华鑫期货：进入“金九”，商品难寄望下游推动复苏

华鑫观期市：

周五叠合8月最后一个交易日，股市略有收复部分失地，而商品盘面则将分化的特征再度演绎，目前为止盘面依然还不到明显的板块协同效应，更多的还是各自为战，注定了近期反弹的品种难成气候；期货市场当日41个主力合约中有17个品种红盘报收，1个品种收平，23个品种下跌报收。涨幅居前的品种包括：胶合板1409（+2.83%）、白糖1501（+1.79%）、菜籽1409（+1.76%）、股指期货也上行0.85%；跌幅居前的品种包括：甲醇1501（-1.26%）、橡胶1501（-1.26%）、纤维板1409（-1.05%）、菜粕以及铜下跌近1%。

国际方面，美国第二季度GDP同比增长4.2%，高于4.0%的初值，而其上周初请失业金人数依然保持在30万以下，仍位于8年低位水平，美元指数中期仍将保持上行。从现在的局势看，欧元区9月份大规模宽松的可能性不太大，除非CPI出现大幅萎缩，但欧元或将感受到提前到来的寒意。关于地缘政治，我们认为问题还是那些问题，仍然没有什么新意，导致黄金、原油仍在非常窄的区间内低幅波动。

国内方面， 沪指周五强势收复2200点大关但无碍周线收阴，股指期货的升贴水变化从上周看对后市的指引作用还是偏有效的，建议多进行关注，期指持仓低位运行，预示下周的行情依然存在较大的分歧。商品市场方面，橡胶的下跌可以继续被当成一个先兆指标来观测，主流商品品种应该来说还是空头氛围浓厚。

（华鑫期货 刘杰）

华鑫期货：关注官方PMI数据，寻机顺势操作

市场回顾

周五，期指呈现探底回升的走势，成交量缩小。主力合约IF1409收盘涨19.8点或0.85%，报2351.6点，升水13.31点。全天成交58.54万手，持仓13.27万手，减仓2843手。现货方面，两市双双小幅高开后，一路震荡走高，临近尾盘，随着金融股的走高，两市大幅拉升。

市场要闻

中报泄露机构投资路线 QFII二季新进工行浦发行 ;

上交所披露沪港通全网测试部分细节及最新情况;

财政部中高层人事大调整 涉及18个司局和5个部属单位;

预算法修正案草案获通过：正式给予地方发债权限;

无锡房市全面松绑 业内人士称不会大涨;

市场观点

上周，期指多次下探2330的箱体底部，但周五的一根阳线，使得期指探底企稳。近期，期指多空持仓持续下降来看，多空双方比较纠结，对于后市趋于谨慎。一方面，随着地产业的持续下行，信贷风险在逐步加大。但本周，打新资金的解冻，又使得期指下行的空间不大。当然本周，将有一系列的8月经济数据出台，为经济复苏证伪的敏感时点将发挥重要指引作用。建议谨慎投资者，可以等待数据出台后，寻机顺势操作。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货： 官方PMI数据公布，投资者易顺势而为

周五，伦敦基本金属涨跌不一，截至收盘三个月期铜收报6957.25美元/吨，涨0.32%。结束3日连续下跌。

消息面上，智利全国矿业协会宣称预计今年铜产量料达600万吨，2013年产量为577万吨，而到2015该产量料达到630万吨，为创纪录高位。回到国内来看， 9月即将进入铜需求的季节性旺季，前周当期铜价低于49000的时候，下游企业有一轮补库行为，而当期铜价走高后，下游企业则采取了现用先买的策略，由此抑制了铜价在消费旺季到来前的进一步走高，由此，在没有特别外部消息的刺激下，预计短期内铜价仍将维持在49000-51000的区间内震荡。值得关注的是，今日早间，将公布官方8月PMI数据，该数据将验证中国6月以来的经济复苏是否仍在持续，由此今日投资者可以在此数据发布后，根据情况，进行日内的相应顺势操作。（华鑫期货 张晔）

华鑫期货：杀跌动能稍缓，黑色金属走弱不改

一、数据及资讯

全国47个限购城市中已有37个松绑救市，但多数成效不显，仅4城楼市成交持续回升。

部分上市钢企中报披露：河北钢铁中期营业收入506.76亿元，同比下降7.54%，实现净利润3.33亿元，同比增长334.6%。沙钢股份中期实现营业收入53.02亿元，同比增长2.75%；实现净利润3496.36万元，同比增长297.04%。

二、操作策略

铁矿石：

周五铁矿石主力01合约报收628，上涨1，合0.16%，减仓22512手。普氏62%铁矿石指数连跌9日，报87.25（↓0.75），再创年内新低。对于一直看跌观望的钢厂来说，采购风险有所减小，在8月整体库存略有下降，且9月下游钢市逐渐步出淡季的背景下，后期铁矿石成交有望稍稍好转。此外，9月份国外矿企部分矿种的折扣幅度也有所缩小，表明市场继续看跌空间或有限。盘面看，主力01合约低开后窄幅震荡，暂时企稳于625一线，减仓明显，做空氛围有所释放，但技术面看整体下行趋势仍未得到改变，建议空单防守650适当减兑，背靠630一线仍可轻仓空单尝试。

螺纹钢：

周五螺纹钢主力01合约报收2940，下跌7，合-0.24%，减仓100722手。宏观面，央行近日出台涉农的定向降息措施；李总理强调唯一刺激是强改革，或预示市场预期的全面降息和进一步刺激政策难现。供需面，市场多对“金九”期待不高，在钢厂粗钢产量、库存数量、高炉开工率齐增以及出厂价格下调的利空影响下，螺纹短期弱势难改。盘面看，主力01合约低开震荡，2930一线日内支撑，午后大幅减仓10万余手，主力多头仍无增仓动力，建议空单防守2970一线续持，背靠MA5仍可抛空尝试。

（华鑫期货 王婧远）

华鑫期货：农产品近弱远强格局依旧，整体疲软

农产品整体走势解析

上周农产品走势延续分化，其中鸡蛋未能延续前一个交易日的反弹格局，但受基本面的影响，反弹周期料将保持。而大豆经过近期充分调整之后，多头入场积极性明显提高，4600承压明显。软商品中棉花展开反弹，收复近几个交易日的跌幅。其他农产品粕类和三大油脂变现疲软，弱势整理特征明显。

粕类操作策略

外盘方面，美豆在丰产预期的压力下走势持续疲软，目前虽然CFTC显示做空资金存在空头回补迹象，但在没有较好的刺激因素下短期来看产生实质性反弹的可能性不大。国内方面，豆一在国储收储及拍卖的市场导向中，现货价格坚挺，提振期市价格，但由于4600为现货基准价也为期货技术承压位，因此4600附近豆一以逢高止盈为主。豆粕方面，止跌企稳迹象明显，从持仓结构看，空头大户中粮和永安减持空单，多单持仓变化不大，说明空头获利止盈盘有所显现，而多头对于3200-3230一带认可度和防守较强。技术上，似乎形成双肩底形态的雏形，因此豆粕短期暂仍持续防守3200-3230一带试多的思路不变。

油脂操作策略

三大油脂走势渐显分化，但整体弱势特征依旧。豆油价格低位反弹，国内油厂大豆压榨利润互有涨跌。上周油厂开机率下降，豆油库存较上周降低2%左右，较去年同期增加超过25%，庞大的库存决定油脂中长期走势不乐观。周五夜盘马棕跌至五年半低位，供应过剩的现货格局为棕价带来创伤，棕榈油市场录得2012年9月以来最大单月跌幅。 近日，昌华集团已恢复大宗粮油进口，与部分银行重新开始合作。为了增强抗风险能力，该集团将发展重点转向加工能力，适当降低贸易规模。该集团计划在现有的大豆压榨3500吨/日、油脂精炼1000吨/日的基础上将产能扩大一倍，达到大豆压榨7000吨/日，油脂精炼2000吨/日。 这些许一定程度上提振油脂价格，短期油脂出现大幅杀跌的可能性不大。操作上，低位空单逢低减持，无仓位者暂观望，抢反弹谨慎。

（华鑫期货 陈丽文）