报告品种：碳酸锂

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昨天到达宜春，经过一晚上的休整，今日走访了一家电池企业。现将核心情况汇总如下：

一、原材料价格传导及套期保值现状

碳酸锂价格波动直接联动企业订单营收（碳酸锂&氢氧化锂），成本传导阻力较大。行业成本传导双向承压：碳酸锂下行周期内，下游客户端会主动议价压价，压缩电池企业盈利空间；碳酸锂上行周期内，下游终端需求受高价抑制，电池涨价成本难以向下游顺畅转嫁。

企业套期保值实操难度偏高，核心制约为电芯生产周期较短，现货匹配难度大，套保风控、期限匹配实操门槛高，无法完全有效对冲锂价波动风险。

二、企业经营盈利及原料库存情况

经营层面：现阶段动力电池企业整体盈利水平优质，下游真实拿货需求平稳向好，经营基本面景气度较高。

库存层面：企业仅储备少量三元材料安全库存，库存储备偏谨慎、无囤货行为，一旦下游新订单落地，现有库存可快速消耗，原料补库刚需较强。

三、行业订单节奏与四季度需求预判

行业电池企业预判四季度行业需求将迎来旺季，订单增量确定性较强。受年度退税政策窗口影响，为享受政策红利，多家电池企业计划将2027年一季度部分订单前置排产至本年度四季度，透支明年初订单，拔高年末行业产销体量。

四、锂价联动逻辑及行业博弈预期

行业对碳酸锂价格存在明确下行诉求：若七八月份碳酸锂价格回落，中下游采购成本降低，暑期订单热度将延续衔接至四季度旺季，实现行业订单无缝衔接、产销连续；而订单持续放量、产能满产又会反向提振锂盐采购需求，进而助推碳酸锂价格再度上行，形成锂价下行→订单衔接放量→锂价回弹的闭环联动逻辑。

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