华鑫期货：没有利好便是利空

宏观策略：

上证指数周三延续调整态势，盘中最大跌幅超3%，收盘下跌1.98%收报2972.53，前期涨幅较大的蓝筹板块尤其是金融股成为拖累指数的核心因素。股指期货方面，四张合约全线回落，主力1月下跌3.26%收3259，相对于沪深300指数有近30点的升水，升贴水较周初逐步转向正面。商品市场方面则相对前期有了明显的好转，上涨品种个数明显增加，甲醇、玻璃、纤维板、胶合板、铅涨幅居前，而股指期货、PTA、豆粕相对跌幅较大。

从周初的商品市场与股市同步“哀鸿遍野”，再到昨日股市延续回落而商品市场出现改善，反应的是现在二者并没有跟随与被跟随，或者影响关系并不十分明确。外盘方面受5%的超预期美国第三季度GDP增长年率利好带动，美股美元盘中均创新高，美原油也亦步亦趋的回到了55美元上方，贵金属则相对受到压制。商品市场龙头原油的止跌回升有助于大宗商品市场的整体悲观氛围得到喘息。国内市场方面则是因为前期遭到现货“甩货”影响的螺纹钢止跌企稳的带动，黑色系品种整体有所企稳。当前多头最期待的当然是政策面，因为目前来看需求端在年底发起一波行情的概率已然不大，但是良好的政策预期可能会使得远月合约得到一定的提振，部分品种已经转向正向价差结构。整体基调上商品市场依然没有脱离震荡的格局，建议投资者压缩持仓周期长度。（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：     背靠3300-3330一先日内短空

市场回顾

昨日期指呈现大幅的下挫，但在下跌的过程中成交量和持仓量并未同步放大，反而是呈现减仓缩量下跌，尾盘空头止盈迹象非常明显，期现价差处于无套利区间波动，整体盘面回归理性。现货板块，整体市场格局不断变换，前期涨幅较大的权重板块领跌，中小板和创业板展开反弹，成交量进一步萎缩，说明市场并未出现恐慌情绪，在这种局面中，市场反而以观望的态度居多。

市场要闻

周三美股涨跌互现道指六连涨再创历史新高;

李克强：外储与其买他国国债不如支持装备出口;

央行上海总部：11月外汇贷款单月增量创近1年新高;

国务院：加大金融支持企业“走出去”力度;

央行送圣诞大礼：非银同业存款不交存准;

期指观点

从市场的走势来看，市场依然在等待央行动作，自从降息以来，央行连续8此暂停正回购，也没有其他动作，在经济疲软的形势下，市场预期不断，但与此同时一旦预期落空，盘面回调幅度也将扩大，这在只靴子没有落地之前，料将盘面并不会产生深幅回调。从盘面上看，MA5天与MA10天在3300-3330一带形成死叉，这带将成为盘中较强主力，无仓位者可防守此带日内短空，短期目标3150。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：  圣诞休市，观望为主

昨日晚间，伦敦基本金属多数下跌，截至收盘三个月期铜下跌0.44%，报收于6302美元/吨。库存方面，截至周三（12月24日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计17.19万吨（171850吨），较上一交易日减少375吨或0.22%。

消息面上，印尼官员透露，根据之前的和解备忘录，自由港将在2020年前，新建两座新的铜冶炼厂，总成本或在40亿美元。昨日期铜的小幅下跌，一方面是由于近期美元的走升，压制了铜价。另外一方面，市场认为，美国经济的复苏，对于期铜的后期需求走强，并不能对冲中国经济走弱，后期对于铜需求的减少。而中长期看，铜价仍有下行的风险。近日，欧美圣诞，外盘将停市。由此建议投资者谨慎操作，空仓现行观望，有空单的投资者，可以继续持有并防守 5日均线。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：弱势震荡，关注重要压力位争夺

铁矿石：

周三铁矿石主力05合约报收477，上涨1，合0.21%，减仓30842手。普氏62%铁矿石指数报66.75美元/吨（↑0.5）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价485元/吨（↓5）。消息面：近期国际干散货综合运价指数(BDI)开始出现断崖式下滑，最近两周暴跌超过20%，与去年同期相比下滑已经超过40%。普氏指数及港口成交价弱势明显，下游钢市空头氛围浓重，铁矿石走势难有起色。盘面看，主力05合约探底470一线支撑回升，减仓缩量，上方多条均线485附近压力较大，建议有效破位470偏空操作，站稳485偏多操作。

螺纹钢：

周三螺纹钢主力05合约报收2496，上涨19，合0.77%，减仓85444手。现货方面，唐山钢坯出厂价小跌20元/吨至2130元/吨，沪市三级螺纹钢主流报价小幅下行，18-22mm规格集中在2670-2700（↓10）元/吨。消息面：中钢协近日证实，已向财政部等相关部委上报钢材产品出口退税方案，最终还需上报国务院批复，方案可能于2015年上半年出台,取消含硼钢出口退税政策是钢材出口退税政策的核心。上游钢坯价格三连降，跌至近11年新低，加剧市场悲观氛围，加上年末资金紧张，现货抛压大，期钢仍将维持弱势。盘面看，螺纹主力05合约早盘弱势震荡，尾盘回升，从量仓角度看主力追空动能有限，而上方均线系统压制明显，建议震荡偏空思路对待，空单关注上方2520压力争夺情况。（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：美盘休市，农产品陷弱震荡

农产品行情回顾

昨日整体农产品受美盘休市影响，盘面波动区间较窄，市场交投并不活跃，但部分品种比如玉米之类的在转基因农产品的冲击下仍旧走势欠佳。豆粕和菜粕延续弱势下探走势，三大油脂表现差强人意，鸡蛋短期有所止跌。

粕类分析与操作

外盘方面，美盘休市，后市仍需关注北美和南美大豆需求，南美天气和1月供需报告。当前南美天气良好有助大豆生长，提振对巴西和阿根廷大豆丰收的预期，将令全球大豆库存增加，加重豆类系列品种的压力，长期来看大豆市场仍是逢高抛空思路。国内方面，豆粕现货价下跌20元/吨，由于美豆价格和国内豆粕均小幅下跌，即期和盘面压榨利润仍无改善仍为亏损。港口库存继续大幅回落，消耗量增加，但到港量并没增加，或是因为部分船期延迟到港，但油厂大豆供应应该充足，后期仍将继续大量到港，后期豆粕供应压力将会增加。后期建议继续关注美豆进口到港情况、港口库存与油厂开机率。操作上，粕类高位空单以2850为止盈点续持，豆粕第一目标2800，第二目标2680；菜粕第一目标2180，第二目标2080。

油脂分析与操作

马盘方面，市场预期季风季降雨过多将抑制供应的同时，需求将保持强劲，棕价展开弱反弹，但外强内弱格局似乎成为农产品的通病。后市仍需关注马来西亚部分地区的降雨和洪水范围是否会扩大。船货调查机构IntertekTestingServices公布，因欧洲、中国和印度的需求增加，12月1-20日马来西亚出口的棕榈油产品较上月同期增加8.8%，至911,595吨。由于优于预期的出口数据显示市场对棕榈油的需求坚挺，棕价走势陷入震荡。操作上，高位空单以MA10天为止盈点续持，低位空单逐步逢低止盈，无仓者暂观望为宜，或者背靠MA10天短空。（华鑫期货 陈丽文）