华鑫期货：A股67个月新高，商品难获“溢出效应”

宏观策略：

周一上证指数放量上攻，延续上周步伐，上涨2.26%收报3449.30，指数收盘已冲破去年最高点，下一目标点位为2009年的高点3478，量能配合尚佳；股指期货主力3月合约收盘上涨2.72%，但离去年高点仍有一定距离，收盘相对现货有8个点左右的升水。国债期货主力合约下跌0.29%报收98.108，再回下跌格局。商品市场依然表现低迷，股指期货、鸡蛋、聚丙烯涨幅较大，PTA、菜粕、橡胶、沥青、棕榈油、豆油、甲醇、豆粕等则跌幅居前，整体商品维持涨少跌多格局。

因美元指数近期涨幅累积较大，市场本周聚焦周中的美联储会议，寻找对于加息预期的提及或者措辞的变化，美元指数在冲击100关口之后涨势明显已有趋缓，部分美国的经济数据，例如PPI等表现确实也低于预期。国内方面，管理层对于工具箱、房地产政策等的公开回应有助于降息系统性风险到来的机率，未来政策层面对于实体经济的托底将成为常态。A股创67个月新高后短期没有必要杞人忧天，我们认为指数上升的行情并没有结束。而对于商品市场而言，整体氛围改善的情况下却依然面临着强势美元以及低迷的需求，整体仍将受制于现货，需期待现货层面出现明显回暖从而递延出来的做多机会。（华鑫期货 刘杰）

昨日晚间，铁矿石主力合约1509大幅下挫，报收于456，上涨0.66%。普氏62%铁矿指数报58.50，与之前持平。截止3月16日，澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价445元/吨，与周一持平。消息面上，截止3月13日，全国主要港口合计铁矿石库存10028万吨，较前一周上涨90万吨，十个月来首次突破1亿吨大关，澳洲三大巨头降本增产下市场份额继续上升，印度和巴西供应量维持低位。上周国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数小幅回升至27天，仍低于历年同期水平。下游大面积补库显现仍未显现。回到盘面来看，铁矿石09合约重心小幅上移，但仍处于250-260的区间内，在未站上460之前，建议投资者多看少动。

昨日晚间，螺纹钢主力05合约大幅走高，收报2517，上涨0.56%。昨日沪二级螺纹钢均价2500，上涨0.81%。消息面上，西本新干线综合库存监测数据显示，截至3月13日，全国35个主要市场螺纹钢库存量为800.78万吨，降幅为0.35%；全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量为1606.28万吨，降幅为0.39%。上述数据，也佐证了下游需求在逐步回暖。同时新环保法的出台在提高钢材成本的同时，也抑制了钢材产能的释放。由此短期内，现货市场钢价或将呈稳中偏强走势。回到盘面来看，昨日螺纹1510站上10日均线，短期内走强趋势明显，今日多单投资者建议仍可以2500为止赢点继续持有，关注螺纹1510合约上方2525-2530一线或可能有所承压情况。（华鑫期货 张晔）

豆粕操作：

外盘方面，本年度南美大豆产区降水分布不均，巴西南部雨水提升单产一定程度抵消中西部干旱减产幅度，且大豆产量也受到种植面积增长的贡献，南美总体大豆产量预计较预估值变动空间有限，难以对市场构成炒作题材。CFTC美豆净持仓翻空，CBOT大豆承压1000美分关口震荡走弱。月底美豆季度库存和播种意向数据以及后期南美大豆流通情况将成为中期美豆走势关键。国内方面，当前豆菜粕现货价差继续缩小至500元甚至更低，饲料配方中豆粕替代需求无疑将冲击菜粕市场需求，对菜粕价格的上涨造成压力。四五月份鱼料备货如全面开展或对饲料市场需求有所提振。短期油厂未执行合同较多，豆粕库存较少，油厂挺价较强，豆粕抗跌。但由于油厂远期压榨利润偏高，套保压力明显，在缺少外盘配合下，豆粕上行空间也有限。整体依然维持中长线偏空，短线相对震荡偏强思路。盘面看，主力09合约在反弹回调黄金分割0.382位置2780一线暂获支撑，但上方5日线预计承压，建议区间短线操作或观望。

棕榈油操作：

外盘方面，马来西亚船运机构公布的3月1-15日出口数据延续下滑；马来西亚官方宣布4月起将恢复征收毛棕榈油出口关税至4.5%，结束此前长达七个月的零关税政策，或令本已疲弱的出口需求雪上加霜。尽管周五印尼有官员表示2015年仍将更多采用棕榈油生产生物柴油，且上调了生物柴油中棕油混入的比例，但难以挽救跌跌不休的BMD毛棕油期货走势。强势美元格局下，原油近期加速下行，给油脂市场带来较大利空影响。国内方面，节后油脂需求平淡，缺乏利好支撑，连棕预计仍将震荡走弱为主。盘面看，主力09合约增仓放量延续下行，短期考验前低4600平台支撑，建议空单持有为主，逢反弹至4700仍可抛空尝试。

（华鑫期货 王婧远）