华鑫期货：股市续创年内新高，品丝毫不见起色

宏观策略：

周四市场的走势与周三如出一辙，股市继续高歌猛进，上证指数站上2300点整数关口，商品市场上延续涨少跌多，黑色产业链品种依然是重灾区，铁矿石连续重挫；期货市场当日41个主力合约中有12个品种红盘报收，2个品种收平，27个品种下跌报收。涨幅居前的品种包括：股指期货1409（+1.37%）、PP1501（+0.83%）；跌幅居前的品种包括：菜粕1501（-3.21%）、铁矿石1501（-3.10%）、豆粕1501（-1.90%）、螺纹钢1501（-1.29%）、焦炭1501（-1.26%）、焦煤1501（-1.25%）、豆一1501（-1.23%）、白糖1501（-1.09%）、热卷1501（-1.04%）以及棉花1501（-1.00%）。

国际方面，地缘政治问题在俄乌达成“停火协议”后将暂时让位于主要国家货币政策取向对于环球市场的影响，美联储褐皮书显示经济活动水平保持继续上升，美国8月汽车销量创下逾8年的新高；而欧央行将于周四召开会议，关注其对于当前欧洲经济形势的判断以及可能的政策意图；日本央行9月决议继续维稳货币政策并表达对经济乐观的态度。

国内方面，A股续创新高，本周累计涨幅已达5%，期指增仓上行，较现货升水幅度大幅上升至19个点左右，显示情绪上乐观程度在加强。这与商品市场形成了鲜明的对比，铁矿石、螺纹钢连续大幅下行，前者已跌破600元关口，市场做多的热情继续拒绝从股市蔓延到与中国实体经济相关度较高的商品品种上。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：期指气势如虹，但节前不宜追高

市场回顾

昨日，期指延续了一个震荡上行的走势。早盘，呈现了一个窄幅震荡的行情，午后，期指突然发力上行，并创年内新高。尾盘空头离场迹象明显。主力合约IF1409收盘涨33点或1.37%，报2445.6点，升水19.38点。全天成交77.18万手，持仓13.88万手，增仓5611手。

市场要闻

李克强：认真研究一批对经济发展和结构调整全局带动性强重大工程 ;

李克强将在达沃斯论坛阐述宏观调控新思路;

欧洲央行宣布降息 下调基准利率10个基点至0.05%;

消息称上市房企获准在银行间发中票并用于普通商品房项目沪港通四方协议：ST股暂不纳入;

商务部反垄断局赴上海调研半导体和医疗器械等行业;

期指观点

昨日，期指主力延续强势上攻，而现货市场，沪指更是一举突破了2300点整数关口。近期，国务院不仅出台了一系列产业改革的纲领性政策，如加快传媒、体育产业改革。同时也加快了财政扩张政策的步伐，如发改委批准了1200亿的郑州、南通城轨建设方案。以及李克强总理在国务院会议中提出的认真研究一批对经济发展和结构调整全局带动性强重大工程。研究目的当然是为了建设。以上政府种种举措也应验了市场此前的预期。回到盘面来看，沪指昨日尾盘虽突破2300点整数关口，由于前四日涨幅过大，不排除今日会有所调整。鉴于今日是中秋节前最后一个交易日，不建议空仓的投资者今日追高介入。多单的投资者还是可以持有，并防守2430点。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：锁定利润，空仓过节

昨日，伦敦金属普遍上涨，由于受到欧洲央行调降指标利率至历史新低，期铜从两周低位反弹，LME三个月期铜收涨0.4%，报每吨6930美元。

消息面，秘鲁7月铜产量下滑4.1%至119,862吨。当然昨日最出人意料的新闻是，欧洲央行的意外降息，以及可能随后进行的ABS购买计划，欧央行实施的宽松政策，短期内对于铜价是有一定支撑作用的。回到国内来看，下半年，国内铜需的表现，取决于电力投资与信贷，自5月开始的电力系统国家审计，已经使得电力投资出现放缓，上半年电力工程完成投资同比下降6.1%。而由于电力企业庞大的规模，使得市场也不确定该审计何时能够结束。截至上周五，上海报税区铜库存约为50-55万吨，持续下滑，市场归咎于进口的放缓。回到盘面来看，沪铜昨日走势纠结，短期均线系统走势放平，而今日又是中秋节前最后一个交易日，建议前期空单获利的投资者，可以日内选择低点了解，锁定利润，安心过节。

（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：铁矿石失守600一线关口

一、数据及资讯

33家上市钢企中报业绩全部披露完毕。其中，23家实现盈利，而10家亏损企业中国有钢厂达到9家，包括重钢、山钢、马钢在内的5家国有钢厂更是亏损共近40亿元。

堪培拉9月4日消息，澳大利亚最大铁矿石港口黑德兰港8月份铁矿石出口量达3738万吨，环比增3.6%，同比增36.4%，创历史新高，其中对中国的出口量环比增4.8%至3203万吨。

二、操作策略铁矿石：

周四铁矿石主力01合约报收594，下跌19，合-3.10%，减仓45908手。普氏62%铁矿石指数报85.75美元/吨（↓1.25）；青岛港澳大利亚62.5%粉矿报价595元/吨（↓10）。8月澳洲铁矿石出口力度继续大增，终端及钢坯合力下行带动进口矿指数及港口矿价再创新低，国内市场被迫跟跌，钢厂少量采购观望较多。澳洲参议院批准废除煤炭和铁矿石矿业税，一定程度降低矿山成本，利空矿价。盘面看，主力01合约低开低走，减仓下行，突破600支撑，主力多单减持，空单增持，技术面空头趋势依旧，空单续持，压力位下移至600，支撑580。

螺纹钢：

周四螺纹钢主力01合约报收2838，下跌37，合-1.29%，减仓18628手。华东地区建筑钢材价格继续下行，主流品牌再度下跌20元/吨，至2790元/吨，三类资源报价多在2600元/吨一线。现货价格跌跌不休，市场信心缺乏，终端采购推迟、贸易商也无囤货意愿。虽然钢价已跌破10年来的新低，但短期止跌无望。盘面看，主力01合约低开低走，盘中接连三天放量创新低，持仓始终高位，空单谨慎续持，压力位2900，考验支撑2830。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：两粕破位下行，短期或可关注抛粕买油

农产品整体走势解析

昨日整体农产品走势以下跌为主，尤其菜粕在昨天破位的基础上再次走出杀跌走势，并且带动豆粕破位下行，打破原有的震荡平台。油脂类经过前期的大幅下跌，当前陷入弱势整理中，可交投机会并不是很多。鸡蛋下探至4470附近跌势有所收窄，但在整体农产品疲软的氛围中不排除再次出现下探。

粕类分析与操作：

外盘方面，USDA报告几乎上调所有农产品的单产量，导致隔夜农产品全线大幅杀跌，其中以大豆及玉米跌幅最深，尤其是新作农产品跌势更为凶猛。国内方面，连续两个交易日呈现粕弱油强格局，当前菜粕现货可交割货数量较大，而接货的多头较少，整个市场压力较大。另一方面，粕、菜粕价差偏低，大量饲料企业改变配方，豆粕替代菜粕的比例上升，菜粕需求受到较大创伤。整体而言，当前外盘农产品生长状况良好，奠定粕类偏空思路，并且由于菜粕库存高企，需求清淡，基本面更为糟糕，空头市明显，空单继续持有；而豆粕昨天也依然破位，今天关注3200是否反抽能否站稳，否则也以破位思路对待，整体操作顺势而为。

油脂分析与操作：

当前国内外盘油价均呈现疲软，棕榈油方面由于后市棕榈油在高产阶段，马棕库存存在进一步增加的可能，这料将给棕价带来更大的承压。豆油方面，一方面 9月份中秋国庆假日临近，双节备货在一定程度上提振以豆油为主的油脂消费需求。另一方面，后市随着温度的下降，棕榈油的替代性减弱，有利于豆油消费的好转。直至第四季度来临，豆油进入季节性消费旺季，预计需求增长将对现货价格构成支撑。第二季度国内进口大豆库存攀升，而豆油消费情况一般，导致国内豆油商业库存被动推升至高位区间，供应压力始终存在，削弱了豆油进口需求。今年上半年共进口46.62万吨，低于五年平均值的50.77万吨。豆油去库化进程缓慢，预计未来几个月豆油进口维持在正常偏低水平的可能性较大，从这些因素仔细分析发现豆油消费后市或将好转。因此市场对于豆油的偏空思路需理性对待，稳健投资者可买豆油抛棕榈油或者买豆油抛菜油对冲组合。

（华鑫期货 陈丽文）