报告品种：镍

原文链接：https://www.shmet.com/news/newsDetail-2-917695.html

上海金属网6月29日讯：根据SHMET调研，2026年5月份国内精炼镍产量在33660吨，环比再次小幅下降，同比去年同期下降5.77%。本次产量再度降低，主要是因部分原料供应搅动，和利润出现下降，令一些冶炼企业生产计划变动所致，目前多数企业开工率基本维稳。总体来看多数地区炼厂维持正常生产运营，但是受到需求不足影响，及原料供应抑制，一些生产端企业实际运行略有调整；同时随着全球市场格局及成本端持续扰动，产能释放节奏与价格走势变动持续。当期精炼镍冶炼开工率修正后下降至71.24%附近。

综合情况，5月国内除去四地冶炼厂仍未复产镍板，个别地区炼厂继续受地缘冲突影响，及原料输出国出口政策调整，原料供给问题为继，导致其实际产量维持降势，此外其他多数地区产量暂无太大变动，各地生产企业仍多维持正常生产运行，当期实际产出增减略有不同。短期来看，主要生产企业排产高位基本维持，而当前消费渐弱的情况下未满负荷生产企业数量有增加，但总体仍依托现有产能有序产出。部分企业通过优化生产工艺，来优化提升产能利用率，保障产量稳定释放，据悉一些企业今年年内有新投产产线吗，同时生产目标再提升。而目前原料供应边际改善能否持续，而港口库存再度累积的压力，值得注意。

国内新投产精炼品牌在伦敦市场注册成功后，在产线爬升的同时，加大出口能为国内缓和供应压力。而目前国内基本面供大于求局面持续，宏观经济、政治因素及原料国政策变化继续左右价格趋势，仍需密切关注原料供应，价格波动率对镍价的影响。虽印尼地区相关企业产能为继，国内流通逐步增多，目前可在国内交割，但其矿产配额具体执行，及受中东硫磺供应链遇阻等因素影响，或令实际产出出现波动。短期原料供应顺畅与否，与季节性需求变化，及国内消费密切关联。

整体来看，当期产量再度下滑，国内原料供应及企业生产结构间仍有调整空间，后期是否维持高排产，需要观察。当前政策面上，制造业扶持政策覆盖不锈钢，新能源汽车产业链，亦一同带动精炼镍生产需求，支撑企业开工维持高位。但是镍市除了此前消费复苏滞后外，又叠加夏季传统淡季压力，新增产量无法及时消化，逐步变成库存压力，或对产量继续提升造成一些阻碍；下游新能源领域需求相对平稳，不锈钢面临淡季及消费不足问题。近期风险点在于，印尼政策的反复，中东冲突是否再次生变，库存压力变化，而供需变化则决定价格走势方向。

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