【导语】2026年上半年焦炭市场整体偏强上涨为主，主要受成本端强势驱动，截至7月1日焦炭市场价格连续提涨9轮并落地，打破2022年以来连涨记录，价格突破去年最高点。下半年地缘溢价减弱，但国内焦煤供应收紧局面明朗，焦炭价格成本端有托底，上方空间受粗钢平控及阶段性供需关系压制，整体呈三季度小幅回落，四季度再次走强趋势。

上半年焦炭价格降2轮，涨9轮，累计涨价350-405元/吨。

2026年上半年国内焦炭价格整体偏强上涨运行，主要受焦煤成本端强势驱动。截至6月30日山西准一级干熄焦主流出厂均价收于1940元/吨，较上年末均价涨385元/吨，涨幅24.76%，同比去年涨58.37%，上半年均价1611元/吨，同比涨10.87%。上半年焦炭市场价格具体走势分以下三个阶段：

1月-3月份震荡偏弱：春节后焦煤价格回落，焦炭市场供需错配，焦炭价格降2轮涨1轮，整体小幅下滑。

4月-5月中旬温和上涨：随着地缘局势发酵，能源供应收紧预期增强，煤炭价格趋强运行；另外国内钢铁行业季节性需求启动，铁水产量回升，刚需增加，成本驱动叠加需求启动，焦炭价格进入上行区间。截至5月11日，焦炭价格累计涨3轮，涨幅150-175元/吨。5月中旬国际局势带来的煤炭溢价减弱，焦炭价格原本回归供需基本面驱动逻辑，但5.22山西沁源煤矿事件将煤价再次拉涨。

5月下旬-6月强势快速上涨：5.22山西沁源煤矿事件后，国内煤矿安监趋严，6月份进入安全生产月山西焦煤产量收缩明显，尤其长治、晋中地区低硫主焦煤、瘦煤、贫瘦煤供应明显下滑，配煤结构严重受影响，焦煤坑口价格快速拉涨，截至6月26日吕梁低硫主焦煤坑口价收于1925元/吨，较5月22日价格累计涨400元/吨，涨幅26.23%。焦煤价格强势拉涨，焦炭入炉煤成本持续攀升，成本端强驱动下，焦炭价格连续快节奏提涨。截至6月26日，国内焦炭价格完成第八轮提涨，山西准一级干熄焦主流出厂价1905-1975元/吨，较5月中旬价格涨275元/吨，累计涨5轮，涨幅16.52%。

上半年焦炭市场驱动因素分析：焦煤成本端强势驱动叠加阶段性供需收紧支撑焦炭连续涨价。

首先，地缘冲突导致煤炭溢价，叠加山西焦煤供应收缩，焦煤价格持续上涨直接推动焦炭涨价。3-4月份受外围地缘冲突影响，国际能源供应收紧，煤炭地缘溢价明显，国内煤炭市场一改往年季节性下滑行情，整体逆势偏强运行，焦煤价格随之偏强上涨；5月下旬因山西煤矿安全事件，山西长治、临汾、晋中地区焦煤矿井持续停产，焦煤供应明显减少，焦煤价格快速拉涨，累计涨幅超过400元/吨，成本端强势拉涨，推动焦炭价格快速提涨。6月份焦化厂焦煤采购难度增加，库存结构性偏紧问题凸显，导致部分焦化厂减产，加剧了市场供应紧张局面，支撑焦炭涨价。

其次，国内钢铁行业季节性需求启动，焦炭刚需不断增加，利好价格。3月份随着国内气温回升，钢铁行业需求有增加，检修高炉陆续复产，铁水产量增加，焦炭需求增量。截至6月11日全国高炉开工率收于79.66%，较3月初提升4.83个百分点，需求增量，钢厂采购积极，支撑焦炭价格上涨。

另外物流成本增加及发运不畅导致局部钢厂到货受限，也推动了焦炭价格的上涨。3月份国际油价强势上涨，国内汽运成本明显增加，铁路发运成本优势明显，发运量明显增加，但因铁路运力有限，4月份以来铁路检修频繁，西北地区焦炭发运维持偏紧状态，影响河北唐山地区钢厂到货，加剧了焦炭市场供需紧张局面。

下半年市场展望：成本端继续强势托底，需求端总量平控限制上方空间，焦炭价格整体先弱后强，重心维持上移。

成本端：炼焦煤结构性紧平衡，持续抬高焦炭底部成本。下半年焦煤供应偏紧局面将持续，成本端仍然是焦炭价格最强支撑。7-8月份山西煤矿陆续复产，焦煤供应偏紧程度将有适当缓解，焦煤继续上涨动力不足，高端有回落预期，焦炭成本端上行驱动将减弱。但煤矿整体供应缩减已经是大概率的事件，从当前山西煤矿的产量情况来看，山西煤矿整体产能释放水平最多70%，三季度最多恢复至80%，四季度也就是85%—90%，而焦煤矿井的产能恢复只可能低于这个整体水平。因此，在钢材需求转强，焦炭供需收紧的9-11月，焦煤供应偏紧的问题会再次凸显，支撑焦炭价格。

供应端：存量产能弹性有限，开工跟随利润灵活调节，增产天花板被煤源限制。下半年焦炭产能仍有新投产，但开工负荷维持70%-75%，焦炭供应整体或小幅增量。

需求端：钢铁端刚需有底，但季节性走弱+粗钢平控压制上行空间。7月铁水维持高位，刚需有支撑。7月出口、制造业订单尚可，钢厂仍有微薄生产利润，主动大规模检修意愿弱，焦炭刚需稳定，叠加局部钢厂原料低库存，阶段性补库支撑焦炭价格。8—9月传统淡季，铁水回落（行情核心拐点）。高温+梅雨结束后建材需求淡季，房地产用钢持续低迷，仅少量城市更新托底；基建投资温和复苏但增量有限，无法对冲地产下滑；粗钢产量平控考核落地：2026全年粗钢目标 9.3亿吨（2025年9.6亿吨），下半年钢厂或集中安排高炉年度检修，铁水有小幅回落预期，焦炭刚需减少；另外钢厂利润收缩，多轮提涨后钢厂开启反向提降博弈，焦炭价格承压。10-12月传统金九银十后季节性修复，但力度有限。10月基建赶工、制造业订单小幅回暖，高炉检修复产，铁水小幅回升；年末粗钢控产、冬季环保限产双重约束，铁水难以重回7月高位。

价格预测：

第一阶段：7月高位偏强运行。山西主焦煤供给尚未恢复，乌海西站台铁路检修叠加那达慕大会蒙古通关停滞，焦煤价格高位，成本端仍有支撑，焦炭供需维持紧平衡。但高炉铁水产量开始小幅下滑，钢厂亏损面扩大，检修增多，市场触顶回落预期增加，焦钢博弈加剧，7月下旬焦炭开始显现回调压力。山西准一级干熄焦价格运行区间1905-2030元/吨。

第二阶段：8月—9月上旬震荡回调。成材淡季走弱，钢厂亏损，高炉集中检修，铁水下滑，焦炭刚需减少，焦炭供需格局转为宽松；另外山西停产煤矿恢复，煤价高位回落，成本驱动消失；产业链利润从煤焦流向钢厂，预计钢厂有主动提降3-4轮空间，山西准一干熄焦主流价格运行区间1740-1865元/吨。

第三阶段：9月中旬—12月底部震荡修复，四季度有冲高可能。金九银十基建旺季铁水小幅修复，供暖季煤价成本支撑，叠加冬季环保限产压制焦化开工，焦炭供需再次收紧。预计9月下旬-11月初小幅反弹，11月受粗钢控产、终端需求走弱价格企稳，12月煤价有再次冲高可能，焦炭价格有望小幅突破7月高点。预计山西准一干熄焦价格运行区间在1960-2085元/吨。

（卓创资讯 盖晴雯）