奇获投资孟德稳:收益和风险就像沙漏的进口和出口
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奇获投资孟德稳:收益和风险就像沙漏的进口和出口

最新高手视频! 七禾网 时间:2013-09-06 08:54:48 来源:期货中国

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。

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奇获投资孟德稳

上海奇获投资管理有限公司投资总监,长期从事金融量化交易,早年以股票为主,08年开始专注期货市场,开发过多种交易策略,最终形成了多策略、多品种、多周期的程序化组合策略体系,追求低回撤的稳健收益,长期的年收益与最大回撤比可以达到4:1。同时在高频交易员选拔和培训方面有着非常丰富的经验,目前已培养出多名优秀高频交易员。

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相关链接:期货中国专访奇获投资徐闻钊:套利更容易形成稳定盈利http://www.7hcn.com/article/147486-1.html

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访谈精彩语录:


我的性格决定了我与暴利无缘。


追求暴利,业绩就很难稳定。


某种意义上讲,生活和交易差别不大。


市场总是有一些基本上无风险的交易机会。


我们的止损从来不是一道,我们有多重的止损防火墙。


团队会让交易体系更完善,而且碰撞出的创造力更强,团队交易更容易形成持续稳定的业绩。


团队对风险控制的能力远超个人。


交易本质上是盈亏比和正确率之间的游戏。


没有错误就没有正确,但不要大错;没有亏损就没有利润,但不要大亏。


客观对待市场,不要心存侥幸。


历史会重复是因为逐利的天性造成群体的心理变化有规律可循,但历史又不会简单的重复。


我们可以依据历史去追求利润,但是不能太依赖历史去控制风险。


我们既要有“侠”的精神,又要有“盗”的技巧。


我们做单边的策略储备40多个,常用的有12个左右。


日内短线是顺势加反转的策略组合,盈利追求高胜率,盈亏比低一些,利润是一个累加的过程。


隔夜波段以顺势为主,注重盈亏比,一般一次盈利可以抵上三次亏损。


100万的账户我们一般会配置3个股指策略4个商品策略,日内会占到一半。


1000万的账户我们应该至少配置20个策略,真正实现多策略、多品种、多周期的策略组合。


日内短线以股指为主,隔夜波段主要做螺纹钢、焦炭、PTA、白糖、棕榈油、豆油。


不同品种间有同样的策略但参数不同,大部分情况下不同品种策略也不同。


在交易之内要坚信你的策略,在交易之外要质疑你的策略。


随着市场的成熟以及投资者结构的变化,收益率下降是个长期趋势,我们身在其中犹如逆水行舟。


单个策略过于完善,意味着它的市场适应力就会下降。


我们管理的资金,60%在做跨期和跨市套利(年化收益30%左右),20%在做跨品种对冲(年化收益50%左右),20%在做日内和波段交易(年化收益70%左右)。


我们的高频交易是手工模式。


我们团队里有很优秀的高频交易员,每天大概能做300个来回。


(高频交易)捕捉快速启动、超短持仓时间、快速止损、每日限额亏损、单量配比。


手工高频的培养成功率是很低的,但是成功后对市场的适应能力很强。


个人理解,程序化高频相对容易成功,但市场的波动特征或者外在成本(手续费)发生变化后,很容易失效。


我们的套利采用程序化的交易方式。盈利原理主要有:价差回归,比价回归,跟随差价趋势。


我们的跨期和跨市套利周期都较短主要是基于数理统计和技术分析。跨品种套利就必须要涉及基本面分析但也离不开技术分析和数理统计。


更多的操作方式搭配会产生更好的收益和曲线,对市场的适应力也会更强,东方不亮西方亮,总要有个亮的。


套利为主的交易回撤控制在5%以内,单边为主的交易控制在20%以内,两者结合的交易控制在10%以内。


有强大的心脏又有强大的交易能力,会有高收益,有强大的心脏却没有强大的交易能力,只会产生巨亏。


收益和风险就像沙漏的进口和出口。


狼越来越多,狼之间的竞争就不可避免,暴利的时代会逐渐远去。


无论个人还是团队成员,身心状况和生活习惯其实对交易影响很大,健康是第一要务,天才要是长寿就成伟人了。


以前我们的团队属于闭关苦练内功,现在我们觉得可以到江湖上走一走了。



若要联系奇获投资-孟德稳,与其开展资产管理合作,期货中国可为您预约,电话:0571-85803287



期货中国1、孟德稳先生您好,感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您做期货以来有没有经历过大赚大亏?您记忆最深的一次大赚和一次大亏分别是怎样的?您从大赚大亏的经历中得到了哪些感受、教训、总结?


孟德稳:有经历过短时间的大亏,但是没有暴利,我的性格决定了我与暴利无缘,但不追求暴利并不意味着不会大亏,尤其在交易者还不够成熟,还没有充分认识到市场风险的时候。记忆最深的一次大亏是在市场有系统性风险的时候,我们原以为多品种的过夜持仓结构风险相对较小,但第二天所有持仓品种都反向高开很多,而且部分品种很快冲向涨停,一个上午亏损就接近10%,对于我们搞程序化交易的这绝对是巨亏,之后我们也想了很多对策来解决这样的风险,但是效果都不好,最后还是用了最原始的办法:放掉部分利润,降低过夜持仓或者对冲部分仓位。


追求暴利,业绩就很难稳定,如果你对风险的最大承受力是一杯水,但你却追求一桶水的利润,对不起,你总是要死在黎明前的。



期货中国2、对期货交易者来说,是否必须经历大赚大亏才能走向成熟、才能走向持续盈利?


孟德稳:这个我认为不绝对是,每个人理解的大赚大亏标准是不一样的,心理承受能力强的人,他认为的大赚大亏的绝对值可能就会大一些。经历大赚大亏走向成熟其实是经历了磨练洗礼,心智走向成熟,心态走向平和,这样的状态有利于发挥交易员的才智。有一些人在其它领域闯荡时,已经有了不亚于投资市场的磨练,在他们接触投资市场的时候已经是很有素养的人了,他们面对市场的时候本身就很理智。所以某种意义上讲,生活和交易差别不大。



期货中国3、您在市场中赚取的是“能看到的利润,知道风险有多大的利润”,都说市场是不可预测的、是多变的、是看不透的,请问您如何辨别某一次的利润是“能看到的”?


孟德稳:这是概率问题,没有绝对,只不过我们依据经验和历史统计,在这里下单获取利润的概率较大,而且我们交易的周期较短,这样不可料的冲击因素会少一些。


市场总是有一些基本上无风险的交易机会,比如用时间换利润的期现套利,关键是出现好位置的时候,我们有没有抓住。



期货中国4、在博取利润时,您如何在下单前就“知道风险有多大”?


孟德稳:这是止损问题,我们的止损从来不是一道,我们有多重的止损防火墙,实际交易中设定一个固定止损,这个固定位置有的时候会被快速冲掉,我们会马上启动第二层的止损措施,如果第二层的止损也没达到效果,第三层的防火墙立即就会被启用。所以我们基本上可以算出最坏的情况下,这一笔交易的损失会是多少。



期货中国5、您认为“面对市场的时候团队的力量总是大于个人”,但市场也不乏一些仅靠个人创造的财富神话,对此您怎么看?


孟德稳:多少个人中才能出一个神话?神话之后是否还能创造神话?这都是问题。每个人的精力都有限,每个人的知识结构也不同,每个人看事物的角度也不同,所以团队会让交易体系更完善,而且碰撞出的创造力更强,团队交易更容易形成持续稳定的业绩。团队的力量更体现在面对市场风险的时候,本身团队设计出来的风控体系就比个人完善,而且执行的时候还是交易与风控分离,所以团队对风险控制的能力远超个人。其实,团队和程序化上的策略组合有异曲同工的妙处,每个成员的优势可以直接叠加,而不同成员间的劣势却可以相互抵消减少。



期货中国6、您认为“期货是试错的过程”、“输赢的关键在于处理错误的态度”,为什么说“期货是试错的过程”?就您看来,怎样的“处理错误的态度”才是合适的?


孟德稳:交易本质上是盈亏比和正确率之间的游戏,如果交易模型是高盈亏比低正确率,就需要容小错,博大利;如果交易模型是高正确率低盈亏比,就需要容中错,博中利以及更高的胜率;总之没有错误就没有正确,但不要大错;没有亏损就没有利润,但不要大亏。


怎样才算正确的处理错误的态度?我的理解很简单,切入一笔交易的条件是A、B、C,现在没有盈利,而A、B、C中有条件发生了变化,那么就要即刻了结交易,客观对待市场,不要心存侥幸。



期货中国7、您认为“历史不会简单的重复”,那么历史会以怎样的形式重演?


孟德稳:历史会重复是因为逐利的天性造成群体的心理变化有规律可循,但历史又不会简单的重复,它会在空间和时间上超出我们的想象,我们可以依据历史去追求利润,但是不能太依赖历史去控制风险。



期货中国8、您认为做期货“要有侠盗精神”,请问何为“侠盗精神”?做期货为什么要有这样的精神?


孟德稳:交易机会就是出现在市场不平衡、不能反映真实供求的时候,好似路见不平,我们要有拔刀相助的勇气和侠气,但是市场是凶残的,如虎口夺食,这就要求我们既要有“侠”的精神,又要有“盗”的技巧。



期货中国9、贵公司的期货交易模式主要分为日内短线交易、隔夜波段交易、高频交易、套利交易。日内短线和隔夜波段交易用的是程序化的模式,请问您用的是多少个策略的组合?日内短线交易的盈利原理是怎样的?隔夜波段交易的盈利原理是怎样的?


孟德稳:我们做单边的策略储备40多个,常用的有12个左右。


日内短线是顺势加反转的策略组合,盈利追求高胜率,盈亏比低一些,利润是一个累加的过程。


隔夜波段以顺势为主,注重盈亏比一般一次盈利可以抵上三次亏损,对胜率的要求就低一些,依赖行情的趋势性。


这两种交易方式叠加起来对行情的适应性就会增加。



期货中国10、贵公司的程序化交易以日内短线为主还是隔夜波段为主?主要利润是日内短线贡献的还是隔夜波段贡献的?


孟德稳:一半一半。


责任编辑:翁建平
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