进入2026年7月，国内塑料期货市场整体呈现成本支撑增强、供应稳步修复、需求淡季偏弱、库存缓慢累积的多空博弈格局。受近期原油反弹提振，塑料期货2609合约维持震荡偏强的走势，期价重心抬升至7150元/吨一线运行。当前市场核心矛盾集中于供应增量持续释放与下游终端需求复苏乏力的错配行情，整体处于估值修复与现实偏弱的博弈阶段。

塑料供应持续修复 呈现稳步扩张态势

供应端方面，国内塑料市场供给持续回暖，整体呈现稳步扩张态势。前期春季装置检修高峰已完全落幕，此前停工检修的煤化工、油制塑企业装置集中重启投产，市场有效产能持续释放。截至7月上旬，国内PE生产企业周度开工率维持在74%以上，虽短期略有小幅波动，但整体较6月中下旬明显回升，周度产量保持61万吨左右的高位水平，国内货源供给充足。同时，新增产能落地进一步放大供应压力，塔里木石化等新增装置于7月进入投产爬坡阶段，后续将持续为市场带来增量货源。进口端同样宽松，前期中东地缘局势引发的航运扰动逐步消退，霍尔木兹海峡通航环比改善，塑料进口利润修复，海外低价货源到港量稳步增加，国内整体供给格局趋于宽松，下半年塑料供应过剩预期持续升温。

下游需求处于偏弱阶段 维持疲弱格局

需求端则延续传统淡季特征，终端复苏力度疲软，成为制约行情上行的核心瓶颈。目前塑料下游整体加权开工率处于年内偏低区间，各细分需求领域表现分化且整体偏弱。农膜市场进入传统需求淡季，终端厂家订单匮乏，生产开工维持低位，无集中补库需求。包装、注塑、中空等主流下游行业，受终端消费疲软、成品库存偏高影响，企业多按需小单生产，大规模备货意愿不足。管材领域虽有基建稳增长政策预期支撑，但终端工程项目落地节奏偏慢，下游管材企业开工维持平稳，增量需求有限。整体来看，下游企业普遍采取低库存的经营策略，现货采购情绪谨慎，难以有效消化市场增量货源，供需弱平衡格局持续延续。

塑料库存压力逐步显现

经过6月阶段性去库后，7月国内塑料企业厂内库存、社会库存均进入缓慢累库周期。当前生产企业库存维持57万吨以上水平，环比小幅增长，贸易商库存同步微增。下游淡季需求乏力导致货源流通速度放缓，工厂出货承压，库存从上游逐步向贸易端传导。不过现阶段累库节奏相对温和，未出现大幅积压情况，短期库存压力尚未形成实质性利空，但若后续需求持续低迷，库存持续累积或将压制市场价格弹性。

整体而言，虽然近期国内外原油期货受中东地缘因素出现反弹，给予塑料成本支撑，但持续性偏弱。塑料期货基本面呈现“供应强、需求弱、库存稳”的特征。短期市场将延续震荡整理走势，多空博弈较为均衡，预计后市塑料期货或维持震荡整理的走势。