华鑫期货：商品市场震荡纠结态势难改

期货市场每日观察：

上证指数连涨两周，上周五振幅加大，收盘报上涨1.32%在2937.65点，成交量再创新高到6391.9亿元；股指期货主力合约方面小幅上涨，收盘对现货沪深300指数有近60点的升水，依然处于高升水状态。商品市场方面半数上涨半数下跌，其中大豆、铜涨幅居前，而沥青、聚丙烯、硅铁、PTA等品种跌幅相对较大。

国际方面美国上周初请失业金人数29.7万，略超预期，再结合非农数据来看，短期美元指数上行似乎遇到了一定的阻力；英国央行宣布维持QE和基准利率不变，同时美联储副主席费舍尔建议欧洲央行效仿美联储购买政府债券。德国10月份制造业订单大幅好于预期，预期欧洲QE推出计划仍有较大的阻力。

国内股市又是大幅上涨的一周过去了，而期货市场的大宗商品则陷入了震荡反复的纠结行情，似乎金融市场的注意力都已经集中到股票市场上了。股指期货目前仍保持对现货指数的高升水值，但同样波动性在明显加大；商品市场我们的观点不变，那就是当前股市带来的乐观情绪和孱弱的经济数据基本面令商品短线上下两难，因此不建议进行趋势性操作或持仓等待。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：高位大幅震荡，锁定利润为先

市场回顾

周五，股指期货上演过山车行情，全日高位大幅震荡。主力合约IF1412收盘涨13.2点或0.42%，报3183点，升水58.11点。全天成交218.39万手，持仓16.38万手，减仓2977手。现货方面，沪深两市高开后，在金融板块的带动下，一度拉升至2978点，随后煤炭、有色板块大幅下挫，大盘指数跳水下行。午后，在金融板块及石油板块的带动下再度走强。沪深两市全日成交额首度突破近1万亿元。

市场要闻

第七批IPO批文最快有望本周下发。

习近平：加快实施自由贸易区战略;

社科院报告：明年宏观政策连续第五年实施“积极稳健配”;

本周纽约原油期货下跌0.5%创逾五年新低;

美国11月失业率5.8% 预期5.8% 前值5.8%;

期指观点

周五，期指经历了大幅震荡行情。而现货市场上，沪指全日最高点，距离3000点整数关口仅一步之遥，而3000点也成为了近期沪指的压力关位。而值得大家关注的是，沪深两市全日成交突破万亿，要知道2007年10月16日，沪指最高点6124点当天，成交量也仅仅1600亿。如此大规模的成交量，受益于杠杆型的交易工具，如融资融券，分级基金等。在股市上升的途中，杠杆工具对于股指有助推的作用。而一旦股指出现调整，这些工具也有加速助跌的作用。就在同日，券商集体提高融资融券保证金至65%，该举措应该理解为，金融机构也看到融资融券的风险所在。当然回到技术面本身来看，3000点附近，还将有所反复。建议投资者，可在高位持续减仓，锁定利润。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：   美元走强，打断铜价反弹

周五晚间，伦敦基本金属多数下跌，截至收盘三个月期铜下跌近0.2%，收报6450美元/吨。接近本周高位。库存方面，截至上周五（12月5日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计16.35万吨（163475吨），较上一交易日减少550吨或0.34%，周减少825吨或0.50%。

消息面上，秘鲁能源和矿业数据显示。秘鲁10月的铜产量下跌了1.77%。国内消息，渣打银行分析师称，预计中国国储将在农历新年前加大铜采购力度，或将利好后期铜价。而周五，由于美国非农就业数据强劲，促使美元指数走强，并突破前期压制位90大关。使得上周的期铜反弹走势被打破。回到沪铜上来看，46000附近存在一定的压力。有鉴于，短期内美元继续走强成为大概率事件。激进的投资者或可在46000一线轻仓尝试做空，上方防守46500一线。稳健投资者建议观望为主。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：黑色金属整数关口承压，谨慎操作

铁矿石：

周五铁矿石主力05合约报收491，上涨1，合0.2%，减仓15052手。普氏62%铁矿石指数报71.25美元/吨（↓0.25）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价505元/吨（↑5）。消息面：四大矿商之一巴西淡水河谷公司表示，因铁矿石价格大跌，计划将2015年的资本支出削减26%，至102亿美元的六年低位。进入12月，钢厂年度例行检修加上年末资金紧张及环保压力，原料生产及采购热情或持续消减，供需端均难看到利好，整体走势预计仍然承压。盘面看，主力05合约承压500一线小幅回落，减仓缩量，但在485附近有一定支撑，建议多单适当减兑，无单观望。

螺纹钢：

周五螺纹钢主力05合约报收2560，下跌3，合-0.12%，减仓8858手。现货方面，唐山钢坯出厂价上涨至2450元/吨（↑20），沪市三级螺纹钢主流报价微降，18-22mm规格集中在2790-2810（↓10）元/吨。本周现货市场整体需求表现平平，价格延续弱稳，天气渐冷，工地施工受到影响，但商家报价总体坚挺，下浮意愿不强。消息面： 1-10月重点钢铁企业盈利有所好转，累计盈利同比增61.3%至226.56亿元，但平均销售利润率依旧低下，仅为0.75%，钢铁主业仍然困难；截至10月，唐山已削减钢铁产能1792万吨，预计年底完成2000万吨至削减任务的一半。盘面看，螺纹主力05合约整体小幅回落整理，2530支撑有效，但上方MA60附近2600整数关口预计仍将承压，建议以这一线为多空分水岭，谨慎操作。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：农产品操作概要

​农产品行情回顾

上周五整体农产品呈现反弹，但反弹幅度较小，其中菜粕近弱远强格局明显，意味着市场对1505合约相对乐观。油脂在原油暂时企稳的状态下获得一丝反弹机会，但仍需谨防再次下探风险。其他农产品方面，市场表现一般。

粕类分析与操作

外盘方面，周五美盘小幅收涨，受助于美国农业部公布近期民间出口商向未具名目的地销售24万吨美国大豆，2014/15年度交付，数据公布后，美豆明显展开反弹。本周市场将聚焦于美国农业部公布的月度供需报告中下调2014/15年美国和全球大豆结转库存预估，这将对美豆系列品种走势带来指引性影响。国内方面，预期11、12、1月3个月2100万吨的大豆巨量到港，这将对豆粕带来较大的供应压力，虽然库存小幅下滑，但小于相对增长量，整体仍体现为利空。菜粕日前库存相对未执行合同出现短缺,油厂开机率下滑,但菜粕对豆粕比价仍旧不利,前期交割月最大贴水在100 左右,5 月一般是菜粕需求旺季,利好远月1505合约菜粕。操作上，豆粕以逢高抛空为主，菜粕在1505合约可轻仓试多。

油脂分析与操作

周五马棕受助于谨慎的投资者不再抛售，转而寄望于12月的产出和库存下降而小幅收高，扳回上周大部分的跌幅。市场将重点关注本周三将公布的11月马来西亚棕榈油库存数据以及12月1-10月的出口数据，在数据出炉前料将棕榈油价格维持区间震荡，并且在原油持续下跌过程中，油脂难以改变偏弱格局。豆油方面，美豆陆续到港，豆油压力倍增，由于春节在2月中下旬，备货行情在1月份启动的可能性较大，本月料将仍以弱势下探格局为主。

（华鑫期货 陈丽文）