华鑫期货：预期“作祟”，股债双牛商品熊

宏观策略：

周三上证指数日内一波三折，收盘上涨1.31%报3061.02，续创收盘价年内新高，成交量回升到5803.4亿元。股指期货主力下月合约上涨3.61%报3480.6，增仓4万余手，收盘相对现货有120点的升水。商品方面依旧涨少跌多，沥青涨停，股指期货、铁矿石涨幅居前，甲醇跌停，铅、胶合板、菜籽、白银、PTA、粳稻、纤维板、菜粕、白糖、豆粕、棉花、锌、铜、铝均下跌超过1%，显然商品市场依旧是偏空格局。

国际市场方面，从公布的PMI数据来看，中美的12月数据预览值均不及预期和前值，中国是创7个月低谷，而美国则是创下11个月新低，欧元区方面则相对表现不错，50.8的数据创下5个月新高，但是核心成员国法国和德国的表现却不尽如人意。连续下挫之后，油价有望进入短期的休整状态，但最近难得的出现了美元、原油、黄金三线齐跌的局面，反应在深跌之后主要经济体的政策变化将对大宗商品后期走势产生实质性的影响。

国内方面，仍旧是股市上涨商品弱势的格局，本周出现了明显的股债双升的行情，或许盘面对货币宽松政策的预期已然在强化。当然我们一直强调，当前的货币宽松政策更多的将直接利好于股市和债市，但是对于大宗商品市场却不会有直接的利好提振，11月24日的降息我们看到了螺纹和铁矿石的反弹回升，但后劲却明显不足。而年关将至再叠合IPO冲击，资金面近期紧张局面有所抬头，商品整体盘面格局难逃弱势。（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：风险增大，多单减持锁定利润

市场回顾

昨日期指再次恢复前期强势上攻格局，三个远月合约均增仓放量上行，并且收盘再创近阶段新高。由于本周交割，期指较以往的交割周相比主力合约提前至周二切换到下月合约，近月合约明显滞涨，而远月合约呈现明显的多头期现结构，并且远期升水幅度均高达100以上，说明整体市场看涨远月氛围浓厚。从今天1501合约的盘中交易来看，短线面临前期高点3500附近的压力，多空双方分歧较大，明天盘面料将在3500附近展开争夺。

市场要闻

卢布兑美元升值逾12%涨幅创16年之最;

国土部急了！不动产登记需长时间攻坚克难;

民生证券：央行降准等货币宽松政策不会缺席;

央行SLO和MLF双管齐下再次释放流动性;

中国已向银行提供外汇3848亿美元 拓展多元化投资;

期指观点

虽然当前宏观经济仍面临下行风险，但在牛市行情中，对原本利空的数据反而期待更多的刺激政策，尤其在年底前资金面相对偏紧的环境下，市场对央行放水的预期强烈。但同时风险也在同步加大，多头注意及时止盈。另外从中长期走势来看，期指仍具有上攻动能，虽然市场担忧融资融券、股票质押回购等杠杆性资金对市场引起的风险，但从当前A股融资融券交易占比来看，仍低于全球水平，在可接受范围内，市场除非政策预期落空，否则经过短暂整固后仍将延续强势格局。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：油价反弹，带动期铜走稳

昨日晚间，伦敦基本金属涨跌不一，期铜出现企稳，截至收盘，三个月伦铜上涨0.08%，报收于6367美元/吨。库存方面，截至周三（12月17日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计17.22万吨（172200吨），较上一交易日减少475吨或0.28%。

消息面上，悉尼消息，澳大利亚铜矿商Discovery Metals周三表示，未来六个月内暂停在博茨瓦纳的铜矿运作，因为全球铜价下跌所致。昨晚期铜价格在连续下跌后，出现企稳迹象，是由于油价出现反弹，带动铜价走稳。但由于后期供应增加，以及美联储申明加强升息预期，美元短期可能继续走强。后期铜价或还将下行。今日，建议多单投资者或可逢高止盈。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：政策托底经济，黑色金属震荡偏强

铁矿石：

周三铁矿石主力05合约报收485，上涨8，合1.68%，减仓65370手。普氏62%铁矿石指数报68.25美元/吨（↓1）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价495元/吨（↓5）。消息面：全国34个港口铁矿石库存9904万吨，相比上周五下降271万吨，是今年2月14日突破亿吨大关后，港口库存首次跌破亿吨大关。外盘市场及进口矿现货市场延续走弱，价差基本回归，期货反弹承压，但近期宏观经济数据较差带来政策宽松预期升温，或对期价有一定支撑。盘面看，主力05合约在480一线支撑较强，周线MACD低位金叉，净空减少明显，建议多单以470为止损续持，空单暂不进入。

螺纹钢：

周三螺纹钢主力05合约报收2540，下跌4，合-0.16%，减仓5466手。现货方面，唐山钢坯出厂价下跌60元/吨至2270元/吨，沪市三级螺纹钢主流报价小幅下行，18-22mm规格集中在2710-2740（↓10）元/吨。消息面：加拿大、美国接连对中国出口的钢材产品做出“双反”调查终裁，并将对我国相关企业征收“双反”关税；发改委四季度批复超万亿元项目，交通成主要发力点。本周下游需求继续随天气降温走弱，华东地区供给压力较大，基本面依然不容乐观。不过近期基建投资扩张，且降准预期升温，有利做多氛围。盘面看，螺纹主力05合约日内震荡，重心小幅回落，2520一线有一定支撑，净空减少明显，周K线反弹趋势未遭破坏，建议多单以2520为止损续持。（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：农产品持续弱势，空单续持

农产品行情回顾

昨日整体农产品延续前一个交易日回调走势，市场疲软格局明显。其中豆粕、菜粕跌幅最大，同时三大油脂破位之后持续弱势下行，空头氛围较浓。其他农产品方面，鸡蛋处于连续回调之后的弱整理状态，棉花糖弱势。

粕类分析与操作

外盘方面，美盘农产品整体表现疲软，北美大豆丰产，并且出口竞争激烈，南美大豆价格相对便宜，对耳北美大豆带来进一步承压。日前阿根廷农业部公布数据显示，其农户已售出71.49%的2013/14年度大豆，远低于去年同期80.39%的比例。同时巴西植物油协会预估巴西2014-15年度大豆产量将达到9100万吨。国内方面，昨日全国豆粕市场销售平均价格为3354元/吨，较上个交易日下跌23元/吨，在全球大豆供应总体宽松的大背景下，包括豆粕在内的全球豆类产品价格全线承压。近期进口大豆到港量规模大，且成本较低。在压榨利润等因素的驱动下，12月份油厂开机率或将提升至高位水平，豆粕市场流通量将增加，油厂豆粕销售压力较大。而需求方面，养殖市场对豆粕的需求较为低迷，终端市场抑制饲料原料行情。在供需基本面的共同作用下，豆粕后市料将延续当前的回调走势。因此操作上，粕类空单续持，并仍维持逢高抛空思路不变。

油脂分析与操作

昨日油世界称，2014/15年度全球棕榈油产量预计为6120万吨，高于早前6090万吨的预测，并且基于去年5940万吨的产量进一步上调。同时预估2014/15年度印尼棕榈油产量为3220万吨，上调170万吨；马来西亚产量将达到1980万吨。同时预估2014/15年度全球棕榈油期末库存预计为1020万吨，略低于早先预测的1030万吨。从盘面上看，受原油大幅下跌打压，三大油脂承压运行，当前国内棕榈油库存54万吨，进一步攀升，同时消费却将出现季节性下降，料将库存进一步攀升，油脂仍存下行空间。操作上，油脂空单以MA5天为止盈点续持。（华鑫期货 陈丽文）