报告品种：氧化铝

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一、上半年氧化铝核心矛盾——总量过剩与结构性错配

阿拉丁（ALD）调研统计，上半年国内氧化铝产量约4700万吨，净进口55万吨，总供应4755万吨；原铝产量2245万吨，冶金级氧化铝需求4310万吨，非铝需求307万吨，总需求4617万吨，静态过剩138万吨左右。全行业供应总量不缺，但生产端多次突发生产意外，阶段性结构性错配对价格行情形成影响。

年初至6月中旬，从河北、广西、山西大型氧化铝企业种种生产突发，以上企业上半年氧化铝总产量减少约190万吨左右；而广西区域新投产能总计约贡献42万吨产量，产量增幅远不及减量。氧化铝市场月度供应量呈现逐步缩窄趋势，矛盾突出实践节点，供需基本处于紧平衡状态。

二、2026年氧化铝全年过剩格局仍具备较强预期

阿拉丁（ALD）预测：基于新投产能下半年不断进入稳定生产状态，考虑“上半年突发生产企业”恢复部分产能，预计2026年氧化铝全年产量在9470万吨左右；下游电解铝企业因存在合规产能的红线约束，需求增量相对有限，考虑下半年天山、扎哈淖尔、象屿、兆丰等企业有绝对增量产能稳定运行并将贡献部分产量，预计全年原铝产量4550万吨左右；全年非铝需求评估预计550万吨左右；海外局势复杂，进出口暂且围绕平衡预判；预计全年氧化铝过剩量保持在180万吨左右。

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