华鑫期货：弱股市强商品难成常态

宏观策略：

上证指数周五再度幅收跌，跌幅1.93%报收3075.91，击穿3100点前期低点支撑，成交量继续维持在2665亿元低位，股市已经连续两周下跌报收；股指期货方面主力合约下跌1.62%，由于尾盘的空方获利离场，升贴水重现恢复到升水状态，且达到32点以上；国债期货上涨0.14%报98.284，维持在年内高位附件。商品期货市场表现则相对不错，体现了国际油价反弹对于整个商品市场的稳定军心作用，领涨的无疑是化工板块，塑料、聚丙烯、棕榈油、橡胶、甲醇、PTA、PVC、沥青、豆油、铜领涨盘面，而菜籽、股指期货相对跌幅较大，商品总体涨多跌少。

近期全球降准降息降准的政策频出，更加验证了目前各国经济下行压力依然明显，美国方面尽管相对表现最为强势，比如最新的初请失业金人数为27.8万优于预期值，但我们看到美元指数近期出现了明显的滞涨回落，反倒是国际油价表现抢眼，为大宗商品市场注入一针强心剂。2月9日上交所ETF期权将正式挂牌交易，此外年前还有一批新股要集中申购，考虑到降准后国内股市的糟糕表现，并不建议过分强调新股集中申购资金冻结对于股市的负面影响，升水重新回归30点以上或许值得关注。商品方面注意国际油价暴涨暴跌走势对于化工品操作难度的加大，并不建议持仓隔夜，其它品种大概率将延续震荡格局。（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：  黑色节前上下两难，观望为主

周五晚间，铁矿石主力合约1505震荡回升，报收于475，下跌0.21%。普氏62%铁矿指数报62.25，下跌0.50，跌幅为0.81%。截止2月6日，澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价475元/吨，与之前持平。消息面上，2月8日，海关总署公布的数据显示，中国1月份进口铁矿石7857万吨，同比减少9.4%，环比下降9.53%，金额为56.30亿美元，同比下降50.4%。铁矿石进口的下降，对于港口库存是个利好。但由于接近春节，下游钢厂停产检修力度加大。铁矿石需求将在春节后起来。期货方面，由于缺乏现货指引，近期波动性较小。由此建议投资者多看少动。观望为主。

昨日晚间，螺纹钢主力05合约冲高回落，收报2495，上涨0.60%。昨日沪二级螺纹钢均价2530，与之前持平。消息面上，发改委牵头制定《关于加快装备走出去指导意见》。在涉及产业政策上或将有利于钢铁、有色、建材等。同时配套该政策的措施，将有利于钢铁厂融资。同时临近春节，钢铁期货市场小幅走低，场内信心趋弱。市场成交有限，已进入“有价无市”的节前状态。而反应在螺纹钢期货上，上方2500压力明显。建议多单投资者，可以暂时出清。锁定利润。空仓投资者易于观望为主。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：新股申购利空股市，期指短期延续弱势

市场回顾

上周期指整体呈现冲高回落走势，虽然周三出现降准，但市场的暂时性的利多出尽反而给予市场更多担心，期价重心不断下移，盘中空头情绪明显升温。上周五现货市场，沪深两市低开，其中沪指低开震荡走低，午后跌幅加大失守3100点关口最低下探3052.94点，深成指低开低走大跌逾300点，创业板低开震荡走低。

市场要闻

按美元计价，中国1月出口同比下滑3.3%，预期增长5.9%，前值增长9.7%。中国1月进口同比下滑19.9%，创五年多以来最大跌幅，预期下滑3.2%，前值下滑2.4%。

影子银行或致银行不良率上升至5.59%

分税改革20年后再启：财政部财权事权匹配提上议程

证监会：中止首发审查497家企业95家正常待审

期指分析与操作

本周4个交易日发行24只新股，发行节奏创下中国股市有史以来的新纪录。其中周二一个交易日，发行17个新股，对市场的资金面带来短暂性的抽血大致2万多亿。今日ETF期权正式上线，与新股发行时点重合，市场走势料将相对复杂，不排除机构利用期权的高杠杆性放大自己得到杠杆比例，在整个交易过程中将使得期现指数的波动率放大，但由于当前持仓较小，短期对市场影响有限，但中长期来讲对期现指数或带来更大的波动性，从而进一步丰富期权的流动性及交易。

昨日公布的1月进出口数据令人大跌眼镜，前期公布的PMI数据以及三年来的第一次降准，显示国内经济下行风险逐步增加。实际利率的高企依然是当前一个很重要难题，虽然政府些许让企业通过A股直接融资，但本质上利率的放低也为必然趋势。因此操作上，期指短期依然维持逢高抛空思路不变。（华鑫期货 陈丽文）