华鑫期货：A股新高后放量跳水，商品市场仍多数下挫

宏观策略：

周四股市冲高回落，上证综指连收第三根十字星线，股指期货主力9月也以贴水报收，商品市场方面表现要略好于周二周三，但依然跌多涨少；期货市场当日41个主力合约中有12个品种红盘报收，5个品种平盘报收，24个品种下跌报收。涨幅居前的品种包括：沥青1409（3.98%）涨停，其余没有品种涨幅超1%；跌幅居前的品种包括：PTA1501（-1.92%）、沪铜1411（-1.39%）、鸡蛋1501（-1.33%）、白糖1501（-1.10%）、股指期货下跌0.95%。 国际方面，美国7月批发库存环比增长0.1%；欧盟各国将就是否对俄罗斯强化经济制裁进行再讨论，但消息称俄方或已先发制人，断供天然气。澳大利亚8月就业增长12.1万人，凸显低利率支撑需求及增长；德国8月CPI终值同比增长0.8%环比零增长。目前美元、黄金、原油依然维持之前的涨跌格局，预计短期打破或发生逆转的可能性微乎其微。

国内方面，中国8月CPI同比增2.0%创4个月新低，PPI连降30个月，同比增幅-1.2%，环比降幅有所扩大。周四央行公开市场再度进行100亿正回购操作，本周实现净回笼50亿元，本月为季月，叠合长假，市场对于后期央行的逆回购措施有所期待，但全面的降准降息基本无望。股市创新高后放量跳水，显示了物价数据对当前经济形势的反应，尤其是PPI，显示了工业品市场依然供需压力极大。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：期指放量下跌，多头或可退出观望

市场回顾

昨日期指呈现冲高回落的走势，成交放大明显，盘中多头出场明显。主力合约IF1409收盘跌23.2点或0.95%，报2418点，贴水5.45点。全天成交104.46万手，持仓12.44万手，减仓9053手。现货方面，沪深两市双双低开，而后在券商板块的带动下震荡回升，两市双双创下年内新高。好景不长，在高位盘整10分钟后两市双双大幅跳水下跌。

市场要闻

中国银行间债市周四现券依旧延续稳势，IRS也仅有约1个基点(bp)左右的微跌;

经济数据方面,德国8月消费者物价指数年率终值∶0.80%前值∶0.80%预估值∶0.80%；

高盛将美国第二季度GDP增速预期从4.2%上调至4.7%，美国银行从4.6%上调为4.8%，摩根大通从4.5%上调为4.7%，德意志银行从4.2%上调至4.5%；

IMF中国工作组主管：认为中国1-2年经济不存在硬着陆的威胁。李克强：坚持实行更加积极主动的开放战略;

期指观点

昨日公布的CPI和PPI虽不尽如人意，但对于经济的下行，市场早有一定的预判，由此昨日期指的冲高回落，并不能归咎于数据的不佳。而高层在达沃斯峰会上的讲话，也使得近期政府出台新的刺激政策的可能性在变小，而当前也处于政策的空窗期。由此市场也将回归自身运行的轨道，昨日期现市场的放量下跌，也对后期市场的做多信心产生影响。期指近期维持回调将成为大概率事件。由此建议，多头可以暂时获利离场，进行观望

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货： 制造业持续疲软，影响下游铜需求

昨日，伦敦基本金属多数下跌，截至收盘，三月铜收于每吨6770美元，下跌0.5%。库存方面，截至周四（9月11日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计15.58万吨（155775吨），较上一交易日增加150吨或0.10%。

消息面，据外电报道，秘鲁南方铜业称，公司将上调2014年铜总产量至672,000吨，上调2015年铜总产量至840,000吨。在当下关口，铜价一方面要面对全球产能的扩张。另一方面，昨日中国发布的PPI数据，连续30个月下降，也佐证了下游生产企业不振，由此也引发对于中国需求的担忧。而近期美元的强势，也对后期期铜价格产生持续的不利影响。由此，今日投资者可以继续持有手中的空头部位，如遇反抽至5日均线附近，空仓投资者，可以空头介入。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：宝钢下调十月出厂价，螺纹跌势未止

一、数据及资讯

国内钢厂调价“风向标”宝钢股份，10日出台了10月份钢材产品调价政策，其中，除了电工钢出厂价有所上调外，其他主流钢材产品均出现下调,下调幅度为80至150元/吨。据悉，这是宝钢连续三个月平盘以来首度大幅下调钢材产品价格。8月PPI同比下降1.2% 环比下降0.2%。

二、操作策略铁矿石：

周三铁矿石主力01合约报收585，变化0，合0.00%，减仓1538手。普氏62%铁矿石指数报83美元/吨（↓0. 25）；青岛港澳大利亚62.5%粉矿报价575元/吨（↓5）。外矿、港口及国内矿价继续下行。供大于求以及下游钢价跌势不改的困境下，铁矿石价格难有支撑。盘面看，主力01合约探底回升，继续在580-600区间整理，持仓持续减少，净多持仓有所增加，短期有调整需求，但总体下行趋势不变，空单防守600谨慎持有。

螺纹钢：

周三螺纹钢主力01合约报收2757，下跌16，合-0.58%，增仓44292手。消息面：8月CPI同比增速为四个月最低水平，不及预期及前值；8月PPI同比下跌超预期，较上月跌幅明显扩大，经济下行压力增加。宝钢带头全面下调十月钢材出厂价，预示“金九银十”或成泡影。盘面看，主力01合约平开低走，成交回归常态，但持仓继续增加，尽管技术面短期有超跌调整需求，但在股指高位调整的空头氛围以及现货进一步走弱带动下，下行压力仍然较大，建议前期空单防守2800持有。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：USDA数据利空， 农产品延续下跌

农产品行情回顾：

昨日整体农产品依然延续疲软走势，其中鸡蛋未能延续反弹，受MA10天承压而再次下行，其他农产品由于等待晚间美国农业部公布的月度数据，整体呈现弱整理走势。软商品方面，跌势更为明显，尤其白糖基本面糟糕，高位空单可续持。

粕类分析与操作：

外盘方面，美国农业部公布的月度数据再度上调产量，市场应声而下，即使担心中西部的霜冻天气但对盘面提振作用有限。对于关键生长期的8、9月份，干燥天气逐渐落空，影响产量因素炒作未现，市场缺乏炒作题材。但是后期甚至10月份的收获期天气仍有不确定性，霜冻及潮湿多雨天气仍不利后期大豆收获，再次层面市场对美豆仍保留着天气升水空间。目前主要影响因素是由于美豆丰产预期以及后期国内消费的变化等因素。而在8、9甚至10月份是美大豆生长收获的关键期，所以目前市场偏空的氛围也主要关注在产量及供应端，而到了10月后，豆类市场开始关注美大豆的出口销售及库存状况等因素。国内方面，豆粕需求不足，而上游大豆供给充足。总体上看豆粕供给需求背离严重，价格短期内难有反弹。但由于国内生猪存栏量过低，进入9月份以后猪肉逐渐进入消费旺季，生猪价格或许会继续上涨，而此次猪肉价格或将进入报复性的上涨，从而刺激养殖户大量补栏生猪有效增加豆粕需求，或将带动豆粕价格出现上涨，但现阶段豆粕下跌仍将延续。

油脂分析与操作：

隔夜美盘油脂在上调大豆产量的利空消息下再次杀跌，连创新低，马棕也创新低。由于美豆丰产预期，后期豆油供应压力较大，商业库存维持高位；而棕榈油受产区丰产压力及天气炒作未现等因素，后期棕榈油供应压力仍将增加。然而，油脂需求延续低迷，国内豆油、棕榈油等油脂消费不振，进口油脂低价不断冲击国内市场，后期油脂价格难言好转，维持弱势，下行有望触及08年低位。因此，油脂空头续持，逢反抽仍可背靠MA5天短空。

（华鑫期货 陈丽文）