华鑫期货：逢反弹沽空商品思路先暂放一放

宏观策略：

上证指数周四继续上涨1%拓展上方空间，但日内振幅较大，成交量为3389.6亿，维持高位；股指期货主力合约上涨0.64%收报2754.8，与现货基本平水，升水大幅缩减。商品市场方面午后出现集体性上涨行情，螺纹、铁矿早盘高开，全天以涨停价收盘，热轧卷板、焦炭、棉花、焦煤、玻璃、大豆、动力煤涨幅居前，下跌方面无品种跌幅超1%。

国际市场方面， 美国上周初请失业金人数升至11周以来新高的31.1万人，而新屋销售、库存等美国房地产市场指标则逊于预期，所以美元指数连续回落至震荡区间下轨附近。欧洲央行或将在近期宣布QE方案，预计将于明年一季度启动其资产购买计划；标普认为英国退出欧盟风险上升，将重估英国当前的信用评级。

国内方面，央行周四暂停公开市场操作，为7月来首次，本周实现资金净投放350亿元；今年前10个月中国规模以上工业企业利润4.9万亿，增速持续下滑，显示当前国内需求和产品销售依然不畅；市场出现了以煤焦钢为首的整体性反弹我们认为值得商品市场的空头持有者谨慎对待已持有的头寸，市场风向出现了一定积极的变化，逢反弹沽空的战略并没有问题，但不代表只要出现了反弹就抛空或者加空，时间点的选择也是非常重要的。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：期指强势不改，维持做多思路

市场回顾

昨日，期指仍强势上攻，但盘中震荡加剧。主力合约IF1412收盘涨17.4点或0.64%，报2754.8点，升水0.31点。全天成交112.38万手，持仓17.50万手，减仓3549手。现货方面，两市双双高开后，随后震荡整理。午后，沪深两市突然双双走弱，但随后再次上扬收红。

市场要闻

发改委：到2017年节能装备产业产值超7500亿元;

欧佩克宣布维持产量不变纽约原油暴跌8%;

融资融券余额突破8000亿创历史新高;

央行正回购四个月来首度暂停 全面降准可期;

中央再派督查组严查政策落实 稳增长是重点;

期指观点

昨日，期指虽继续维持强势上攻态势，但由于前期涨幅过大，在高位震幅加大。同时从持仓角度看，主力多头减仓明显，市场谨慎情绪加重。当然，今日周一IPO冻结资金解冻，市场资金面有望宽松。当然从技术面，沪指2600点上方，上行压力也在增加，后期或将继续回踩2600点。由此今日建议多单投资者，或可高位派发部分，等待回调再行买入。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：美元上涨，承压铜价

昨日，受美元上涨影响，伦敦基本金属普遍下跌，截止收盘，三个月期铜下跌0.2%,报收于6555美元/吨。 库存方面，截至周四（11月27日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计16.2万吨（161950吨），较上一交易日减少175吨或0.11%。

消息面上，中国证券报报道，由于青岛事件，上海保税区铜融资必须由GKE或世天威等仓储商运作，从而造成融资铜成本大增。昨日由于美元大涨，再次打压了期铜价格，但由于欧盟及中国的宽松政策，伦铜下行幅度暂时有限。而国内由于铜融资成本高企，以及银行对于信用证审核收紧，铜融资带动的铜进一步的下滑。长期来看，承压铜价。回到沪铜上看，主力合约昨日下破前期低点，建议今日空单留仓，防守上方跳空缺口。等破位确立后，可再行加仓。

(华鑫期货 张晔）

华鑫期货：粕类近强远弱，油脂或全线回调

农产品行情回顾

昨日农产品涨跌互现，其中棉花涨幅较大，菜粕和豆油、菜油录得一定的涨幅，豆粕和棕榈油呈现回落走势，但整体农产品弱势格局明显。其他农产品方面，仍旧延续震荡走势。

粕类分析与操作

外盘方面，由于昨日感恩节，美盘休市。全球大豆在14/15年度大丰产造成的供需过剩格局料将在较长时间内影响豆类系列品种的走势，并且总基调重心往下的可能性更大。今年9、10月份因为进口量减少，11月和12月如果大量到港， M1501由于贴水现货，跌幅或受限，而1505合约可能会受此利空影响，近强远弱格局或为主旋律。从盘面看当前市场粕类价格相对较低，下跌幅度有限，可逢高抛空05合约。

油脂分析与操作

马盘方面，由于一轮技术性买盘和空头回补支撑了期价，但原油价格下跌及马币走强，抑制了棕榈油价格涨势，从而昨日小幅收高。但隔夜外盘原油暴跌，拖累棕榈油下行，受此影响，今日油脂或全线低开，但基本面当前处于停歇状态，因此低开之后是否能顺畅下行，需值得关注。据惠誉称，未来12个月里，毛棕榈油价格将在每吨650到700美元之间运行，原因在于食用油供应提高，中国需求减弱，以及原油价格下跌。 国内棕油现价整体持稳，少数厂商报价随盘小幅下调。后续关注在印尼举行的植物油行业会议。整体逢高抛空为主。

(华鑫期货 陈丽文）

华鑫期货：尾盘戏剧性减仓涨停，黑色金属空单暂避

铁矿石：

周四铁矿石主力05合约报收481，上涨18，合3.89%，减仓10102手。普氏62%铁矿石指数报68.5美元/吨（↓0.5）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价495元/吨（↓10）。消息面：央行正回购暂停，公开市场第二周实现净投放；前9月钢铁业实现利润1217亿元，同比下降4.7%；钢铁白名单第三批公布，全行业15%产能面临淘汰。盘面看，主力05合约早盘高开震荡，尾盘突然发力上涨，伴随空单止盈，涨停报收，从小时线及日线看均有进一步上行的动能，连续两天减仓放量底部反弹，有一定超跌修复意味，但整体基本面弱势未改，建议趋势空单先减兑回避，关注上方490压力情况。

螺纹钢：

周四螺纹钢主力05合约报收2539，上涨97，合3.97%，减仓456068手。现货方面，唐山钢坯出厂价上涨10至2420元/吨，沪市三级螺纹钢主流报价小幅下跌，18-22mm规格集中在2810-2830（↓20）元/吨。消息面：统计局公布10月份全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降2.1%，为2012年8月以来最差表现,显示中国经济进一步减速的趋势；交通运输部公布10月报告显示铁路货物发送量下降6.6%，连续十月下降。盘面看，螺纹主力05合约在股市持续上行带动下，终于选择跟随向上突破，尾盘大幅减仓反弹，空头出逃迹象明显，周、日、小时线指标均偏多，但鉴于当前现货市场依然处于季节性弱势，且盘中主力多单大量减兑，上行空间还未可知，已有多单可防守2450轻仓试持，趋势空单减兑回避。

(华鑫期货 王婧远）