Mysteel：水电出力环比回落，高温带动电煤日耗回升预期

报告品种：焦煤

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目前，国内动力煤市场整体稳中有涨，主产地在产煤矿生产供应整体平稳有序，受主力煤企外购报价上调、港口市场行情持续修复提振，市场整体看涨情绪稳步升温。下游拉运及采购积极性明显改善，矿区整体出货节奏加快，交投活跃度持续提升，坑口煤价呈现稳中小幅上行的运行态势。同时，国内煤矿安全督查、合规生产监管持续保持高压态势，矿井生产弹性收缩，整体货源增量有限，供给端刚性偏紧的格局，为煤价反弹上行提供坚实底部支撑。

需求端依旧维持南北结构性分化格局，天气变化主导火电负荷波动，三伏高温刚需集中释放，前期南方持续多雨压制火电出力，随着出梅晴热天气铺开，南方流域来水转弱、水电出力回落，火电兜底发电需求快速提升；北方华北、黄淮、关中一带持续性高温酷暑天气加持，制冷用电需求集中释放，区域火电日耗大幅抬升，旺季用电刚需充分兑现。同时，非电工业需求边际回暖，化工、水泥等行业低位补库需求小幅释放。本文将对上周终端电厂样本耗存数据进行解读，同时对于近期市场以及后续影响需求的因素进行简要分析。

据Mysteel 统计，截至 7月17日全国493家电厂样本日耗煤435.0万吨，环比增29.0万吨，厂内存煤总计10015.2万吨，环比降79.7万吨，可用天数23.0天，环比降1.8天。

据数据来看，上周全国样本电厂日耗水平大幅上行，南北同步升温带动全社会制冷用电激增，叠加水电替代效应减弱，火电发电负荷全面走高，耗煤量环比明显提升。库存端一改此前持续累积的走势，进入阶段性去库通道，厂内存煤总量有所回落，库存可用天数同步走低，终端储煤充裕度明显收缩。库存由累转去核心源于两方面，一是高温天气拉动日耗增速超过长协煤补给速度，电厂持续消耗存量煤炭保障发电；二是市场看涨预期升温，部分电厂适度增加现货煤采购，加快库存消耗。虽前期电厂储备基数偏高，但当前库存去化趋势确立，高库存对市场行情的压制作用持续弱化，叠加旺季用电预期持续发酵，现货交投活跃度显著回暖，市场交易重心转向后续持续耗煤与补库预期。

下面对部分区域终端电厂进行调研了解：

华东区域电厂A：机组满发运行，区域梅雨季结束后高温天气持续，用电负荷大幅走高，火电日耗显著提升，厂内库存持续消耗，缓冲空间逐步收缩，存在阶段性补库预期。

华中区域电厂B：多雨天气消退，晴热高温覆盖全域，水电出力下滑倒逼火电增发，依托稳定长协货源仍在持续消耗自有库存。

华北区域电厂C：持续性极端高温带动制冷用电需求大幅攀升，机组维持高位负荷运行，区域火电日耗维持年内偏高水平，厂内存煤稳步去化。

西北区域电厂D：气温大幅抬升带动区域用电增量明显，机组出力提升，电厂日耗同步上行，库存小幅回落，按需采购力度有所加大。

天气方面，未来10天，我国降雨呈明显阶段性变化特征，21-23日位于长江中下游及广西，24-27日位于四川盆地、汉水上游、黄淮等地，28日后位于东南部沿海及西南地区。华北、东北地区多阵雨或雷雨天气，局地伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气，大部地区以小到中雨为主，局地有大雨或暴雨。未来10天，新疆、内蒙古西部、甘肃西部持续高温；21-23日，四川盆地、陕西南部、河南等地将出现37～39℃高温；24-27日，长江中下游及华南北部有大范围35～38℃的高温闷热天气；28-30日，西北地区、华北高温将显著发展。

未来10天，西北太平洋和南海将有2～3个台风生成，其中1个将于27日前后影响我国华南地区。

综上，当前高温天气持续推升用电水平，全国电厂日耗明显回升，终端库存结束此前累积态势进入去库阶段，库存可用天数同步下降。现阶段电厂前期积累的煤炭库存仍具备一定缓冲空间，但持续去库背景下，终端储煤充裕程度逐步收缩。后续高温天气仍将持续影响国内多数区域，用电负荷存在进一步上行可能，火电耗煤规模有望维持高位，电厂库存去化节奏或将延续。

1、终端电厂市场煤采购情况如何？

当前，高温天气持续推升用电水平，全国电厂日耗明显回升，终端库存结束此前累积态势进入去库阶段，库存可用天数同步下降。现阶段电厂前期积累的煤炭库存仍具备一定缓冲空间，但持续去库背景下，终端储煤充裕程度逐步收缩。后续高温天气仍将持续影响国内多数区域，用电负荷存在进一步上行可能，火电耗煤规模有望维持高位，电厂库存去化节奏或将延续。

2、目前电厂库存如何？

据Mysteel统计，截至7月17日全国493家电厂样本日耗煤435.0万吨，环比增29.0万吨，厂内存煤总计10015.2万吨，环比降79.7万吨，可用天数23.0天，环比降1.8天。

3、今日三峡水情

7月21日14:00三峡水库水位152.75m，日环比上升0.67m，入库流量17300m³/s，日环比下降3700m³/s，出库流量12700 m³/s，日环比上升300m³/s。

4、后期天气走势如何？

天气方面，未来10天，我国降雨呈明显阶段性变化特征，21-23日位于长江中下游及广西，24-27日位于四川盆地、汉水上游、黄淮等地，28日后位于东南部沿海及西南地区。华北、东北地区多阵雨或雷雨天气，局地伴有短时强降水、雷暴大风或冰雹等强对流天气，大部地区以小到中雨为主，局地有大雨或暴雨。未来10天，新疆、内蒙古西部、甘肃西部持续高温；21-23日，四川盆地、陕西南部、河南等地将出现37～39℃高温；24-27日，长江中下游及华南北部有大范围35～38℃的高温闷热天气；28-30日，西北地区、华北高温将显著发展。