华鑫期货：商品剧烈震荡，趋势操作难度加大

宏观策略：

上证指数周二下跌2.19%报收3263.05，成交4415.9亿呈小幅放大，股指期货主力合约下跌1.97%报收3539.6，相对于沪深300现货有31.7的升水，升贴水指标趋于正面。国债期货主力合约下跌0.15%，延续回调之势。商品期货市场回归弱势，部分化工品延续强势表现，锰硅、PTA、动力煤、沥青、PVC、白糖涨幅居前，天然橡胶、股指期货、早稻、豆粕、棉花、菜粕、豆油则跌幅较大，黑色产业链品种则小幅止跌企稳，延续弱势盘整格局。

周二中国央行进行350亿元人民币7天逆回购操作，叠合有1100亿元的逆回购到期，所以当日公开市场实现净回笼750亿元人民币。汇丰PMI数据的改善结合央行降息政策出台，应该说宏观及政策环境目前仍然在处于改善之中，尽管股市、商品走势并不理想。好在春节后持续“农强工弱”的格局因为外盘农产品的下跌而出现一定的改观。对于后市而言，商品期货市场将重点关注后续经济数据的相互确认和验证，从目前的情况看，短期大涨大跌的可能性都并不大，操作机会应该说依然缺乏。

（华鑫期货 刘杰）

昨日晚间，铁矿石主力合约1505走升，报收于484，上涨0.21%。普氏62%铁矿指数报63.00，上涨0.25，跌幅为0.04%。截止2月27日，澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价470元/吨，与之前持平。消息面上，外电报道，花旗集团在周一的报告中称，2014年第四季度全球铁矿石产量较上一季度下滑1.2%，至2.58亿吨。同期铁矿石产量同比扩张11%，小于之前的16.3%。而近期传闻力拓拟裁西澳铁矿石部门数百名人员，以保持成本优势。由此可见铁矿石价格的下跌，也给之前宣称开采成本较低的铁矿石巨头带来了利润压力。回到盘面来看，在短期缺乏外部因素影响的情况下，铁矿石仍将维持震荡的趋势.由于近期振幅较小,建议投资者以观望为主.

昨日晚间，螺纹钢主力10合约大幅走高，收报2469，下跌0.39%。昨日沪二级螺纹钢均价2530，与之前持平。消息面上，昨日所谈的最严新环保法,业内人士估计,其实施后，钢铁企业为了达标，吨钢的环保投资需要加13%，运营费用约增加200元/吨.而近期由于下游需求的不振,成本传导或不流畅. 2月，全国300个城市共推出土地1597宗，环比减少45%，同比减少43%；推出土地面积6025万平方米，环比减少33%，同比减少44%。全国300个城市共成交土地808宗，环比减少61%，同比减少68%；成交面积3132万平方米，环比减少52%，同比减少67%。土地出让的减少,也预示后期开工率或将减少.对于螺纹钢的需求,是一个直接利空.回到盘面来看,螺纹钢仍维持在2450-2490的区间震荡,短线投资者可以考虑日内80上方抛空.（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：市场情绪偏空，等待新的入场机会

市场回顾

昨日期指整体呈现震荡下行走势，中金所净空持仓逐步放大，量价关系配合往下，IPO再次发行给市场带来较大承压。现货市场，沪深两市股指低开，其中沪指低开震荡调整，大跌近百点失守3300点整数关口，深成指低开低走跌逾300点，创业板指冲高回落，盘中再创历史新高，之后回调翻绿，两市成交超8000亿，成交量有所放大。

市场要闻

人民币续创逾两年新低

2月300城市卖地总收入环比大降6成

银监会：中国将改善农村金融服务工作

全国政协一号提案：行政审批事项要进一步取消

期指分析与操作

当前现货市场陷入轻指数重个股的局面，虽然指数大幅杀跌，但涨停个股依然不少，对于期现指数都参与的投资者可进行相关套保操作。由于降息靴子落地，而两会期间各种监管层的观点暂不明朗，同时指数处于相对高位，选择落袋为安也成为必然。后市决定期现指数走向的依然是经济形势变化，目前实体经济并未发现实质性好转，剔除春节因素，具体宏观数据需根据日后1-2月份的综合数据来定夺，但整体而言随着元宵后各行业陆续进入开工状态，经济形势料将有所回暖，意味着指数对近期的虚高部分进行消化之后仍有反弹需求。因此操作上，投资者多头逢高止盈之后，等待回调出现新的多头入场机会，盘中短线可尝试短空。

（华鑫期货 陈丽文）

豆粕操作：

外盘方面，巴西卡车司机罢工有所缓解，警方强制措施干预下近半被堵道路重开，政府同时允诺落实减少税费，撤销罚款等，完全解决只是时间问题；USDA周一周度出口检验报告美豆出口数据63.51万吨，远低于市场预期75.95万吨，需求下降使CBOT大豆及豆粕承压回调。国内方面，总体供大于求的格局在新年里继续发酵，压制豆粕中线走势。进口大豆压榨利润良好，维持在100元/吨上方，且压榨厂和下游饲料厂豆粕库存均低于节前，节后油厂加快复工节奏，供应压力或有所反弹。不过鉴于3月处于进口淡季以及节后备货需求上升，短线仍将相对抗跌。盘面看，主力09合约随美盘回调，增仓放量，半年线及前高2900附近预计压力暂时难越，建议前期多单暂时止盈回避，关注2800支撑。

油脂操作：

外盘方面，国际油价走软，因对伊朗谈判将达成协议的预期升温，布油重挫近5%，美原油底部窄幅盘整为主，下行风险仍然存在。巴西罢工及收割进度的担忧短期有所缓解，支撑豆系品种的利好有所减弱，美豆油冲高回落。南美丰产压力、3月末USDA美豆种植意向以及美元升值压力中线压制豆系上行空间。BMD毛棕油期货承压下行，受行业会议对今年棕榈油供需观点利空影响。受1-2月进口下滑及节日需求带动，国内油脂供需面短期压力不大，价格较为坚挺，天津港交货价格豆油5650（持平）元/吨，24度棕榈油5220（持平）元/吨。盘面看，油脂品种受原油跌势及豆系高位回调影响走跌，豆油主力移仓远月，前期高位及半年线承压，前期多单止盈回避。豆油主力09合约、棕榈油主力05合约分别以5600、5100为短线操作多空分水岭。（华鑫期货 王婧远）