃，可逢低逐步布局对于已经买入。仓位较高的投资者来说，除部分前期涨势过猛的股票之外，多数都可实行牛市捂股的策略。