华鑫期货：看空不做空，商品摆烂待需求

宏观策略：

上证指数周五依然是展开缩量调整，下跌0.22%收报3241.19，成交创春节后新低的3283.4亿。股指期货主力合约下跌0.17%，收盘价相对现货的升水幅度维持在10点左右，指引性依然较低。国债期货主力合约日内振幅较大，最终小幅收涨，近期依然是“股债双弱”。商品期货市场继续糟糕表现，若干品种创节后新低，上涨品种个数依然较少，甲醇涨幅依然领先盘面，下跌方面有所扩围，沥青、胶合板、棕榈油、纤维板、鸡蛋、PTA、豆油、铁矿石、菜籽、白糖、聚丙烯、菜粕、天然橡胶、大豆、螺纹钢跌幅较大。

欧元区将于3月9日开始实施每月600亿欧元的QE政策，欧元兑美元大幅走弱，美元指数得以突破上行，大宗商品延续承压。除资金炒作力度较大的甲醇之外，多数成交活跃的品种近期基本止涨转跌。黄金走弱，原油方面基本走平。国内方面，中国1月外汇存款激增，人民币依然贬值预期较重。本周市场关注的重点已经从全国两会转移到了IPO，商品期货市场预计仍然难有积极表现，2月份PMI数据尽管有所好转，但实际层面的需求提振短期依然不明显。不过，对于铁矿石等盘面已经创近期新低的品种来说，依然存有比较大的追空风险。（华鑫期货 刘杰）

昨日晚间，铁矿石主力合约1505大幅下挫，报收于450，与之前持平。普氏62%铁矿指数报58.50，下跌1.25，跌幅为2.09%。截止3月5日，澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价460元/吨，下跌1.08%。消息面上，周末海关数据，中国2月份铁矿石进口量6794万吨，1月份为7857万吨，铁矿石进口放缓幅度明显。同时在中国政府公布政府报告后，由于GDP增速预期下降至7%。引发上周铁矿石价格的大幅杀跌。普氏62%矿石指数跌1.25美元至58.50美元。创下了5年以来的最低值。同时下游钢厂节后补库需求迟迟未能启动。使得后期铁矿石价格仍不乐观。由此，建议有空单的投资者或仍可继续持有，以上方整数关口460为止赢点。

昨日晚间，螺纹钢主力05合约大幅走高，收报2481，跌幅1.08%。昨日沪二级螺纹钢均价2510，下跌0.40%。消息面上，据海关统计，2月份我国出口钢材780万吨，进口钢材87万吨；1-2月累计出口钢材1808万吨，同比增长56.4%，累计进口203万吨，同比下降13.3%。回到国内现货上来看，目前市场走势仍不够明朗，部分钢厂春节期间库存压力较大。而下游建筑行业将于3月后半月，天气转暖后陆续开工。由此，钢厂库存累积较多，预计短时间内还将继续上升。回到期货上看，螺纹钢主力合约换月为1510，短期内或仍将维持弱势格局。建议高位空单投资者，今日仍可以持有，防守上方2500一线。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：本周或先抑后扬

市场回顾

上周整体期现指数呈现明显的震荡下行走势，重心不断下移，盘中多头上攻乏力，而净空持仓在稳步增加。即使降息释放流动性，但市场相对理性，两会期间盘面热点较多，蓝筹板块暂时失去赚钱效应。上周五现货市场，沪深两市开盘涨跌不一，其中沪指低开震荡调整，全日窄幅震荡；深成指高开低走，创业板指高开低走，大跌近百点，两市成交不足7000亿，成交量有所收缩，沪指上周跌2.09%，深成指上周跌3.11%。

市场要闻

上海1/3竞争类国企瞄准整体上市 混改或不再强调国资控股

财政部：已下达地方存量债务1万亿元置换债券额度

国家能源局局长：新电改方案预计半年后出台

宋丽萍：深交所股票期权将适时报批

期指分析与操作

两会结束后市场对领导层的谈话进行了详细的剖析，其中李克强总理的“如果遇到更大困难，我们会出手的总理这个表态确实是一颗定心丸”。表明经济或有托底政策，因此投资者需密切关注国内各项宏观数据的公布，若继续恶化，那么更大力度的调控手段预期跟强烈。今年货币目标是为了“就业”和“稳增长”，那么进一步降准降息自然水到渠成。但总理又强调顶住压力，不能只依靠政策扩张，更主要依靠改革和大众创业。强调调结构改革创新的重要性的同时，兼顾经济下滑有限，那么反应到A股市场些许没有很大的空间，但调整幅度也非常有限。

另外由于今天开始大量新股申购，冻结资金3千亿，对市场带来更多是承压，盘面或将逐步消化后，也将引来反弹行情，因此本周上半周暂观望下半周多单择机介入。（华鑫期货 陈丽文）

豆粕操作：

外盘方面，巴西卡车司机罢工平息，尽管当前港口装船速度仍慢于通常情况，预计本周恢复正常，市场焦点再度集中到对南美丰产的担忧情绪上，CBOT大豆本周5连挫，考验970美分/蒲式耳支撑。鉴于年后南美降雨情况良好，近日预测机构纷纷上调阿根廷大豆产量，不过上周末有消息称阿根廷局部雨水过量引发洪涝，或影响大豆收成。本周三是USDA公布3月供需报告的时间窗口，美豆短期预计承压震荡。国内方面，当前进口大豆压榨利润良好，节后油厂加快复工节奏，后市供应压力或加速反弹。不过2、3月处于进口淡季且节后集中备货需求上升，短期仅小幅调整。盘面看，主力09合约延续放量回调，现货相对坚挺对盘面有一定缓跌作用，5、10日均线死叉向下，2800整数关口承压，逢高抛空为主。

油脂操作：

外盘方面，国际原油市场多空交织，油价延续低位窄幅盘整，下行风险仍然存在。美元大幅跃升再创新高，利空大宗商品。巴西罢工事件炒作接近尾声，重燃对南美丰产的忧虑令豆系品种承压回调。本周棕榈油行业会议主要分析师看淡下半年棕榈油前景，加上豆系品种持续回调及其他油籽供应充裕，BMD毛棕油期货高位回落。国内油脂短期供需压力不大，但价格跟随期货有所调整，天津港交货价格豆油5550（↓30）元/吨，24度棕榈油5180（↓20）元/吨。盘面看，油脂品种放量回调，走势较弱，技术面偏空，逢高抛空为主。（华鑫期货 王婧远）