华鑫期货：商品弱势震荡，积极因素难觅

宏观策略：

周五上证指数冲高回落，盘中一年创下年内高点3406.79，尾盘下跌0.25%收报3351.76，成交量微幅放大到4209.8亿元，日内个股方面的“二八分化”有点让人回到过去的感觉。股指期货方面主力合约上涨0.64%收3597点，相对沪深300现货有近26点的升水，再度由贴水转化为升水，股指期货方面给出的信号有所积极化。商品期货市场方面气氛有所转弱，上涨品种个数下降，仅白糖上涨超过1%，而铁矿石、铜、玻璃、豆油、塑料、热轧卷板跌幅较大，铁矿石上周累计跌幅近6%。

外盘方面欧洲央行出台全面QE计划，并且规模超出市场预期，推动了美元指数的加速上涨过程，黄金价格在1300美元关口承压明显，多单需注意止盈。目前阶段来看美元指数对大宗商品的反向压制作用出现了边际递减的作用，但对震荡行情仍会产生比较大的扰动。内盘方面尽管多数工业品种明显反弹乏力，持续性都不强，但在回落方面存在非常明显的差异，不建议参考股市、或者相关品种的走势来操作，逐步进入到2月份后，市场需求层面预计对品种走势不会产生比较大的影响，更多的是政策变化以及供应层面，弱势震荡将成为主基调。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：期指短期上下两难，震荡思路对待

行情回顾

上周期指呈现先抑后扬，周一股灾导致期指跌停，但周二至周五逐步展开反弹，收复周一的跌幅，但上周五在冲击前期高点时仍旧面临较大的压力而回落。盘中交易多头冲击乏力，尾盘多空同时离场。现货市场，沪深两市高开，其中沪指高开震荡走低，在券商、保险、银行、石油等板块带动下沪指一度站上3400点关口，再创近65月新高，之后随权重板块回落而跳水，深成指高开震荡走低，创业板低开低走。

市场要闻

监管部门回应多地存款失踪 银行为受害者垫付

第二轮巡视整改情况开始公布

上海市政府工作报告率先取消GDP增长目标

朱民：“中国特色”的房地产业面临调整

期指分析与操作

李克强参加达沃斯论坛时表示不会搞大水漫灌，而是更加注重预调微调，更好地实施定向调控，确保经济运行在合理区间。言语间表明降息降准谨慎使用，但考虑到欧洲版QE和经济下滑，1月数据公布后，春节前降准的预期仍较强烈。上周五传闻证监会要公布新的股价操纵案以及30家IPO批文导致股市下跌，然而证监会只是对2014年全年做个总结而已，并没有新的立案调查，也没有公布新的IPO批文，料将今日修复跌幅。另外关注今日需申万宏源上市交易对券商板块带来的指数影响。整体而言，市场谨慎心理增强，短期信心不足，但回落空间也有限，料将陷入震荡走势可能性较大。因此操作上，期指3500-3650区间震荡思路对待。

（华鑫期货 陈丽文）

华鑫期货：整体偏空格局不改

豆粕操作：

外盘方面，美国农业部周五表示，最新一周出口销售大豆总计115300吨，低于40-70万吨的预估区间，出口前景疲弱的担忧使美豆期货六连跌。气象预测机构表示，巴西中西部大豆作物带本周将喜迎降水。由于美豆价格持续位于1000美分/蒲式耳关口下方，国内豆粕价格承压，加之养殖利润较差，饲料养殖企业采购谨慎。目前油厂大豆供给充足，开机处于高位，供给压力较大，进一步压制豆粕价格。整体空头氛围依然浓重。盘面看，美豆1000美分下方持续阴跌，美豆粕稍显强势，连粕05合约在2650暂获支撑，低位盘整，预计上方10天线2700附近压力较大，建议多单关注2700承压情况短线操作。

棕榈油操作：

外盘方面，近日船运机构ITS、SGS公布马来西亚1月1-20日棕榈油出口数据，较上月同期分别减少22.9%和21.8%，其中中国、印度及欧盟均有不同程度的下滑。全球最大的棕榈油生产国印尼12月棕榈油库存可能增至四个月高位，因出口降幅为4月以来最大且价格上升限制需求。受出口持续弱势以及天气担忧缓解影响，马棕油周五继续收跌，面临2200关口考验。当前，原油弱势延续，美豆、马棕油压力不减，预计连棕也难有像样反弹。盘面看，主力05合约重心延续下移，4900平台承压明显，建议短线逢高抛空操作或观望为主。

（华鑫期货 王婧远）