华鑫期货：股市持续加杠杆，大宗商品寒意稍退

期货市场每日观察：

周四市场“亮瞎了”，虽然股市拉涨一直是最近的盘面持续性特征，但是全天成交量之大、上涨点数之多还是让人颇感意外，就更别提主流分析中“被”需要的调整了，连影子都没见着。商品市场方面则也倒是较为配合，41个品种主力合约只有8个绿盘报收，周期性品种普遍反弹，铁矿石更是一度涨停。哦，对了，有必要提一下期指主力1412合约的涨幅，6.95%，上涨207.6点。

基本面政策面的分析对于现在股市走势好像略显“多余”，但我们为了商品市场还是应该提一下，隔夜美国方面公布的ADP就业人数、美联储褐皮书等均显示美国经济依然是在稳步复苏之中，而欧央行方面抛出的一些言论则使得欧元再度重挫，内外合力之下美元指数已经逼近90大关。嗯，还有，巴西央行加息50个基点，全球央行们好像正在加息和放松之间选边站。当然，对于大宗商品市场来说，自然美元的走势最为关键，尽管连续暴跌之后，这种金融属性方面的反作用有所削弱，但根本上的趋势还得延续下去。

现在国内股市拉涨不止，商品市场反弹的持续性似乎在氛围上得到加强，螺纹和铁矿都已从11月的低点反弹超过5%，化工、油脂则正在从前期外盘传导的大跌中艰难回升，至少周四这种接近“普涨”的商品盘面已经是久违的了。问题来了，股市的上涨能否有助于12月经济数据的企稳进而在需求端进一步扶持大宗商品市场？至少从月初公布的11月PMI数据来看，尚无明显迹象可以证明。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：权重再度起舞，助推期现大涨

期指早评

昨日期指延续之前的强势格局，再度大幅上涨。主力合约IF1412收盘涨207.6点或6.95%，报3195.8点，升水91.45点。全天成交196.64万手，持仓16.67万手，增仓3094手。而现货方面，沪深两市权重起舞，两桶油涨停收盘，助推沪深两市暴涨4%。

期指要闻

融资规模近8500亿成A股入市资金“主力军”;

央行降息刺激一线城市地价现结构性上涨;

中央工作会议前瞻：7.5%目标很吃力许多改革将进入落实期;

“两桶油”回应涨停：无重大利好 油价下跌或致业绩承压;

欧洲央行维持三大利率不变;

期指观点

近期，无论是现货板块还是股指期货，逼空行情愈演愈烈。本轮股市的上涨，始于资金的推动，而昨日行情引发了市场情绪的爆发，当然随着改革和市场无风险利率的下降，估值修复或仍有较大空间。值得关注的是昨日期现价差一度逼近90点，为股指期货历史上少见。当然在连续拉升后，沪指或将在3000点关口附近遭遇压力。投资者或可保留多头仓位，下方防守3170点。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：   美元指数走低，期铜延续反弹

昨日晚间，伦敦基本金属多数上涨，截止收盘，三个月期铜上涨1.3%，报收于6465美元/吨。扭转两日的跌势。库存方面，截至周四（12月4日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计16.4万吨（164025吨），较上一交易日减少1450吨或0.88%。

消息面上，花旗及南方铜业公司一致认为中国铜需求将增加。两者逻辑，花旗是基于中国国家电网2014未能完成的支出将于2015年完成。而南方铜业基于全球经济或将复苏的假设之上。而昨日，由于欧洲央行未有进一步刺激经济的举措出台，使得欧元对美元比价走升，美元指数走弱，从而期铜价格出现反弹。而近期，美元指数徘徊在89关口附近，使得铜价下跌走势趋稳定。同时昨日晚间沪铜上冲46000上方，期铜这波大幅下挫，或将休整。建议多单投资者，或可寻日内机会派发锁定利润。空仓的投资者，不建议做多，暂时以观望为主。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：黑色金属考验整数关口压力，谨慎操作

铁矿石：

周四铁矿石主力05合约报收494，上涨17，合3.56%，增仓29058手。普氏62%铁矿石指数报69.5美元/吨（↓0.25）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价500元/吨（持平）。消息面：四大矿商之一巴西淡水河谷公司表示，因铁矿石价格大跌，计划将2015年的资本支出削减26%，至102亿美元的六年低位。进入12月，钢厂年度例行检修加上年末资金紧张及环保压力，原料生产及采购热情或持续消减，供需端均难看到利好，整体走势预计仍然承压。盘面看，主力05合约延续强势，盘中一度涨停，小时线偏强，短期考验500整数关口压力，建议关注这一线量仓变化谨慎操作。

螺纹钢：

周四螺纹钢主力05合约报收2567，上涨49，合1.95%，减仓13390手。现货方面，唐山钢坯出厂价持平于2430元/吨，沪市三级螺纹钢主流报价弱稳，18-22mm规格集中在2800-2820（持平）元/吨。近日华东地区陆续迎来雨雪天气，气温下降明显，给户外施工带来影响，市场需求逐步减量。消息面：冶金工业规划研究院发布报告预测，2014年我国钢材实际消费量为7.1亿吨左右，同比增加2.45%;2015年钢材实际需求量为7.2亿吨左右，同比增长1.41%。盘面看，螺纹主力05合约在大盘强势及铁矿石盘中涨停的利好氛围带动下延续反弹，2530支撑有效，但上方MA60附近2600整数关口预计承压震荡，建议以这一线为多空分水岭，谨慎操作。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：粕类弱势，关注做多豆棕价差机会

​农产品行情回顾

昨日整体农产品涨跌不一，前期下跌幅度较大的豆油在外盘的带动下有所反弹，其余品种表现一般。其中豆粕和菜粕仍呈现弱势整理态势。鸡蛋表现较好，在即将进入冬储阶段，鸡蛋现货的坚挺对期价也带来提振。

粕类分析与操作

外盘方面，昨晚美国农业部报告，最近一周出口销售118万吨大豆，优于预期。由于出口销售报告数据的意外强劲，美豆展开反弹，扭转先前的跌势，同时豆粕出口也高于预期，导致美豆粕上涨而美豆油下滑。近期国内港口大豆集中到港，油厂开机率提高，未来国内豆粕供应趋于宽松，并且终端由于养殖利润低下，饲料企业采购不积极，国内豆粕现货价格承压下滑。操作上，豆粕中期仍存下行风险，因此短线逢反弹可尝试布局空单。

油脂分析与操作

因原油价格的波动令投资者较为谨慎，昨日马棕在区间走势后收低，但当前的棕榈油价格较低，料将吸引订单，尤其是中国方面为春节备库或将后市提振油价。由于11月、12月我国棕榈油进口有所增加，预计月均进口量将达到45万吨左右，棕榈油销售情况正常，国内棕榈油库存有所提高。库存提升下，棕榈油上行受限。操作上，由于豆棕价差处于历史低位，可关注买豆油抛棕榈油套利。

（华鑫期货 陈丽文）