华鑫期货：美元小幅有回调难助商品持续反弹

宏观策略：

上证指数周二高开低走，周三重心继续下移，低开回升再下探，跌破5日均线逼近10日均线，下跌1.41%收报3305.74，成交量又发生了萎缩，为3415.6亿元。期指方面，主力合约下跌1.71%报3523.6，再度由两位数的升水转为小幅贴水现货。国债期货下跌0.06%，且早盘大幅低开。商品市场继续不温不火，气氛较周初有所好转，甲醇、热轧卷板、淀粉、聚丙烯涨幅相对居前，黑色产业链翻红报收，而硅铁、白糖、胶合板、锰硅、铜则相对跌幅较大。

世界银行28日发布的预测报告认为9项主要大宗商品价格指数今年可能会全线下跌，悲观态度历年罕见，再结合前期IMF等国际机构对于世界经济的增长预期的下调，应该说目前大宗商品市场的需求状况依然不见明显的好转。欧元区QE之后，极左翼联盟上台占据内阁，希腊“退欧”风险笼罩欧元区。因此，即便美元指数出现了回调，应该说幅度依然将十分有限，除非联储官员明确表态将推迟加息，否则整体美元指数的强势上行态势仍将得以延续。美元短期的回调以及希腊问题给予了黄金一定的止跌动能。股票市场以及期指的投资者我们建议投资者在3400一线暂时回避操作，观望为宜；对于国内的商品市场操作，建议关注具体品种的上游环节的涨跌情况，整体依然是区间震荡为主。（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：螺纹出现反弹，建议暂时观望为主

昨日晚间，铁矿石主力合约1505出现反弹，报收于474，上涨0.85%。普氏62%铁矿指数报63.00，下跌0.75，跌幅为1.18%。截止1月27日，澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价470元/吨，下跌10，跌幅为2.08%。消息面上，尽管铁矿石价格己连续下跌一年，近期仍有多家国际机构陆续调降铁矿石价格预估20%左右。而普氏指数连创新低。同时近期传闻，中国将下调2015年GDP增长目标为7%左右，这样叠加了铁矿石供应预期增长。在各大矿业巨头没有实质性限产的情况下。后期铁矿石价格仍将疲软。但短期，技术上看，铁矿石或有一定幅度的反弹。建议前期空单的投资者减持锁定利润。

昨日晚间，螺纹钢主力05合约走升，收报2489，上涨0.97%。昨日沪二级螺纹钢均价2550，下跌30。消息面上，今年营改增改革范围将扩大到建筑业、房地产业、金融保险业和生活服务业，减税将刺激房地产业发展。或将间接刺激螺纹钢企稳。同时，河北一钢厂反映钢材仍处于亏损状态，钢坯亏损在100-200元/吨。市场普遍认为，春节前后或难有起色。昨日螺纹钢主力合约出现大幅反弹，建议稳健的投资者暂时观望。激进投资者或可背靠2500一线，尝试做空，上方止损放15个点。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：期指短期谨防回调

行情回顾

近期期指基本陷入上有压力，下有支撑的上下两难的震荡格局中，但整体重心呈现下移。从中金所持仓看，净空持仓逐步加码，从上个月到现在已增加将近2万手净空持仓，套保盘和套利盘较重。现货市场，沪深两市低开低走， 其中沪指最低逼近3300点，盘中创业板再创历史新高。市场缺乏明显热点，主导性资金方向暂不明显，市场上攻动能不足。

市场要闻

证券市场保证金现大幅净流出

中国证监会将于近日再次启动对券商融资融券业务的检查，多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理，严控流向股市

发改委再批三项基建项目 合计投资超35亿

上海明确不取消限购

期指分析与操作

央行重启逆回购操作及续作MLF，可见央行定向宽松意向更加明确。近期央行预调、微调和定向宽松动作降低了全面宽松的可能性，短期通过降息、降准全面放松的概率降低。股指缺乏持续性资金支撑，料将对期指走势带来较大的负面影响。另外美元强势格局，而包括人民币在内的大多数币种大幅贬值也将导致资本外流。央行未能全面放松流动性以及资本外流的双重叠加作用料将给期指带来新的回调压力。因此操作上，盘面逢冲高防守3600-3650抛空。（华鑫期货 陈丽文）

华鑫期货：连粕延续底部震荡，棕油跌势不止

豆粕操作：

外盘方面，因南美旱情持续缓解，美豆延续跌势。国内方面，当前油厂整体开工率处在年中最高水平，豆粕出货压力较大，而养殖需求疲软，油厂豆粕库存持续攀升，现货价格仍处于下跌通道。基本面的利空格局并未改变，但受成本支撑作用及空头获利盘影响，短期大幅杀跌也较难，预计底部弱势盘整格局将延续。盘面看，连粕主力05合约冲高2700上方承压回落，量能继续萎缩，显示基本面偏空情况下主动做多动能不足，2650附近支撑较强，建议中长线空单暂避，短多2700上方逢高止盈，无单可背靠2700轻仓短空尝试。

棕榈油操作：

外盘方面，周一马来西亚船运调查机构ITS公布马来西亚1月1-25日棕榈油出口数据，较上月同期减少18%至886189吨，其中中国、印度及欧盟均有不同程度的下滑；另一家船运调查机构SGS公布数据则显示，出口减少19%至877730吨。出口需求依然不振，继续利空马棕油期货走势。国内方面，随着冬季深入，棕榈油整体消费进入淡季，港口库存持续消化至60万吨左右，远低于去年同期100万吨。当前，原油在45美元关键支撑位附近盘整；CBOT豆油跌势不止，均对棕榈油期货构成压制。盘面看，05合约继续沿5日均线下跌，主力逐步移仓09合约，远月打压更大，技术指标仍然偏空，建议5000下方背靠5日均线空头思路对待。（华鑫期货 王婧远）