期货中国11、在您的交易中，基本面分析与技术面分析分别占据什么样的地位？

张明利：这就是我刚才说到的，基本面决定我的品种和方向，技术面决定我的时点，降低我的成本，增加我的利润。卖早了是没有赚足，卖迟了就是过头了，当然这个不可能做到刚刚好，我们只是尽可能把握到最佳状态。

期货中国12、您表示您是主观交易与客观交易相结合的，那您在什么条件下做主观，什么条件下做客观，两者又是如何结合的？

张明利：所谓的主观交易和客观交易就是基本面和技术面的结合。基本面就是主观判断，择时的时候我是客观的。技术上走出什么图形，走出什么位置或者说跌破多少线，就客观地进入，或者这个时候就获利了结，后面就不管了，这样控制风险就会比较有用。也可以这样理解，主观上处理的是中长期的方向，客观上处理时点，纪律等等，只要符合条件我就买进或者卖出。具体的东西是比较客观的，选品种或者方向的时候发挥主观能动性。相当于主观寻找机会，客观执行。

期货中国13、您表示您在期货投资上没有交易系统，那您基于什么模式或者策略去做交易？

张明利：交易策略肯定是有的，我们会根据具体的情况然后制定相应的策略，根据每个品种当时的情况制定一套策略。具体问题具体分析，比如说，有时候我发现行情已经走到半山腰了，但还有一段，那我的仓位、进场时机跟我发现是底部的时候，我的交易策略是不一样的。就像铁矿石，已经跌过一波了，但我觉得还会再跌一波，这时候我进去的时候会非常小心，但我又希望赚到这个钱，所以前面我的仓位会很小，如果仓位很大，铁矿石涨一百点我就爆掉了，我逐步加仓，这样就利益最大化了，如果没有反弹继续跌下去，那我无非就给客户少赚一点。我有好几套策略，底部的和半山腰的策略是不一样的。就像我前段时间做鸡蛋的账户，端午节后，鸡蛋相对是底部了，我就满仓，上去后我不加仓，差不多就平掉。首先我会判断它是处于什么样的状态，然后我会相应地拿一个交易策略去做。

期货中国14、您觉得您的期货交易方法最大的特征是什么？

张明利：一旦我把握住机会，我能给客户赚到大钱。因为我一旦把握住机会，我的仓位会比较重。有些人很死板，不管是不是大机会，始终都是很小的仓位，从我的角度，我认为这是对客户的不负责任，客户既然把钱交给我理财，我就会尽我所能为客户创造最大的利益，天天满仓和天天轻仓都是不对的，在合适的时候可以稍微重仓。作为一个男人和一个管理者，要有担当，回过头来看，我作为管理者，主动地承担了很多责任，压力都在我身上，有时候做交易还是需要有些血性。

期货中国15、您在股票和期货上都有丰富的交易经验，是否会考虑在交易中加入股票与股指期货的套利交易？

张明利：我们也在探讨之中，但是我们一直没有做，主要原因有两个，一个是我们觉得我们还没有找到一个非常好的交易策略和模型，第二个是觉得我们的规模还不足以做这个事情，做这个一定要规模大，这样才有价值。我觉得客户如果把钱交给我，我去做套利，这样一年下来赚的真的不多。我们希望能给客户多赚点钱，包括之前我给公司做也是这个理念。

期货中国16、我们从您提供的资料中发现您一个3000万的账户在2013年6月到2014年7月获得了70%左右的收益，但从资金净值曲线中可以看到该账户之前运行平稳，直到2014年4月净值有了大幅的增长，可以说70%的收益都是在4月到7月中获得的，这是什么原因？行情配合问题还是策略适应的问题？

张明利：主要是行情，一个是铁矿石的行情，一个是鸡蛋的行情，我们认为比较有把握就重仓进去。而之前的市场包括铜等品种都没有方向，都在那里无序地涨跌，我最不擅长的是扰动行情，不会高抛低吸每天做交易，我是趋势走出来就ok，而且我不像别人拿不住，我会很拿得住，这就是股票的经验我运用到期货上。

期货中国17、您是中长线的交易，如果碰到类似去年光大乌龙指事件，会有什么样的应对措施？或者是风控方面已经会有这种突发事件的准备？

张明利：我们也讨论过光大的乌龙指事件，我们一般会首先在最短的时间内把事情搞清楚，是我们错了还是其他原因。如果是其他原因，会回归的，我会坚持，如果是我搞错了，我会马上停止，无论亏了多少，第一要务就是先停下来，一直以来我做投资就是这个理念。我给我们公司做股票的时候，也有亏了50%我止损掉了，一般人砍不下手的，但我全部都会砍掉，错了就是错了，照样可以通过其他东西再赚回来。错了停损是第一位，这是我一直根深蒂固的概念。

期货中国18、您从2008年8月到2011年12月，把本金50万的期货账户在短短4年时间做到了2100万元，这个账户的交易风格怎么样？获得如此高回报的收益主要因素是哪些？

张明利：我的风格还是长期投资。第一把我五十万做铜，一直从最上面拿到最下面，中间有好几个跌停，交易所强制平仓，中间我都参与到了。股指我们也都做了，赚的都是小钱。还做了一把大的，就是空了一把棉花。中间做的都是小波段，就这两个大波段，当然我也不断地在这个市场中参与，不会因为小机会就不参与。铜涨到头整理了三年，我就等了三年，我没有空它，但我一直关注着它，一直到次贷危机出来就是我的机会了，所以那时候我从头拿到尾是很坚决的。获得高回报的主要因素是把握住了大的机会，大的机会出来后，你能把握住趋势，然后重仓。

期货中国19、您觉得这样的高收益成绩在目前的期货市场还能再复制吗？

张明利：我觉得还会有，但不是每年都会有，这就需要事件的配合。如果中国转型成功了，这个机会也会有的，如果世界性的债务危机突然发酵了，那可能也会有类似的机会出来，一旦有大事件，就会有这样的机会，2008年的危机也是百年不遇的，棉花的涨也是百年不遇的。所以一定要有事件配合，我们不能创造行情，我们只能发现后顺势操作。

期货中国20、您金融从业经验近30年，期间在银行工作10年，也在中财招商集团担任高管投资市场，一直到现在创办德亚投资，这30年里您觉得国内资本市场发生了哪些重大的变化？

张明利：我感觉就是从懵懂到成熟。懵懂的时候，只知道股票市场能赚钱，至于股票怎么样才能赚到钱是不太清楚的，其实参与这个市场的大多数人基本也不是很明白的，那时候连证券报都没有，市场的参与者、管理者都很懵懂，而到现在大家都比较成熟了，去年光大乌龙指出来后，它能够马上反套，都是成熟的表现。

期货中国21、您1991年就进入了国内资本市场进行投资交易，20多年投资经历，给您印象最深的行情有哪些？其中有没有让您大赚大亏的经历？

张明利：宝安收购延中的事件给我印象最深。当时两家有了争执，报纸上也推波助澜说这是中国的九龙仓事件。我在20多块买入，到中午收盘的时候涨到了40多块，上面没有卖盘，都是空的，因为那时候没有涨跌幅限制，两个小时就翻了一倍。但是我不成熟的表现就是我没有及时平掉，我还幻想着九龙仓的事情，一直回到20多块我才平掉，那个时候真的很刺激，交易员就问你卖不卖，上面一个卖盘都没有。

期货中国22、您30年的金融从业经历，期货市场也有14年的投资经历，一定见过不少盘手与投资者，那么就您看来，您觉得哪些人适合自己做期货？哪些人更适合去寻找优秀的投资人做期货？

张明利：归根结底就一点，就是要自律，这样的人适合做期货，否则就不适合。而有钱，自律比较差的人适合去寻找优秀的投资人做期货，因为自己做肯定是亏钱的。我们也经常聊到，如果你做股票或者期货，把自己一年的账单拉出来，我只要看账单这个人的性格就能清清楚楚的了解到。这个与做实业不一样，期货的私密性比较好，自己一个人在里面玩，亏钱赚钱就只有自己知道。而且门槛比较低，只要键盘一敲就进去，一敲就出来，如果不自律，那亏钱就会很厉害，因为期货提供了随意性的交易方式。