华鑫期货：股市延续震荡，商品多数仍下跌

宏观策略：

隔夜LME及上期有色金属盘面的暴跌成为周三商品市场的最大焦点，日间盘油脂板块整体下跌，应该说商品市场还是阴跌不止，就实际情况来说，目前美元上涨为大宗商品带来的压力有蔓延的倾向；期货市场当日41个主力合约中有10个品种红盘报收，31个品种下跌报收。涨幅居前的品种包括：纤维板1501（+1.92%）、鸡蛋1501（+1.10%）；跌幅居前的品种包括：沪锌1501（-2.52%）、沪铅1410（-2.43%）、菜油1501（-2.15%）、菜粕1501（-2.12%）、豆油1501（-1.93%）、粳稻1501（-1.64%）、棕榈油1501（-1.57%）、橡胶1501（-1.50%）、PTA1501（-1.42%）、沪铜1501（-1.39%）、玻璃1501（-1.28%）、胶合板1501（-1.26%）、沪铝1411（-1.22%）、豆粕1501（-1.05%）、塑料1501（-1.03%）。

国际方面，世界银行认为目前全球出现就业危机，经济存在下行风险；日本央行首次以负收益率购买短期国债；短期非美货币的弱势可能并非一蹴而就，美元中期上涨的节奏尚未出现拖累因素，目前来看强势美元对大宗商品的压制作用已经明显从贵金属市场蔓延到了有色金属品种。

国内方面，8月CPI及PPI数据公布在即，就实际情况来预测的话，二者的同比涨幅均会有所回落，但这对股市及商品市场的影响我们觉得极其有限，因为目前的流动性状况并没有前期或者去年同期来的那么显著。商品市场以如此跌势进入金九银十， 整体商品氛围旺季不旺基本已成定局。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：期指短期承压，中期上涨动力不变

市场回顾

今日期指整体呈现先抑后扬走势，早盘在总理提前披露M2创近5个月新低的利空数据影响下呈现一定幅度低开，一波快速增仓下行之后，全天整体盘面陷入震荡，这是近期继昨日高位滞涨，位数不多的回调。盘中交易情况看，多空双方争夺较为激烈，但这两天的回调量能萎缩明显，持仓却仍不断创新高，结合今年期指的持仓规律来看，往往反弹过程中期指持仓量不断创新高后都面临着短期的回调或者震荡，并且多空双方的博弈也将加大盘面的震荡。

市场要闻

美元突进一骑绝尘，人民币坚挺未跌反升;

李克强：推动利率市场化发展多层次的资本市场;

李克强：加大节能环保力度加强生态文明建设;

央行：深入推进农村支付服务环境建设持续促进城乡一体化发展;

李克强：坚持实行更加积极主动的开放战略;

期指观点

从期指整体后市走势看，大级别的反弹格局并未接近尾声，此波上涨并不基于经济形势的好转，更多的是基于资金面的宽松以及整个市场做多情绪的释放，即使本周进入8月份宏观经济数据公布密集期，对盘面可能会带来一定的干扰性，但由于数据的连贯性以及季节性，数据表现不佳也在情理之中，料将对盘面的影响有限，即使带来大幅下挫反而可能为前期踏空资金带来新的入场机会。国庆渐至，央行对市场流动性仍将继续呵护，相对偏空的资金面也将继续提振指数。因此，沪港通开通之前的时间段，经过短暂回调之后仍有上行动能，短线操作上，关注MA5天的支撑有效性，可视为盘中短线多空分水岭，一旦回落至2390-2400一带可能提供新的买点。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货： 政策预期落空，承压铜价

昨日，伦敦基本金属涨跌不一，截至收盘，三个月期铜上涨0.44%，但仍接近一个月来低点。库存方面，伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计15.56万吨（155625吨），较上一交易日增加925吨或0.60%。

消息面，印度国营印度斯坦铜业公司暂停Surda矿场运作，Surda矿每年可生产400,000吨铜矿。近期铜价的走低，一方面由于美元的转强，对于大宗商品价格压制。另外一方面，李克强总理在达沃斯论坛上重申了，中国不会有大规模的刺激政策，而转为结构性调整，使得前期市场对于中国经济政策放水预期落空。由此，中期期铜价格有望进一步跌。技术面来看，这两日由于铜价下跌过猛，今日沪铜主力合约有望整理，日内如有机会，投资者可以背靠5日均线继续放空，上方防守10日均线（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：减仓整理，黑色金属跌势放缓

一、 数据及资讯

马来西亚政府部门9月5日宣布，将针对进口自中国以及韩国的螺纹钢展开反倾销调查。

日前，宝钢八钢炼铁老区2号高炉、3号高炉拆解工作正式开始。

8月我国钢铁业采购经理指数微跌至48.4%，前值48.6%。

二、操作策略铁矿石：

周二铁矿石主力01合约报收590，上涨1，合0.17%，减仓27076手。普氏62%铁矿石指数报83.25美元/吨（↓0. 5）；青岛港澳大利亚62.5%粉矿报价580元/吨（持平）。8月钢价跌幅总体超过原料，钢厂利润空间进一步压缩，资金紧张局面有增无减，继续影响原料采购积极性。盘面看，主力01合约探底回升，盘中创新低570，尾盘小幅收涨，600一线承压，持仓持续减少，短期或有震荡，但仍未有企稳迹象，空单防守610谨慎持有。

螺纹钢：

周二螺纹钢主力01合约报收2780，下跌18，合-0.64%，减仓96446手。现货方面，沪市主要品牌螺纹成交价位在2750-2780元/吨。当前钢市心态低迷，钢坯价格屡创新低。虽然已步入传统旺季“金九银十”，但下游需求并没有集中释放迹象，成交仍旧不温不火。消息称明日华东主导钢厂将发布新一期价格政策，市场预计跌幅在百元左右，短期现货或继续跟随下行。盘面看，主力01合约早盘放量减仓回升，MA5仍承压，随后低位盘整至收盘，盘中再创新低2725，短期跌幅过大或有调整需求，但空头趋势仍无终止迹象，空单防守2850续持。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：农产品整体逢高抛空

农产品整体走势解析

昨日农产品疲软基调延续，市场亮点较少，豆粕、菜粕延续下跌，三大油脂跌跌不休，唯一值得一提的是鸡蛋1501合约在现货合约交割氛围的带动下有所反弹，但暂以技术反弹对待，备货时段已过，出现新的增长点趋弱，反弹高度不宜过高。软商品方面，棉花糖走势分化，白糖弱势，棉花超跌反弹，但持续性料将不强。

粕类分析与操作：

外盘方面，美农月报前，美豆正逐步进入收割阶段，丰产预期增强及霜冻威胁缓解等因素继续压制外盘延续下挫新低首破整数关口。市场聚焦周四公布的USDA月度报告，是否加速农产品的下跌还是为其下跌划上短暂的句号值得投资者关注。内盘方面，9月9号的国家临时收储大豆竞价销售成交表现平淡，差于市场的预期，大豆表现疲软。豆粕下游需求表现差强人意，即使有部分库存代替菜粕所消耗，在相对庞大的基数影响有限。而菜粕方面，由于豆粕的大量替代，使得菜粕毫无销量，成交清淡，走货速度缓慢。加之步入9月中旬后，鱼类养殖投料减少，水产料消费进入淡季，届时菜粕的需求量更少，需求或寄希望于禽畜料，但只有豆粕和菜粕两者价差继续拉大至1000元/吨，才可能重新吸引饲料企业在禽畜料中使用菜粕。整体来看，两粕下跌格局料将延续，高位空单续持。

油脂分析与操作：

昨日马来西亚方面公布的数据显示马来西亚8月棕榈油产量环比增22%至203万吨，大幅超出市场增幅13%的预期。同时8月末棕榈油库存环比增加22%，至205万吨，大幅高于预期的16%。差强人意的数据直接给昨日油脂带来全线下挫，市场走势异常疲软。当前整体油脂基本面仍然空头氛围较浓，并且基本面并不没有发生明显改变。短期整体仍以逢高抛空思路对待，操作上，空单继续持有，无仓者逢反抽仍可背靠MA5天抛空。

（华鑫期货 陈丽文）