华鑫期货：商品普涨为政策预期下的短期“虚假繁荣”

期货市场每日观察：

周三上证指数继续宽幅震荡格局，回吐部分跌幅，收盘上涨2.93%报2940.01，成交量萎缩至5349亿元。股指期货主力12月合约上涨0.74%报3229.6，相对于现货尾盘有8个点的升水，远月合约相对涨幅较大。期指四合约总持仓量回升2万手到23.56万手。商品市场方面主力合约只有7个品种下跌报收，纤维板、白银、白糖、菜粕涨停报收，黄金、豆粕、沥青、鸡蛋、硅铁、PTA、螺纹钢、铜、铁矿石涨幅超1%。

国际方面，欧元区方面希腊有重回危机模式的迹象，其国债违约忧虑升级，希腊股市暴跌，黄金大幅上涨。而即便美元持续小幅回落，原油依然表现出跌跌不休的态势，EIA再度大幅下调明年的原油平均价格预期。CBOT豆类农产品方面则短期延续强势。

国内方面，继疲弱的进出口数据之后，11月的CPI、PPI数据继续交出较差的答卷，CPI同比上涨1.4%，连续三个月低于2%，为2009年11月以来最低，而PPI则已经连续下降33个月，并且11月创下了18个月的最大跌幅。，目前来看，短期通缩风险仍在上升，商品市场的“普涨”态势或许更多的是起源于对于宽松政策的预期，而实际上目前的基本面决定了当前的反弹参与性并不大。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：沪指强势拉升，后期或区间整理

市场回顾

昨日期指整体呈现先抑后扬走势，早盘，一波急速拉升后随即展开跳水，权重板块一片惨重，但今日与以往不同的是大盘股搭台小盘股唱戏的格局非常明显，市场风格出现转换。从盘中的交易情况看，今天多空双方相对前期较为理性，同时成交量的大幅萎缩说明市场进入短暂性的观望阶段。

市场要闻

周三全球股市多数下跌美国三大股指均大跌逾1.5%;

盛宝银行2015年十大极端预测：人民币将贬值20%;

国土部吹风土改：建城乡统一的建设用地市场;

传央行向银行间市场注资4000亿股市大涨;

多部门细则出台地方项目推进：数万亿PPP大幕拉开;

期指观点

本周以来公布的各项经济数据应该说差强人意，经济下行风险逐步增大，甚至面临通缩风险，同时马上面临年度资金考核，流动性压力料将抬头，市场降准预期升温，市场再次预期下不排除经过这两天的回调之后再次恢复上扬格局，但同时需值得谨慎的是一旦预期落空，恐怕回调空间也将在此打开。从技术上看，不论是期指还是大盘指数，均在MA10天及上涨回调的二分之一出处获得较强支撑，短线回调或基本到位，在市场的流动性宽松预期下有望再次上扬，但昨日3470料将成为阶段性高点，因此多头建议及时止盈，并且期指一段时间内在3050-3450之间宽幅震荡可能性较大。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货： 中国CPI数据不佳，承压铜价

昨日晚间，伦敦基本金属普遍下跌，期铜在触及高位后回落，截至收盘三个月期铜下跌1.08%，收报6410美元/吨。库存方面，截止周三，伦敦金属交易所(LME)铜库存增加225吨。

消息面上，自由港伦铜矿公司已同意，2015年支付给中国大型精炼商的年度精炼加工费用将提高16.3%。这是10年最高水准。这个消息同时也反应了市场对于明年铜矿供应的预期，压低铜价。而昨日公布的中国CPI数据仅为1.4%，引发了市场对于中国通缩风险的担忧，直接压低了昨日期铜价格。当然市场后期预期，中国政府将采取降息、降准等干预措施，也将加大铜价波动。由此建议投资者保持谨慎。今日，投资者可以20日均线为防守，持有空单。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：追空情绪缓解，黑色金属短多参与

铁矿石：

周三铁矿石主力05合约报收483，上涨5，合1.05%，减仓3042手。普氏62%铁矿石指数报69.5美元/吨（↑0.5）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价500元/吨（↓5）。当前基本面淡季利空效应有所透支，普氏指数震荡盘整于70美元附近，临近交割，前期过大的期现价差开始修复，市场低位追空情绪缓解，但年末产业资金偏紧，修复价差后继续上涨缺乏动力，预计整体震荡走势为主。盘面看，主力05合约早盘探底回升，再次验证470支撑，周线MACD低位金叉，小时线偏强，今日预计延续上行，试探490上方压力，建议防守470轻仓短多尝试。

螺纹钢：

周三螺纹钢主力05合约报收2563，上涨34，合1.34%，减仓6398手。现货方面，唐山钢坯出厂价下跌20元/吨至2400元/吨，沪市三级螺纹钢主流报价继续走弱，18-22mm规格集中在2760-2780（↓10）元/吨。淡季深入，下游需求持续低迷，本周库存小幅上升，北材南下预计12月中旬抵达冲击华东市场，短期有一定回调压力。消息面：11月CPI同比上涨1.4%，环比下降0.2%；PPI同比下降2.7%，环比下降0.5%，均不及预期，市场降准预期强烈。盘面看，螺纹主力05合约高开震荡，盘中下探2530支撑，尾盘小幅升高，收盘继续2550上方，周线MACD低位金叉，小时线看也偏多，今天预计再次试探上方2600压力，建议多单防守2530持有，逢低短多参与。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：数据利空，农产品多头逢高止盈

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农产品行情回顾

昨日整体农产品表现数据公布前的强势，豆粕和菜粕强势反弹，涨幅较大，鸡蛋也收复前一天的跌幅，大幅上涨2.6%。其他农产品方面，油脂表现一般。

粕类分析与操作

外盘方面，隔夜美盘农产品普遍下跌，因供应充足及获利了结，玉米期货下跌，小麦期货下滑；因美国农业部意外上调全球库存预估，预计巴西大豆产量创纪录，美豆收跌1.64%。国内方面，日前公布的贸易数据显示美豆到港量庞大，且成本较前期有所下降， 12月份油厂开机率或将提升至高位水平，豆粕市场流通量将增加，油厂豆粕销售压力较大，供应宽松料将逐步显现。需求方面依然较为低迷，随着时间的推移，元旦、春节日益临近，禽畜出栏将迎来高峰期，存栏量的下降意味着对饲料原料需求将相应减少，养殖市场将进入低谷，终端需求对豆粕行情的推动作用有限。虽然市场昨天展开反弹，但由于昨晚偏空的数据，料将对整体农产品带来利空，尤其是原本市场预期是下调期末库存，操作上，多头逢高止盈，中期仍维持逢高抛空的思路不变。

油脂分析与操作

MPOB公布的11月份的官方产量、库存以及出口数据，给棕榈油市场带来利空。油脂整体市场虽然对即将到来的春节备货存在一定的预期，但是庞大的库存和供应压力仍难以改变其疲软走势，并且昨晚美国农业部意外上调期末库存对市场也带来利空。操作上，油脂仍有走弱可能，尤其以基本面交差的棕榈油为主，在豆棕价差缩小的同时，仍可进行做多豆棕价差操作。

（华鑫期货 陈丽文）