华鑫期货：强股市弱商品格局延续

宏观策略：

上证指数周五回踩5日均线后重新上涨，上涨1.67%收报3108.60，续创年内新高，成交量回到5000亿上方，股指期货方面主力合约上涨0.40%收3503点，远月合约均报小幅下跌，主力1月合约收盘相对现货保有120点的升水。商品市场方面情绪因原油出现企稳迹象有所好转，41个品种中25个品种报涨，沥青涨停，铅、焦炭、胶合板、白银、螺纹、甲醇、铁矿石涨幅居前，而下跌方面，鸡蛋、PVC、动力煤、菜油、聚丙烯涨幅相对较大。

国际方面，美国上周初请失业金人数报28.9万人，略好于预期，美元指数继续在前期高点附近震荡整理；日本央行维持货币基础年增幅80万亿日元计划不变；欧盟峰会提前结束，并达成3150亿欧元经济刺激计划；尽管欧盟峰会未就对制裁俄罗斯形成一致，但美国方面已通过对俄制裁方案，但并不基于实施。国际油价在连续大幅下跌之后在5日均线依然遇阻明显，后劲稍显不足，但下跌动能似已有所释放。

再看国内，A股续创新高，一度因外围环境尤其是新兴市场变差引发的避险情绪又稍显缓和起来；第三季度中国经常项目顺差4444亿元，国际储备资产降低4亿元。就目前资金面来说，多重复杂因素纠集在一起导致目前的债券收益率曲线出现了罕见的倒挂情况，短期限的资金局部紧张或许与IPO有关，但年底因素同样不容忽视。对目前的商品市场而言，多数品种依然是震荡偏弱的走势，这与前期公布较差的经济数据密切相关，即便股市屡创新高，多头仍不宜盲目抄底，或延长持仓周期。（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：背靠5日均线短多，防守10日均线

市场回顾

周五，IF1412到期交割，期指呈现宽幅震荡，成交有所下降。主力合约IF1501收盘涨13.8点或0.4%，报3503点，升水119.83点。全天成交154.91万手，持仓16.25万手，增仓3379手。主力合约本周涨7.26%。现货方面，沪深两市走势不一，沪深两市早盘双双低开后，一路震荡走低，午后蓝筹大盘集体发力，沪市站上3100点。而深市则下跌近56点。

市场要闻

2.4万亿农村集体资产遭清查 产权流转文件待部委会签;

周五纽约原油期货大涨4.45%但本周仍跌2.2%;

财政部：前11月国企实现利润2.2万亿同比增长4.5%;

人民币累计贬值超过2%料创五年来首次年度下跌;

电力改革方案料近期公布 效法深圳试点电网放权;

期指观点

本周新股IPO规模自6月以来最大，已冻结资金超过万亿。但周五，现货市场资金做多蓝筹大盘热情不改，二八分化明显。由此带动期指主力1501再度站上3500关口。当然值得关注的是，交易所资金利率继续走升CG007一度冲高13.22%，从侧面反应出市场流动性缺乏。今日，国信证券IPO，或将继续加大市场流动性紧缺。当然自上周所发布的经济数据并不尽如人意，汇丰12月PMI预值仅49.5。但近期，期指与基本面呈现背离。建议投资者如遇股指大幅回调，可背靠5日均线短多，下方防守10日均线。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：油价波动，影响期铜价格

周五晚间，伦敦基本金属多数上涨，截至收盘三个月期铜价格上涨近1.3%，报收于6400美元/吨。库存方面，截至上周五（12月19日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计17万吨（170000吨），较上一交易日减少900吨或0.53%，周增加3500吨或2.10%。

消息面上，外电12月19消息，巴里克黄金公司表示，该公司将暂时关闭赞比亚铜矿运营。该决定是受赞比亚政府向其征收矿区使用费增长两倍所致。而周五，随着油价的反弹，期铜价格也结束了一轮走低，出现一轮反弹。近期盘面来看，伦铜价格仍保持之前的6230-6250之间的区间震荡，但重心有所下移。今日建议空仓的投资者可以维持观望。激进投资者仍可背靠46000轻仓开空。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：黑色金属短多思路

铁矿石：

周五铁矿石主力05合约报收492，上涨5，合1.03%，减仓24524手。普氏62%铁矿石指数报69.5美元/吨（↑1）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价490元/吨（持平）。外盘市场及进口矿现货市场弱稳，价差基本回归，期货反弹承压，但近期宏观经济数据较差带来政策宽松预期升温，或对期价有一定支撑。盘面看，主力05合约高开震荡，重心继续上移，周线MACD低位金叉，净空减少明显，建议背靠480短多参与。

螺纹钢：

周五螺纹钢主力05合约报收2567，上涨29，合1.14%，增仓5314手。现货方面，唐山钢坯出厂价上涨10元/吨至2260元/吨，沪市三级螺纹钢主流报价小幅下行，18-22mm规格集中在2690-2730（↓10）元/吨。消息面：BDI指数过去两周暴跌约20%；央行21天回购利率创近11月新高，年末流动性偏紧；工信部表示淘汰钢铁落后产能工作越来越难。本周下游需求继续随天气降温走弱，华东地区供给压力较大，基本面依然不容乐观。不过近期基建投资扩张，且降准预期升温，有利做多氛围。盘面看，螺纹主力05合约震荡走高，2520-2530支撑完好，净空减少明显，周K线反弹趋势，建议背靠2530短多参与。（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：农产品弱势，空单续持或逢低部分止盈

农产品行情回顾

上周整体农产品呈现弱势震荡或者弱势下探走势，其中鸡蛋录得较大的跌幅，三大油脂和两粕弱势格局也较为明显。而其他品种方面，棉花糖走势相对表现有所抗跌，但从这两品种自身基本面因素看，短期反弹暂有限。

粕类分析与操作

外盘方面，因南美降雨对作物有利，打压此间市场美豆上周五收低，豆粕期货也下滑，但尾盘一波买盘将美豆价格从日低拉回，圣诞节即将来临，市场观望态度也较明显。据Informa Economics周五预计明年美国大豆种植面积为8,878万英亩，高于之前预估的8,830万英亩。今年美国农户大豆种植面积为8,420万英亩。同时南美丰产会令本已供应充裕的全球市场供应增加。从外盘来看，整体农产品仍存下行风险。国内方面，一般来讲，12-1月份为需求反弹季节，因此有利于提振豆粕价格，但即使就此反弹，空间也有限，空单也先暂时获利止盈，在相应的低点可尝试的短多。

油脂分析与操作

上周五国内外棕榈油受马来西亚将把毛棕榈油出口免税政策一直维持到明年2月底政策的影响，均呈现反弹，但从盘面交易情况看，多头积极性也不高。上周五国内棕油现价稳中有跌，多数地区厂商报价下跌50元/吨，全国均价已经跌破5000整数关口，主要因原油价格持续走弱及现货市场购销不旺所影响。后市仍需关注产区降雨情况，如果降雨过大将会影响当前棕榈果的采摘、收购进度，从而使本月产量出现下滑，在原油不创新低的情况下，将给现价提供支撑。整体上，空单暂时逢低止盈。（华鑫期货 陈丽文）