华鑫期货：股债双强商品弱，此局尚难破

宏观策略：

上证指数周三继续高开高走，上涨1.43%报收2604.34，成交3165亿元，股指期货主力合约上涨1.11%报收2745.6，收盘升水现货22.6点，升水幅度较昨日收窄。商品市场方面，依然是半数品种红半数品种绿的僵持盘面，股指期货、铁矿石、焦煤涨幅居前，而沥青、铜、纤维板、鸡蛋的跌幅则超过1%，贵金属平盘震荡。

国际市场方面， 美国第三季度GDP终值年率增长3.9%，大幅超过市场预期与终值，同时该国11月消费者信心指数为88.7则创5个月新低，而美国房价指数则升幅极窄，于是美元指数重新跌回87-88区间以内。消息称欧盟即将推出3150亿欧元新刺激计划推动欧洲经济复苏。此外，欧洲被列入OECD经济风险区域名单。

国内方面，沪指强劲突破2600点，自降息发布以来，股债双牛商品震荡的格局仍没有明显的变化迹象。今天市场上积极的一面表现为煤焦钢品种止跌反弹，而令人担忧的一面则体现为铜的大幅下跌。受新股认购冻结资金影响，资金利率依然较高，但较前两日已经出现一定的缓和。就目前的情况看，市场依然将延续金融期货积极以待政策，商品期货反弹力不从心的格局。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：期指强势不改，维持做多思路

市场回顾

昨日，期指全天继续保持上攻态势，连续走出5连阳。主力合约IF1412收盘涨30.2点或1.11%，报2745.6点，升水22.58点。全天成交124.40万手，持仓17.85万手，减仓1206手。现货方面，两市早盘双双高开高走，沪指盘中不断创出新高，逼近2600点关口。午后沪指冲高回落，但沪指很快再度冲高，一举站上2600点关口。

市场要闻

中石油称混改方案仍在研究 新疆油气改革将加速;

国务院七次会三议有效投资 年内批复超万亿稳增长;

李克强：服务外包要从“出力”向“出智慧”升级;

周三全球股市多数上涨道指与标普指数再创收盘新高;

土改总体方案料年内出台三项配套文件将同步发布;

期指观点

近期期指大幅上涨，主要原因还是在于央行的降息，提高了市场的风险偏好。同时使得市场忽略了本周新股申购资金的紧张。当然，同时央行也通过回购操作，在向市场释放流动性。使得投资者看到决策层近期明显宽松的倾向。同时近期的地产数据可以看到，降准措施对于一线城市楼市销售有立竿见影的作用。当然对于经济的产能过剩，国家层面将通过“一带一路“走出去的战略进行疏导。基于以上的种种因素，建议投资者仍可维持多头思路。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：美数据走软，或可尝试做空

昨日晚间，伦敦基本金属涨跌不一，由于美国数据走软，期铜降至三周来低点，截止收盘三个月期铜跌0.6%，报6570美元/吨。库存方面，截至周三（11月26日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计16.21万吨（162125吨），较上一交易日减少1075吨或0.66%。

消息面上，秘鲁Antamina铜矿罢工，影响到该国铜产量。据该矿生产商测算，今年秘鲁铜产量或将减少33.6万吨，较2013年减少27%。昨日美国公布的消费者11月信心指数为88，成屋销售数据环比下滑1.1%，以及首次失业救济申请人周数据超过30万，多项数据都低于市场预期，引发期铜再次向下。技术面看，期铜价格接近前期低点。由此建议激进的投资者，可以尝试性做空，上方防守47000点整数关。稳健投资可以等破位确立后再行入空。

(华鑫期货 张晔）

华鑫期货：农产品震荡格局或延续，中期关注多棕榈油机会

农产品回顾：

近期农产品整体处于震荡格局中，其中油脂类可交易性不强，持续处于横盘市中，而其他农产品也并没有出现非常活跃的信号，市场关注焦点依然集中于期现指数中。软商品方面，白糖走势相对较好，棉花持续创新高后存在技术反弹需求，但力度较弱。

粕类分析与操作：

外盘方面，由于技术性卖盘及南美天气大致有利，隔夜美豆下滑，但受美豆粕较大涨幅限制了美豆的跌幅。由美国农业部公布的报告显示，民间出口商向中国出口了12万吨美国大豆，2014/15年度付运，出口的旺盛持续提振美豆粕价格，这也将使得12月美豆粕没有交割，另外今日美国感恩节将假期休市，那么国内盘面在没有外盘的指引下，料将震荡格局更为明显，整体可可交易性并不强。现货方面，成交相对温和，下游随买随用的模式，市场观望氛围较浓，操作上暂以观望态度为主。

油脂分析与操作：

隔夜棕榈油仍延续震荡走势，但整受基本面逐步好转的背景下，整体大幅杀跌可能性不大。自8月份以来，棕榈油从100万吨以上的高位下滑至目前的50万吨以下。截止日前国内主要港口棕榈油库存已较去年同期下滑43%，较五年同期下滑17%。豆油库存在10月美豆到港量相对偏少的情况下，11月初开始库存逐步下滑，但当前国内到港大豆的节奏加快，美西港的出口快的惊人，这让国内油厂担忧未来三个月的供应压力，可见油脂基本面分化依然明显。供给宽松因素确定无疑的情况下，供给利空因素逐步削弱，与此同时，厄尔尼诺天气配合、棕榈油进入周期性减产，以及在四季度传统油脂消费旺季的多重利好支撑下，棕榈油或将逐步企稳回升。操作上，逢低试多棕榈油。。

(华鑫期货 陈丽文）

华鑫期货：铁矿石保持反弹抛空，螺纹关注2450争夺

铁矿石：

周三铁矿石主力05合约报收467，上涨4，合0.86%，减仓75512手。普氏62%铁矿石指数报69美元/吨（↓1.25）；澳大利亚62.5%粉矿青岛港报价505元/吨（↓5）。消息面：11月中旬重点钢企粗钢日均产量164.21万吨，环比增0.44％；日均生铁161.53万吨，环比增2.6％；库存1445.93万吨，环比增3.30%。终端进入淡季趋势明显，年末钢厂资金紧张，限制铁矿石采购需求，港口库存延续上行，报价续跌。盘面看，主力05合约早盘冲高回落，再创新低，承压470，日内走势震荡，尾盘空头减持力度较大，小幅回升，小时线出现一定背离。弱势之下，建议保持反弹抛空思路。

螺纹钢：

周三螺纹钢主力05合约报收2448，上涨12，合0.49%，增仓22226手。现货方面，唐山钢坯出厂价持稳在2410元/吨，沪市三级螺纹钢主流报价持稳，18-22mm规格集中在2830-2840（持平）元/吨。降息对商品市场的推动力远不及股市，考虑到银行存贷利差收窄可能会出现“惜贷”，对钢贸商及钢厂资金面紧张局面并无改善；从华东和华北、东北的螺纹钢价差来看，“北材南下”的基础已具备；11月中旬中钢协数据看，粗钢日产及库存双增。综合看螺纹走势仍将趋弱。盘面看，螺纹主力05合约早盘冲高回落，2450承压明显，尾盘小幅回升，整体仍未摆脱底部区间盘整，主力空单集中增持，小时线2440附近有一定支撑，空单防守2470持有，关注2450一线多空争夺。

(华鑫期货 王婧远）