今日早参（2026/7/16 星期四）

股指：期指走势分化；黑色系板块：延续上涨；能源化工：淡季压制PTA反弹高度受限；有色金属：市场情绪好转；农产品：NOPA月报利多

股指：期指走势分化

股指：二季度GDP同比4.3%，低于一季度的5.0%。受能源价格上涨影响，GDP平减指数同比1.6%，为2019年以来首次转正。6月社零增速由负转正，投资降幅进一步扩大，出口和新动能支撑工业增加值保持较高增速。央行表示加大逆周期和跨周期调节力度。美伊地缘冲突再起，霍尔木兹海峡关闭。美国6月消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，预估为增长3.8%，前值为增长4.2%。6月美国CPI环比下降0.4%，为六年来首现环比“负CPI”。数据公布后，市场延缓对加息预期的押注。受韩国股市去杠杆影响，前期科技板块拖累市场大幅调整。上证综指来看市场窄幅震荡，AI投资继续支撑科技股行情。

黑色系板块：延续上涨

钢材：黑色系全线走强，螺纹钢与热卷双双减仓反弹，空头主动离场迹象明显，卷螺差维持在212元附近。盘面回暖主要受成本端带动，铁矿石延续反弹叠加焦煤涨幅居前，原料支撑增强。上半年GDP同比增长4.7%，央行通报上半年货币政策执行情况，市场情绪有所修复。供给端，高炉检修增多，供应收缩预期逐步兑现。短期螺纹在成本支撑和减产预期下有望延续反弹，但淡季需求制约上行高度，操作上逢回调短多，不建议追涨。

铁矿石:现货与基差：7月15日，日照港PB粉708-712元/湿吨，I2609收762元/吨，基差约4.5元/湿吨。

基本面逻辑：供应扰动脉冲+宏观数据弱+铁水见顶三方拉扯。供应端，FMG超特粉以及福运722万吨今日起港口封库禁提，BHP黑德兰港7月16八小时罢工在即，新加坡掉期冲近100美金，但全球发运2890万吨，环比-659万吨，属季末冲量后季节性回落，非趋势性收缩。需求端，铁水241.27万吨/日，环比-1.98万吨，连续两周回落，盈利率40.26%九连降，焦炭第十轮提涨博弈，利润进一步挤压，钢厂补库弱。宏观端，Q2 GDP 4.3%低于预期4.5%，固投-5.7%、地产-18%加速，需求侧利好落空确认。库存，47港17326万吨，环比-135.6万吨，首现去化但仍处1.73亿高位。

策略及建议：短期受FMG+BHP双重供应扰动支撑偏强，但铁水见顶+宏观弱+单次8小时罢工实质冲击有限，警惕"买预期卖事实"回吐。I2609参考区间755-770，明日罢工落地前不宜追多，若冲高768-772承压可轻仓试空，止损775。中线等扰动消退后重回偏空逻辑。关注7月21 日BHP下一轮谈判及铁水是否加速回落。

双焦：双焦延续反弹，焦煤表现强于焦炭。基本面上，山西煤矿复产进度继续偏慢，加上那达慕大会期间口岸闭关，蒙煤供应收缩，焦煤供需基本面仍然偏紧。焦炭方面，第十轮提涨推进受阻，钢厂对涨价抵触明显，港口焦炭价格承压。铁水日产241.2万吨已现拐点，后期焦炭需求预期走弱。预计短期双焦在成本支撑下跟随黑色系反弹，但上行空间有限。

玻璃：盘面上玻璃连续弱势下行，空头趋势未改。供给端，日熔量维持14.6万吨/天左右的低位水平，冷修产线增加但总量有限，供给收缩不足以扭转供需格局。库存仍在高位运行，去库压力不减。需求端，淡季特征明显，下游按需采购为主，成交清淡。成本端，天然气和石油焦工艺全线亏损，煤制气法亏损持续扩大，成本支撑在持续下跌中逐步减弱。短期玻璃供需结构疲弱，操作上观望为主。

纯碱：盘面看纯碱连续下跌，日线仍处于下降通道中，弱势格局难改。隆众周度数据显示截至7月13日纯碱企业库存175.01万吨，环比增加0.31万吨，库存继续累积。周度产量75.52万吨，环比增加1.43万吨，供应端小幅回升。需求端浮法玻璃和光伏玻璃日熔总量低位运行，重碱刚需疲弱，轻碱价格同样承压，期现价格联动下行。短期纯碱供强需弱格局不改，反弹试空思路为主。

PVC：盘面延续反弹走势。供给端，电石法PVC开工率69.71%，环比下降4.55个百分点，乙烯法开工率55.50%，环比提升8.32个百分点，整体开工率65.32%，供应端有所收缩。电石价格下调至2325元/吨，成本支撑有所松动。产业链库存仍处高位，去库缓慢。利润端看，PVC单产品亏损严重，估值偏低。短期PVC在低估值和化工板块情绪回暖下延续反弹，但弱需求制约反弹高度，操作上观望或逢回调短多。

烧碱：日内大幅回调，回吐前日涨幅。上游开工率中性偏高，库存累积压力仍在。当前内需和出口驱动均偏弱，液氯近期波动加大，工厂利润处于低位。短期烧碱期货升水格局下低位震荡。中期关注内需和出口边际改善信号，操作上观望或区间操作。

能源化工：淡季压制PTA反弹高度受限

原油：消息面上22日美伊本轮谈判基本结束，25日标普全球能源公司发布报告称24日共有78艘船舶通过霍尔木兹海峡，7月1号美伊双方在多哈举行间接会谈，核心分歧仍然存在，7号有三艘商船在海峡遭到无人机袭击，因此美方撤销了一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，8号特朗普在土耳其北约峰会表示可能会继续打击伊朗并尝试控制哈尔克岛，9号伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称摧毁美军指挥中心和空军基地，11号美军开始本质针对伊朗的第三轮打击，12号伊朗再次宣布关闭霍尔木兹海峡，13号美国宣布将从北京时间15日凌晨4点起封锁伊朗港口，但封锁行动不会阻碍中立船只经过霍尔木兹海峡前往非伊朗目的地，同日特朗普称将对所有经过海峡运输的货物收取20%的费用，14号特朗普又称将以海湾各国与美国达成贸易协定的形式取代前一天提出的收取霍尔木兹海峡通行费，目前霍尔木兹海峡油轮的通行已基本停止，美伊双方维持博弈态势，主要为后续谈判赢取筹码，需关注后续美伊的行动，短期来看难以和解。国际油价自6月11日以来迅速走低，，但近一周以来，油价再次开始反复，地缘溢价迅速反弹，WTI昨日收80.24美元，布伦特收85.06美元，霍尔木兹海峡通航数据先升后降，目前暂时停滞，整体来看原油的运输和生产供给的恢复仍需要一定时间。高盛将Q4布伦特预测从90美元下调至80美元，并警告若协议破裂油价可能回升至115-130美元，高盛和摩尔根基于美国原油库存快速下降的情况下对下半年及明年的原油市场做出供应回归过剩状态的判断，未来油价将被长期压制。宏观层面，美国非农就业人口增加5,7万人，因世界杯带来的就业增加迅速降低，美联储7月维持利率不变的概率为74.9%,6月国内CPI上涨1%，上半年平均同比上涨1%。美国6月CPI同比上涨3.5%，PPI同比上涨4.1%，美元指数走强压制油价。需求端整体表现疲弱，近期全球裂解价差震荡上行，美国炼厂利用率保持高位，其他国家炼厂开工率持续下滑，需求缺乏实质性增量弹性。供给端EIA数据显示，截至7月10日当周美国API原油库存下降56.4桶，库欣库存下降至约1960万桶的运营低位，EIA库存则上升299.8万桶，SPR库存继续下降616.6万桶，整体库存端美国原油库存小幅震荡，中国原油库存维持稳定。

整体来看，Q3原油下方存在供应缺口与低库存支撑，价格将维持一定的支撑，Q4中东美国西非南美的产能叠加，同时需求端能否恢复尚不确定，供需端整体呈宽松状态。未来重点关注美伊后续谈判博弈状况，双方军事摩擦是否进一步升级。策略上，供需预期成为长期主导变量，地缘溢价为短期波动变量，油价短线将大幅波动，注意快速涨跌的风险，布伦特Q3核心运行区间75-90美元。

LPG：北半球进入夏季后，全球燃烧需求呈季节性回落，市场主要依赖化工需求支撑。港口库存去库加速，PDH开工率回升且利润顺挂，化工刚需提供支撑，但民用气处于淡季，现货跟涨幅度受限。综合来看，成本端地缘溢价回归构成主要偏多驱动，但国内供需双弱格局限制了内盘跟涨弹性，外强内弱分化或将延续。

橡胶：目前全球天然橡胶供应逐渐进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率继续上升，上游丁二烯装置开工率继续下降。6月中国汽车销量同比小降而环比小增，其中内销量同比大降而环比小增，出口量同比巨增而环比大增；国内轮胎开工率下降，山东轮胎产成品库存开始下降。青岛地区天然橡胶总库存重新下降至67.5万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新上升至1.33万吨；上游中国丁二烯港口库存重新下降至3.67万吨。综合来看，需求有所恢复，橡胶供应增加，天胶库存下降，合成库存上升。

纸浆：纸浆基本面仍然一般，港口库存仍在高位，消化进度偏慢，截至7月9日，中国纸浆主流港口样本库存量为228.5万吨，较上期小幅减少1.8万吨，库存同比仍在高位。近期纸浆海外报价有所回落，国内纸浆需求偏弱，多数原纸供给相对充足，总体下游纸厂订单不佳，对于纸浆采购偏弱，拖累浆价，短期走势偏区间震荡。

甲醇：此前市场交易进口恢复预期和伊朗浮仓释放，但由于期货计价相对充分，估值偏低，在2300元/吨的整数关口得到支撑。目前伊朗浮仓数量大幅下降，但产量却迟迟没有恢复正常，依据浮仓交易的空头逻辑已告一段落。美伊互相袭击后地缘风险溢价有所回升，叠加交割月逐步临近后高基差存在回归需求，上游生产企业让渡利润后下游也存在一定的补库需求，甲醇期价延续反弹态势。地缘局势进一步升温后甲醇估值已涨至偏高位，前期有多单者可适当止盈。未有持仓者谨慎追高，建议回调后再买入，关注伊朗甲醇装置的运行动态以及中东局势进展。

聚烯烃：PP装置重启增多，开工略有抬升，PE短期开工将下滑。整体来看，7月聚烯烃产量环比依然以回升为主，但中旬前供应回归速度偏慢低于预期，7月平衡表从之前的累库预期转为去库。PP外购丙烯利润再度压回低位，边际支撑略有走强。来自北美的报盘略有减少，7月到港量预计依然低位，进口集中增加预计从7月底开始。PP出口签单环比增加，因上游低价预售远月偏多。虽然下游利润修复，但开工保持回落，周初原料价格企稳下游陆续买货，订单偏弱下并没有增产以及囤货的积极意愿。PE农膜需求逐步见底，后续关注季节性回升下的需求环比增加。前期价格快速下跌已经计价了一部分未来累库预期，且7月平衡表转为去库，叠加结构依然强劲（主要是PP），对盘面存在支撑，原油企稳下倾向于反弹看待，结构重心下移的时间或将推迟到8月。

尿素：霍尔木兹海峡通航恢复预期下，国际尿素价格大幅下跌。国内在供需格局偏弱，库存不断累积的窗口下，价格维持弱势，短期需要注意地缘反复的风险。中期来看，如果后期出口增量能够兑现，预计对国内价格也会有托底作用。受到市场情绪转弱以及煤价松动影响，09合约倾向于区间内寻找做空机会。

PX/PTA：美伊地缘升级，美军确认对伊朗海上封锁，布伦特原油、石脑油强势上涨。PX及PTA供应端检修集中、产能利用率处历史低位，聚酯产能利用率环比+1.14个百分点至70%，7月去库预期明确，对价格形成托底。然而终端需求正处淡季，织造开工与订单天数持续下滑，长丝、短纤产销放量主要由于担忧成本上涨的集中采购，缺乏实质订单回暖支撑，持续性有待观察。短期预计反弹延续，策略参考550以上空PTA加工费。

乙二醇：地缘冲突升级，美军确认对伊朗海上封锁，煤制装置检修，供应紧张推动乙二醇强势反弹。供应端，国内多套装置集中检修，如海南炼化80万吨、盛虹100万吨、内蒙古荣信40万吨等，7月开工率维持低位，供应收缩明确，对价格形成有力支撑。需求端，聚酯开工升至80%，终端织造仍处于淡季，订单未见明显好转，采购以刚需为主。乙二醇预计延续反弹。

短纤：短纤成本端受PTA及乙二醇偏强走势支撑，聚合成本抬升，供应端虽有部分装置提负，但个别停车预期及下游买涨情绪带动产销放量，行业延续去库。需求端纯涤纱、涤棉纱开工稳定，刚需尚可。考虑到后续新订单尚未大规模下达，下周库存下降幅度有限。短期成本支撑反弹。策略参考多短纤空瓶片。

瓶片：聚酯瓶片成本端受PTA及乙二醇偏强走势支撑，聚合成本环比上涨，但行业利润压缩，估值中性偏低下行空间有限。供应端，汉江、富海装置重启带动产量增加2.55%，产能利用率升至72.29%，供应压力边际增大。需求端，软饮料开工维持高位但采购刚需为主，油厂开工下滑至65%，下游压价意愿明显，交投僵持。瓶片跟随成本端走势反弹。策略参考多短纤空瓶片。

纯苯：现货价格上涨，华东市场价约7420元/吨左右。美国与伊朗的冲突有所减弱，缓解了地缘局势对能化产品价格的助推作用，能化期货普遍出现回调。近期台风季对东南沿海地区港口装卸货造成一定的影响，限制纯苯进口，不过近期纯苯进口本就很少。外盘纯苯价格暴涨，美亚价差创下近年最高值，叠加汽油需求高峰季，有一定的美亚套利和调油的可能性。

库存方面，港口库存继续大幅去库1.42万吨至5.98万吨，维持连续多周去库，去库速度快，流动性压力大。短期内进口量将继续保持较低位。低库存是纯苯目前较强的核心逻辑，预计7月仍将保持去库。国内生产方面，开工率保持快速下行走势，因多套装置开始检修，石油苯开工率继续大幅下跌3.52%至57.19%，加氢苯开工率继续反弹1.90%至64.07%，不过由于总量差距加氢苯开工率增加无法弥补石油苯的损失。预计7月上旬纯苯装置损失量仍较高。下游需求方面，下游加权开工率继续回落至偏低位置。五大主要下游产业里苯酚开工率大幅下滑至低位，苯乙烯、己二酸亦有所下滑，苯胺、己内酰胺开工率有所抬升。由于纯苯价格持续较强，下游利润率持续陷入深度亏损，仅苯胺利润修复明显，需求侧整体支撑一般。

纯苯目前短期内去库格局未改变，短期走势较强，注意地缘局势变化。套利方面短期内做缩苯乙烯-纯苯价差，中长期伴随纯苯供应恢复将有一定压力。

苯乙烯：现货价格基本稳定，华东市场价约7830元/吨。美国与伊朗的冲突有所减弱，缓解了地缘局势对能化产品价格的助推作用，能化期货普遍出现回调。近期台风季对东南沿海地区港口装卸货造成较大影响，限制纯苯进口，纯苯价格在低库存下持续攀升，对于苯乙烯价格形成较强的成本端支撑。

苯乙烯港口库存小幅去库0.1万吨至13.18万吨，结束6月以来持续累库的过程，7月预计转为去库，不过整体库存仍偏高。产能方面，受装置计划内停车和部分装置低利润下减产影响，开工率明显下降2.66%至65.10%。苯乙烯非一体化装置利润和PO/SM利润仍然偏低，后续仍有一定的检修和减产预期。下游需求方面，加权开工率基本持平。EPS开工率小幅下降，ABS开工率继续小幅抬升，PS开工率有所回升。3S库存同步去化，ABS库存去化明显。下游3S目前成交表现较好，对苯乙烯价格有一定的支撑。

苯乙烯7月转向去库，短期内有一定的反弹动力。单边以观望为主，套利方面苯链强弱关系未发生根本改变，苯乙烯-纯苯价差短期预计仍将继续压缩，中长期（8月后）或将重新扩张，优先关注远月价差变化。

有色金属：市场情绪好转

贵金属：贵金属冲高回落。首先，美国6月CPI同比上涨3.5%，较5月涨幅4.2%明显放缓；6月核心CPI同比涨2.6%，涨幅低于市场预期的2.8%及前值2.9%；美国6月PPI同比增长5.5%，预估为6.2%；环比下降0.3%，预估持平。美国6月核心PPI同比增长4.7%，预期增长5.2%；环比增长0.2%，预期增长0.4%。受此影响市场对美联储加息预期进一步推迟，美元走弱，推动贵金属反弹。不过美伊冲突并无缓解迹象，霍尔木兹海峡通航风险仍然存在，原油价格和通胀黏性或导致7月数据会出现反复。加之沃什近期听证表态仍旧偏谨慎，表示即使特朗普批评也会按数据行动，6月CPI降温不代表通胀任务完成。后续市场需密切跟踪霍尔木兹海峡局势的最新进展、美联储政策信号以及后续通胀就业数据。短期来看贵金属波动幅度较大，注意风险。

镍不锈钢：5月以来镍价持续回落，从最高15.5万跌至近期跌破14万整数关口，资金持续流出，走势整体偏弱。不锈钢同样持续下跌，从最高15.8万回落至最低1.47万左右水平。产业链驱动边际走弱：一是印尼7月可能增加RKAB镍矿配额，镍矿偏紧逻辑有所弱化；二是中东硫磺出现运出情况，市场短缺预期松动；三是下游需求承压，镍库存持续创内库新高，不锈钢库存处于季节性高位，仓单持续增加，叠加资金持续流出，共同带动价格回落。同时，美国5月非农数据超预期，市场对美联储加息预期升温，金属整体承压；短期缺少上涨驱动，预计维持震荡偏弱格局，下方成本支撑仍存：一是霍尔木兹海峡未打开前硫磺仍短缺，价格维持高位；二是镍矿价格仍处高位，镍矿配额仍存在不确定性，成本端有支撑。

碳酸锂：供需格局向好，基本面支撑明显。根据SMM的信息，仓单增量主要来源于老货翻新、回收料、以及部分地区辉石料，此类货源再品质一致性上与新货存在差异，实际可交割品仍然偏紧。锂价回落后仍具备基本面支撑：6月排产维持高位，1-4月储能电池出货同比超100%超市场预期，且短期供应端扰动仍未结束。同时，美国5月非农数据超预期，加息预期升温，金属承压。做多短期观望，等待企稳。风险点：宏观风险以及储能需求走弱。

锡：长期来看，锡矿供应高度集中，供应端具有不确定，稀缺性逻辑长期维持，整体趋势向上，短期跟随资金情绪波动。风险点：全球经济衰退。

铜：地缘反复，铜价跟随地缘消息面波动，美6月cpi低于预期，年内加息预期缓和。矿端供应持续紧张，进口铜精矿现货TC继续下探，冶炼厂对当前价格的接受度较低。需求端传统行业地产、家电等板块淡季持续加深，制冷行业供过于求压力上升，不过新能源车、电子铜箔及电网需求表现较好，需求维持韧性。电解铜市场维持现货流通偏紧、升水持续抬升格局，国产货源到货持续偏少，叠加台风影响，持货商挺价情绪强烈，本周临近交割换月，现货升水仍表现较强。截至7月13日，国内市场电解铜现货库存14.46万吨，较9日降2.53万吨，国内社库继续大幅去化。海外库存延续LME去库、COMEX累库态势，关税调查报告已提交，等待关税决策落地。综合来看，宏观利空压制铜价，不过基本面铜矿短缺格局也限制下行空间，国内库存已处在低位且近期仍维持去库，需求端虽处季节性淡季但仍具韧性，中长期基本面支撑逻辑仍存；市场等待232关税决策落地，整体情绪偏谨慎，短期铜价单边驱动不足，震荡运行为主。

氧化铝：国产矿山受安全环保检查及降雨影响开采量明显下滑，国产矿供应有所收紧，价格重心小幅上移，进口矿方面，海运费虽较前期回落，但矿端配额政策仍未落地且受传统雨季影响几内亚发运存在减少预期，进口矿价格有支撑，几内亚7月长协价格较6月小幅上调，不过国内氧化铝厂内铝土矿库存处在高位，限制进口矿价格继续上行，市场整体多观望，进口矿价格维持高位震荡。供应端，广西地区受天气影响氧化铝运输受阻，但实际开工未受影响，氧化铝厂内成品库存小幅增加，等待运输恢复；近期贵州及山西氧化铝企业焙烧炉检修结束，氧化铝开工小幅增加；需求端下游电解铝开工高位运行，增量有限。整体来看，氧化铝维持供应过剩局面，后续仍增产预期，价格难有有力上行驱动，不过目前氧化铝价格已回调至历史低位且处部分企业成本线附近，预计继续深跌空间也有限，承压低位震荡运行为主，策略上做空收益比不大，建议短期观望为主，关注矿端政策扰动及国内企业减投产情况。

铝/铝合金：宏观面美伊再度交火，有色金属普遍承压，铝价受海外供应扰动影响小幅走强，不过本次冲突规模相对较小，市场情绪修复较快。基本面看，国内行业开工继续小幅增加，截至2026年7月9日，国内电解铝理论建成产能4806.4万吨，理论开工4520.90万吨，后续暂无减投产消息传出，预计短期内电解铝运行产能持稳；需求端国内铝加工龙头企业综合开工率继续下行，传统淡季制约效应持续凸显，绝大多数加工材开工环比均走弱，预计短期整体开工率仍延续下行趋势。电解铝社库维持大幅去库态势，SMM数据显示，截至7月9日国内社库107.8万吨，周减少5.2万吨，库存持续去化支撑铝价。6月国内未锻轧铝及铝材出口71.09万吨，同比大幅增加45%，不过近期内外价差收敛后国内铝材出口利润减少，尤其是铝绞线出口新订单明显萎缩，此前靠出口拉动的去库动力减弱。综合来看，地缘反复但影响有限，海外新产能持续投放、中东受损产能超预期修复、国内需求表现不佳及宏观加息预期共同压制铝价，不过国内库存持续大幅去化且年内海外供应缺口仍存，铝价下方有支撑，预计近期铝价偏强震荡运行为主，关注地缘走向及国内去库节奏。

农产品：NOPA月报利多

油脂：近期油脂呈现反复震荡走势。虽然原油持续反弹，但油脂自身基本面仍偏利空，马棕6月库存连续第三个增加，国内三大油脂库存整体也是连续9周增加。不过近期美国大豆产量仍面临高温天气，天气升水仍在。另外，昨日NOPA发布的月报显示，6月美国豆油库存下降明显。因此，预计近期油脂仍以震荡为主。

豆粕／菜粕：隔夜美豆主力合约收成一根大阳线，收盘价回到1201高位。NOPA数据显示，2026年6月，NOPA成员单位的大豆压榨量为2.1434亿蒲式耳，较5月的2.08785亿蒲式耳增加2.7％，但较2025年6月的1.8527亿蒲式耳增长15.7％。同时产区气温偏高，小麦大涨带动美豆上涨。美国劳工统计局周三公布，6月最终需求生产者物价指数（PPI）环比下降0.3％。调查的分析师此前预计，6月PPI将持平。美元指数下跌0.55％，至100.36，为6月中以来最低，创近两周最大单日跌幅。   

隔夜连粕09合约回踩至3057后快速走高，再次靠近周一的高点3100。如果今日白天时段延续上涨节奏有机会刷新3100的高点。豆粕现货油厂催提明显，盘面走高过程现，贸易商积极出货令现货基差呈现压力。豆粕08合约即将进入交割月，按目前下游提货情况，站上3100有一定难度。

棉花：USDA7月供需报告上调美棉产量与期末库存，外盘短期承压走弱。但美国德州棉区干旱持续、印度季风雨水偏少，两大产区新棉减产预期对美棉形成底部支撑，国内政策预期也为外盘带来需求利好。国内方面，当前仍处于纺织传统淡季，纱厂订单不足、开机负荷下滑，成品库存压力偏高，原料采购以刚需为主，郑棉近月上行动力有限。储备棉销售落地进一步扰动市场情绪，但前期盘面已提前交易部分利空。近期新疆主产区高温天气持续，后续仍需关注花铃期高温对单产的影响。预计郑棉短期维持震荡偏弱，待抛储利空情绪逐步消化后，新疆种植面积缩减、新季减产预期以及全球供需收紧的中长期逻辑仍在。

白糖：25/26榨季全球供应宽松，但现实边际好转；26/27榨季巴西中南部制糖比下调、厄尔尼诺扰动产区，远期基本面预期转强，印度季风降水大幅偏少加剧减产担忧。原油走弱削弱糖醇比价支撑，欧洲恶劣天气又带动外糖反弹。国内本榨季产量超预期，进口总量高企压制盘面，期价一度跌破成本，近期跟随原糖震荡修复。短期郑糖受外盘带动震荡偏强。

生猪：生猪主力09大幅拉涨，收盘12450，现货回落至11.3。仔猪价格走高，主流成交在170-200元/头，导致去化速率再度下滑。端午后大猪存量减少，带动肥标价差走扩，支撑二次育肥进场意愿提升。台风“美莎克”致广西南宁等地强降雨，珠江流域西江干流及支流柳江、郁江、桂江等江河出现明显涨水过程，77条可流发生超警洪水，40条河流出现有实测资料以来最大洪水，后续还有“巴威”影响，被动去产能预期增强。继续持仓观望。

玉米：陈旧稻谷和小麦替代再度引发关注。新季小麦丰产预期：华北新麦马上上市，开秤价偏低，饲料企业大量用小麦替代玉米，直接挤压玉米饲用需求。超期陈化稻谷的投放预期引发期价高位回调，但考虑到玉米春耕及新麦上市在即，且政策粮投放的估值也将给玉米下方带来一定支撑。此外，东北、华北贸易商腾库出粮，为迎接新麦上市，主动降价出货。当然市场上也有对于生猪去产能的担忧，认为后续需求压力会比较大，但这个还需要时间去验证，并不是短期的主要矛盾。

苹果：苹果产区库存果零星交易，库内走货不快。西北地区西部客商货价格偏弱，普遍开始抛售，走货依旧不快，果农货剩余零星。山东产区行情整体稳定，客商调片红性价比高的货源，好货较为难寻表现坚挺。新季苹果来看，早熟苹果整体上量有限，价格较去年同期偏低。栖霞80#一二级片红价格2.5-4.0元/斤，80#统货1.5-2.0元/斤附近。陕西洛川产区果农统货价格2.3-2.8元/斤，甘肃产区静宁半商品4.5-7.0元/斤。目前主产区库内货源剩余集中在山东产区，西部货源积极低价清库，山东一般货源多维持顺价销售，按需进行。应季水果陆续上市，终端市场苹果走货不快，短期预计苹果整体维持低位震荡为主。新季早熟苹果零星上市，整体价格低于去年同期。

朱少楠（Z0015327）王平（Z0000040） 彭昕（Z0019621）庄倚天（Z0020567） 凌凡（Z0021486）郑国奎（Z0022640）周希（Z0023135）李驰(Z0022225) 曹可安(Z0023621)

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期市有风险，投资需谨慎。