锂产业链调研纪要

报告品种：碳酸锂

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问：结合7月最新产业链新闻，如何看待2026下半年、2027年全球锂供需整体格局，碳酸中长期价格走势怎么判断？

答：短期2026下半年澳洲、阿根廷锂矿集中扩产，津巴布韦7-10月锂精矿持续到港，原料供给增量充足，叠加部分锂盐厂检修减产、下游8月集中补库，锂价短期存在阶段性反弹机会；拉长周期看，2027年全球锂需求同比增加40万—45万吨碳酸锂当量（LCE），全年供给仅新增34万吨碳酸锂当量，需求增量大于供给增量，锂价中长期具备上行基础。最大变量是津巴布韦锂矿政策，目前津巴布韦矿业部7月17日正式表态拒绝企业延期申请，2027年1月会严格执行锂精矿出口禁令，不再放宽，届时国内非洲锂原料进口量大幅缩减，进一步收紧2027年供给；若政策无松动，全年供需缺口会持续存在，支撑锂价中枢上移。

问：7月国内锂精矿港口库存、冶炼厂原料周转库存最新数据是多少，津巴布韦锂精矿到港节奏对应近期到货新闻如何解读？

答：7月10日国内港口锂精矿库存32.7万吨，单周环比减少3.9万吨，持续去库核心是下游电池厂7月排产环比提升，采购需求走强。国内冶炼厂锂精矿库存周转天数仅1~3个月，原料安全缓冲偏低。对应近期海运消息，津巴布韦锂精矿7月起逐步发运到港，9-10月到港量达到峰值，这部分短期增量能够缓解下半年原料紧张，但2027年1月禁令落地后该渠道货源会大幅收缩，短期库存回补仅能改善年内供需，无法改变明年紧平衡格局。

问：近期津巴布韦官方明确不推迟锂精矿出口禁令，这条政策对国内锂冶炼企业、锂原料进口会带来哪些中长期冲击，目前行业仅有华友钴业配套本土冶炼产能是什么情况？

答：津巴布韦早在2025年6月就发布政策预留18个月缓冲期，2026年2月已经临时收紧精矿出口，7月正式驳回矿企延期至2027年中的诉求，政策落地确定性极强。禁令实施后当地仅允许硫酸锂等高附加值锂制品出口，原生锂精矿禁止外运。目前所有布局津巴布韦的中资矿企里，只有华友钴业配套的锂冶炼厂能在2027年初投产消化自有矿，其余企业无本地加工产能，届时矿产出无法运回国，国内从非洲进口锂精矿规模大幅下滑，国内锂盐冶炼厂原料来源收紧，推高行业平均原料成本，2027年供需缺口进一步扩大。

问：7月国内多条锂盐生产线进入检修阶段，相关检修新闻会对短期碳酸锂现货供给、市场流通货源造成什么影响？

答：江西九岭锂业旗下三家碳酸锂生产工厂7-8月分阶段停机技改，全年减产4000吨电池级碳酸锂，叠加其他中小型锂盐厂同步安排年度检修，短期国内锂盐商品产出小幅收缩。当前冶炼厂本身普遍惜售、优先交付长单，叠加检修减量，现货市场流通碳酸锂货源进一步稀缺，会助推8月下游正极企业补库阶段锂价短期走强。

问：近期财政部、海关、税务总局联合发文，9月起恢复锂电池消费税，分2%、4%两档征收，这条政策会传导至锂原料需求端吗？

答：政策明确2026年9月1日起锂电池消费税税率2%，2027年上调至4%，下游电池厂商为规避后续税收成本，会在8月集中提前备货、抢产囤货，8月全产业链锂盐采购需求短期爆发，直接拉动碳酸锂、氢氧化锂阶段性需求提升；9月之后终端排产会适度回落，锂需求阶段性走弱，但储能长期高增会对冲新能源车需求波动，全年锂需求增长逻辑不变。

问：当前国内锂盐厂出货策略、贸易商库存现状如何，结合下游材料厂排产新闻，8月补库节奏确定性高吗？

答：现阶段所有锂盐冶炼厂均看好2027年锂价行情，现货放货意愿极低，产出全部优先锁定长期供货合同，贸易商手中碳酸锂社会库存持续走低。最新下游调研数据显示7月国内电池企业总排产296.6GWh，环比提升7.83%，磷酸铁锂开工率环比上涨7%，储能、低端电动车需求持续爆发，正极企业已经规划8月集中大规模补库，采购增量确定性很强，短期对锂盐形成强支撑。

问：磷酸铁锂近期需求持续超预期，下半年产能投放与季度产出节奏怎么预判，四季度产量下滑有哪些新闻与行业事件佐证？

答：储能配套需求带动磷酸铁锂需求维持高景气，2026下半年行业新建磷酸铁锂产能集中爬坡投产，机构测算三季度磷酸铁锂订单环比上涨20%。四季度产量环比下滑有多重客观因素，一是全行业统一安排年度产线大修；二是9月锂电池消费税落地，电芯厂提前在8月完成备货，四季度采购节奏放缓；三是新增产能爬坡周期拉长，年底无法完全释放产能，多重因素叠加造成四季度磷酸铁锂产出回落，阶段性减弱锂盐需求。

问：2027年全球锂新增供给分哪些板块，澳洲、阿根廷、锂电回收、国内云母矿各自增量空间如何，有没有最新矿山投产新闻？

答：2027年四大供给增量渠道，第一澳洲硬岩锂矿是最大增量来源，皮尔巴拉、格林布什矿山下半年持续扩产；第二阿根廷盐湖项目稳步释放低成本锂资源，依托当地税收优惠政策产能持续爬坡；第三全球动力电池回收产能逐年放量，再生锂作为补充供给；第四国内JXW锂云母矿山稳步增产，但整体增量体量有限。澳洲、阿根廷矿山投产进度确定，没有延期传闻，唯一可变供给就是津巴布韦锂精矿出口量，政策直接改变全年供给总量。

问：市场关注再生锂产能扩张进度，锂电回收能否对冲2027年矿山供给增量不足，相关回收产业近期政策与落地情况如何？

答：全球锂电回收产能近两年持续建设，但再生锂整体供给规模偏小，仅能小幅弥补供给缺口，无法扭转2027年供需紧平衡格局。国内多地出台动力电池回收梯次利用配套政策，回收网点持续落地，但废旧电池回收渠道分散、拆解成本偏高，再生锂产能释放速度慢于矿山扩产，中长期只能作为辅助供给，无法成为主力增量。

问：近期国内锂矿被纳入战略性矿产目录，变相开采行为全面整治，这条政策对国内锂云母、盐湖供给有什么长期影响？

答：6月《矿产资源法实施条例》正式落地，锂划定为国家级战略性矿产，采矿、探矿审批上收至自然资源部，严查以陶瓷土、高岭土名义变相开采锂云母，国内无序小型云母矿产能持续出清，短期国内本土锂原料供给增量放缓，中长期行业规范化，头部云母企业份额提升，但国内自产锂体量有限，依旧高度依赖海外锂精矿进口。

问：如果津巴布韦严格执行2027年锂精矿禁令，叠加澳洲锂矿四季度海运集中到港，年内和明年锂原料市场会出现什么样的分化行情？

答：2026年内澳洲、津巴布韦矿集中海运到港，叠加8月下游集中补库，锂价先阶段性反弹，9月消费税落地后终端需求降温，锂价小幅回调；进入2027年，津巴布韦货源中断，全年供给增量跟不上储能、新能源车需求增长，供需缺口打开，锂价中枢持续抬升，全年行情强于2026年下半年。

问：当前碳酸锂价格处于相对低位，不少高成本锂云母、盐湖提锂企业逼近盈亏平衡线，如果锂价持续下行，四季度会不会出现产能主动减产出清？

答：当前电池级碳酸锂市场均价15.1万元/吨，国内高成本锂云母、盐湖提锂企业逼近盈亏平衡线，若9月后锂价再度大幅回落，2026年四季度至2027年初会有一批高成本中小矿山、冶炼厂主动减产停产，供给端被动收缩，届时会为锂价提供底部支撑，限制下跌空间。

问：海外储能、电动车政策近期有哪些利好，会拉动海外锂需求持续增长吗？

答：欧洲多国推出长时储能补贴政策，美国国防部7月发布碳酸锂储备招标，五年长期采购计划稳定海外锂需求；欧洲大众、斯泰兰蒂斯等车企电动化车型持续放量，海外三元、磷酸铁锂需求稳步上行，海外锂需求增速逐年提升，进一步放大全球锂需求增量，加剧2027年供需紧张。

问：国内储能政策密集落地，上半年320余项地方储能政策出台，储能对锂需求拉动空间有多大，能否对冲国内电动车增速放缓？

答：上半年全国20余省份累计发布320条储能扶持政策，零碳园区、大型风光配储项目加速落地，储能配套磷酸铁锂需求增速维持40%以上，远高于新能源车增速。新能源车销量小幅放缓的缺口能够完全由储能需求填补，储能已经成为拉动锂需求的第一增长曲线，中长期持续支撑锂行业景气度。