【导语】进入7月，国内豆粕行情受国际市场主导，走出较为顺畅的上涨行情。进入下旬，根据卓创资讯对重点区域生产企业调研了解，企业累库节奏预期加快，短时供应压力或抑制现货价格涨幅，卓创资讯预计，8月上旬前现货价格存在小幅回调空间，预计价格运行区间在2980-3030元/吨。

现货被动跟涨 基差持续磨底

7月美农月度供需报告落地，本次报告对2025/26年度美豆出口上调1000万蒲式耳至15.2亿蒲式耳，期末库存相应削减1000万蒲式耳至3.3亿蒲式耳，库存消费比降至7.7%，旧作平衡表收紧。新作供需数据双增，期末库存维持3.1亿蒲式耳不变。全球期末库存数据略低于市场预期。除了美农报告带来的数据利多外，天气扰动及中国采购乐观预期也为本轮外盘美豆上涨带来利多驱动。价格方面：截至7月20日，11月美豆期货月内涨幅6.57%，区间震幅8.07%。

成本带动下国内豆粕现货价格，截至7月21日，国内43%蛋白豆粕现货均价3003元/吨，较月初上涨145元/吨，涨幅5.07%。受限于国内自身供需宽松格局压制，豆粕现货价格表现疲软。基差方面：截至7月21日，国内豆粕现货基差由月初-102元/吨走扩至-145元/吨，其中华东及华南地区，现货基差维持在负200-负210元/吨历史低位水平运行。从价格走势变化来看，现货价格已脱离底部价格走出反弹态势，而现货基差仍处于底部区域运行。

此外，舟山港事件引发市场对大豆到港节奏担忧，市场关注点：1.码头修复周期，市场预估3-4个月或更久，周期较长对中长期从舟山港减载的大豆船增加时间成本，或间接导致部分工厂原料存在衔接问题；2.中转至其他港口卸船，增加压榨企业审批流程以及物流成本。近两日国内豆粕期货交易此消息面，价格连续两个交易日收涨。

国内库存高点节奏后移 周期或拉长

根据中国人民共和海关数据统计显示，2026年6月我国大豆进口量为1354.7万吨，同比增长10.46%，环比提升14.89%。2026年1-6月大豆累计进口量达5015.4万吨，较去年同期的4938.9万吨增长1.55%。卓创资讯根据对国内重点油厂大豆到港调研，未来7-9月到港预估为1250万吨、1200万吨、1050万吨。

原料供应处于季节性高位，结合国内油厂原料大豆及豆粕库存数据来看，截至7月17日当周，国内重点油厂大豆库存730.49万吨，去年同期为633万吨，五年均值为599.97万吨，处于同期高位水平。豆粕库存为87.95万吨，去年同期100.2万吨，五年均值为101.95万吨，处于同期偏低水平。

外部扰动加码 节奏被 “双向打乱”

进入7月下旬，美豆生长迎来较为关键的结荚期，对天气敏感度较高，近期主产区高位干旱天气，为外盘美豆期货注入天气升水。美国中西部降水量同比下降明显，这不利于美豆获得高于趋势水平的单产，优良率数据的调整，对价格驱动或明显增强。此外，中国持续采购美豆，以及美豆自身压榨需求旺盛，导致美豆供需平衡表偏紧预期正逐步兑现。短期内外盘美豆期货价格仍受到天气与成本的主要驱动。国内方面，本轮消息面影响导致市场外部扰动增加，但局部地区供应节奏的变化或通过区域价差来调节，跨区套利操作或限制价格的涨幅。此外，企业豆粕库存累库上行趋势不变，短时供应压力或抑制现货价格涨幅，内外盘走势存在分化预期。卓创资讯预计，8月上旬前现货价格存在小幅回调空间，预计价格运行区间在2980-3030元/吨。

（卓创资讯 王汝文）