报告品种：氧化铝

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一、西南地区供需平衡推演

年初广西新增氧化铝项目投产进度不及预期，叠加西南多家氧化铝厂临时减产，区域现货供应持续偏紧。今年新增氧化铝产能主要集中在广西地区，近期随着新增产能逐步投产释放，西南现货紧张态势得到缓和，区域下游电解铝企业原料库存小幅回升。

据Mysteel 调研数据，截至2026年6月末，西南区域氧化铝总产量约189.2万吨，区域供需缺口达25.8万吨，市场主要依靠北方跨区域调货补足供给缺口。后续伴随新建产能投产以及检修产能复产，西南氧化铝供需格局将由当前供给紧缺转向过剩。预计三季度、四季度区域氧化铝富余总量将突破200万吨。

二、南货北运已成趋势

跨区域运输不仅受各地区供需格局驱动，还需结合区域价差、物流运输成本综合研判。

据Mysteel调研统计：百色发运至云南的氧化铝运费较北海低80-100元/吨，在下游消费地到厂价保持稳定的前提下，倒推广西沿海氧化铝厂出厂价区间为2580-2600元/吨；百色发往贵州运费较北海低40-50元/吨，对应广西沿海企业出厂价2630-2640元/吨；山东发往蒙东运费较防城港低20-30元/吨，内蒙古电解铝厂氧化铝采购价参照山西、山东市场均价执行，折算北海氧化铝厂出厂价为2660-2670元/吨。

综合各区域价差对比，站在卖方视角，当前广西沿海氧化铝厂外销北方市场，单吨利润较南方市场高出30-80元/吨。因此，近期南货北运已成趋势，且跨区域运输量呈递增状态。

三、总结

综上所述，西南地区氧化铝供应逐渐呈过剩趋势。而北方地区氧化铝厂受政策、环保以及成本等因素的影响，生产波动较大，导致目前整体北方地区现货供应相对偏紧，北方地区下游铝厂有跨区域采购补库的需求。如果未来广西与北方地区价差超过80元/吨，则南方货源可能会不断流通至北方市场。

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