华鑫期货：国际油价再度掀起“蝴蝶效应”

宏观策略：

上证指数上周整体收平，但波动幅度巨大，周五上涨0.42%报收2938.17，成交量也较前期峰值萎缩明显；股指期货主力合约连收两根十字星线，前期的高贴水目前已经逐步恢复，而月间结构显示远月合约依然升水较多。商品方面，焦煤、铁矿、橡胶反弹幅度相对较大，而国际油价再度深幅大跌预计对国内化工品产生雪上加霜的负面效应，农产品方面则多数窄幅震荡。

国际市场方面， 盘面表现最明显的，同时也是最让投资者特别是化工品期货投资者忧心忡忡的就是原油的再度崩塌，在国际能源机构下调明年世界原油需求前景后，WTI已经跌破了60美元，来到了5年低位。欧洲方面惠誉下调了法国的评级，令即将公布的中、欧等PMI数据蒙上阴影；美国方面FOMC会议前，密歇根大学消费者信心指数再创新高，市场现在极为关心对于“相当长一段时间”的处理。

国内方面，股市三年新高之后连续高波幅震荡，而且根据我们的测算，即便是前期的连续拉涨行情，也并没有分流国内期货市场的资金，而且螺纹、铁矿的成交量还出现了大幅攀升。不过，我们必须说回油价，商品之王的大幅暴跌，来到08年危机后的低点，可以说对国内商品市场的利空冲击尚未得到充分的体现，而这很有可能使国内部分本就孱弱的品种的反弹基础陷入内外夹击的境地。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：关注本周IPO，多单建议止盈

市场回顾

周五期指继续维持震荡走势，成交量继续萎缩。主力合约IF1412收盘涨11.6点或0.36%，报3215.8点，升水22.57点。全天成交144.17万手，持仓10.79万手，增仓553手。现货方面，沪深两市小幅低开后，快速上行，而后沪指出现一波跳水，午后两市维持低处徘徊。

市场要闻

发改委：明年经济下行压力加大推进重大投资工程包建设;

央行报告：房地产投资减速明年GDP增速或放缓至7.1%;

第八批12只新股下周起申购：累计冻结资金或超3万亿;

央行信贷开闸“放水”料明年新增投放超10万亿;

本周全球股市普遍下跌道指大跌3.78%创3年来最大单周跌幅;

期指观点

本周伴随着一系列经济数据的公布，使得市场普遍认为，后期经济仍可能下行。而短期内，打破投资拉动GDP经济增长的模式的困难还是较大的。由此在本周结束的中央经济工作中，明确了为了对冲投资下滑的风险，将实施积极的财政政策。当然外界也认为，同时会辅以更宽松的货币政策。在中长期上会对股市利好。但在本周，伴随着IF1412到期，以及新股申购，短期内期指或将有大幅波动。建议多单获利的投资者，可以暂时获利派发。等待新的机会。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：中国或加大宽松，给予铜价支撑

周五晚间，伦敦基本金属涨跌不一，截至收盘，期铜小涨0.46%，报收于6490美元/吨。库存方面，，截至上周五（12月12日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计16.65万吨（166500吨），较上一交易日增加50吨或0.03%，周增加3025吨或1.85%。

消息面上，世界银行警告，赞比亚计划将矿业特许权费上调两倍，这或将限制该国部分铜矿开采工作，进而影响到该国铜产量。周五晚间期铜的小幅反弹，是由于市场寄希望于中国出台更多的经济刺激政策。但我们也应该看到，地产投资增速下滑的趋势短期内不会改变。同时现货铜平均冶炼成本为也仅为35000元/吨，站在冶炼企业的角度看，铜仍然是利润率较高的品种，企业产能短期内下降可能性不大。明年的铜产量仍可能过剩。由此，中长期的铜价仍可能下跌。但短期内，铜价有进一步反弹的可能。建议获利空头可以平仓锁定利润，等待再次做空的机会。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：黑色金属继续承压整数关口

铁矿石：

周五铁矿石主力05合约报收490，下跌7，合1.45%，减仓1106手。普氏62%铁矿石指数报69.5美元/吨（持平）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价500元/吨（持平）。当前基本面淡季利空效应有所透支，普氏指数震荡盘整于70美元附近，临近交割，前期过大的期现价差逐渐修复，市场低位追空情绪缓解，但年末产业资金偏紧，叠加淡季因素，修复价差后继续上涨缺乏基本面支持，后期仍有震荡走弱的可能。盘面看，主力05合约日内低开高走，低位有所企稳，但仍未摆脱470-500区间窄幅盘整，建议短多防守480支撑谨慎持有，关注上压突破情况。

螺纹钢：

周五螺纹钢主力05合约报收2585，上涨10，合0.39%，减仓10566手。现货方面，唐山钢坯出厂价下跌10元/吨至2370元/吨，沪市三级螺纹钢主流报价继续走弱，18-22mm规格集中在2740-2760（↓10）元/吨。消息面：沙钢出台12月中旬建材价格调整政策，螺纹、盘螺、线材均在上期价格基础上保持不变，其中螺纹2950元/吨；中钢协数据，因采购成本大幅下降，今年钢铁行业利润总额或将达280亿元以上，创近三年来新高。尽管钢厂挺价意愿较强，但现货市场还是受淡季、年末因素一跌再跌，与期货走势背离，本周北材南下大量抵达或对现货市场形成冲击。盘面看，螺纹主力05合约震荡走高，小幅增仓，整体沿MA5继续反弹，但2600一线依然难以逾越，建议短多防守2550谨慎持有，继续关注压力位突破情况。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：农产品短期延续弱势​

农产品行情回顾

上周整体农产品处于震荡市中，暂没有趋势性的行情。上周五除了豆粕轻微反弹，其余品种跟随市场呈现回调，其中油脂受原油影响疲软格局异常明显。鸡蛋近期走势波动率明显放大，市场多空分歧加大。

粕类分析与操作

外盘方面，美豆丰产格局已确定，南美天气良好，大豆播种速度将赶上往年同期水平，巴西大豆种植进度已超过八成，市场继续关注南美丰产预期，各机构预估大豆播种面积与产量均较往年增长。若南美天气不出现重大意外，全球大豆2014/2015年度供应过剩局面难改，这也就意味着美豆上方压力重重。而国内方面，近期美豆到港量庞大，且成本较前期采购低，12月份油厂开机率或将提升至高位水平，从而造成豆粕市场流通量将增加，油厂豆粕销售压力较大，供应宽松格局已基本形成。另外当前市场饲料需求保持4%到5%的增长，虽然从牲畜养殖的数据来看，存栏下降，但是未来三个月生猪有望递增上涨，意味着需求增加对价格的提振作用有限。总体来看，在进口大豆集中到港、豆粕市场流通量增加以及需求不济等因素的共同作用下，豆粕中期震荡下行格局或难改。操作上，仍维持短多中空思路不变。

油脂分析与操作

上周五马来西亚棕榈油走高，受马币疲弱提振，同时，雨季来临，市场猜测马来西亚12月棕榈油产量可能下降，但原油价格进一步下行限制棕榈油期货价格走高。当前市场对马来西亚棕榈油库存产量存在担忧，有数据显示由于雨季来临和洪水等灾害天气增多，棕果的采摘及运输不利等，导致棕榈油12月产量将有所下降。但从油脂整体走势来看，短中期油脂料将延续弱势格局。

（华鑫期货 陈丽文）