华鑫早间头条

宏观与产业

1、中东局势再添变数。伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗方面在未来几天内“基本没有与美方举行任何级别会晤的计划”。巴加埃表示，可能于7月1日在多哈进行的相关活动，将主要围绕谅解备忘录条款的执行情况展开。卡塔尔外交部发言人安萨里表示，美国总统特使及特朗普女婿访问卡塔尔，但不包括与伊方直接谈判。

2、国家发改委召开促进民营经济发展壮大现场会，强调将进一步优环境、强服务，全力促进民间投资的高质量发展。“十五五”时期，我国六大新兴支柱产业相关产值有望扩大到10万亿元以上，服务业总规模有20万亿元增长空间，“六张网”和重点领域建设加快实施，要在重点领域投资布局。

3、我国经济景气水平有所回升。国家统计局公布数据显示，6月份我国制造业PMI为50.3%，环比上升0.3个百分点，重返扩张区间；非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.6%，环比均上升0.1个百分点。6月高技术制造业PMI为53.5%，环比上升0.6个百分点，明显高于制造业总体，高端制造发展持续向好，引领作用进一步增强。

资本市场

1、A股与港股市场（按前结算价）

A股震荡攀升，上证指数收涨0.5%报4094.4点，深证成指涨2.48%，创业板指涨2.99%，科创50涨3.85%，万得全A涨1.69%，市场成交额3.29万亿元。半导体产业链、算力硬件、机器人概念走强。A股上半年正式收官，科创50半年大涨64%，创业板指涨超35%；市场累计成交额突破317.5万亿元，创半年度历史最高纪录。半导体设备、CPO、PCB板块涨幅居前；联讯仪器成为A股新股王，寒武纪成为科创板首只万亿股。

港股走势分化，恒生指数收跌0.63%报22881.02点，恒生科技指数涨1.8%，恒生中国企业指数跌0.62%。CPO、芯片、大模型概念涨幅居前，金融、消费股走弱。南向资金净买入近59亿港元，中芯国际获净加仓超19亿港元。上半年，恒生指数累计跌逾10%，恒生科技指数跌近19%，均创出阶段新低。

2、美股、美债与美元

美国三大股指全线收涨，道指涨0.26%报52319.2点，标普500指数涨0.79%报7499.36点，纳指涨1.52%报26213.72点。卡特彼勒涨超3%，苹果涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.43%，英伟达、特斯拉涨超2%，SpaceX涨超4%。纳斯达克中国金龙指数涨0.63%，禾赛科技涨超15%，阿特斯太阳能涨逾8.5%。6月份，道指涨2.52%，标普500指数跌1.06%，纳指跌2.81%。上半年，道指涨8.85%，标普500指数涨9.55%，纳指涨12.79%。

美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨7.20个基点报4.174%，3年期美债收益率涨7.65个基点报4.181%，5年期美债收益率涨8.76个基点报4.228%，10年期美债收益率涨9.27个基点报4.465%，30年期美债收益率涨9.03个基点报4.953%。             

纽约尾盘，美元指数涨0.06%报101.17，月涨2.27%，非美货币涨跌不一，欧元兑美元跌0.02%报1.1421，英镑兑美元涨0.01%报1.3260，澳元兑美元涨0.48%报0.6920，美元兑日元涨0.40%报162.5760，美元兑加元跌0.10%报1.4197，美元兑瑞郎涨0.11%报0.8084，离岸人民币对美元涨96个基点报6.7913。

▌商品相关信息

上期所、上期能源发布通知，自7月2日收盘结算时起，调整多个期货品种相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例。其中，黄金期货相关合约涨跌停板为14%，套保持仓和一般持仓保证金比例分别为15%和16%。铜、铝、锌、铅、氧化铝期货、国际铜期货涨跌停板为9%，套保持仓和一般持仓保证金比例分别为10%和11%。

伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨2.53%报51650.0美元/吨，月跌6.8%；LME期锌涨2.22%报3551.5美元/吨，月涨0.32%；LME期铜涨0.76%报13380.0美元/吨，月跌1.88%；LME期铝涨0.55%报3105.0美元/吨，月跌15.31%；LME期镍跌0.01%报16310.0美元/吨，月跌14.44%；LME期铅跌1.14%报1872.0美元/吨，月跌7.14%。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】

大盘：2026年6月30日，A股上半年收官战呈现明显的结构性分化行情，成长风格显著强于权重。主要指数集体收涨，其中科创50指数表现最为亮眼，大涨3.85%报2207.86点，深证成指与创业板指分别上涨2.48%和2.99%，上证指数微涨0.50%报4094.40点。板块方面，科技主线全面爆发，半导体、光学光电子、通信设备、机器人等板块领涨，其中电子与通信行业主力资金净流入规模居前；而煤炭、银行、医药商业等传统防御及周期板块则跌幅居前。资金面上，沪深两市全天成交额合计约3.27万亿元，较上一交易日缩量约2440亿元，但依然维持在历史高位区间。全市场涨跌股比例约为3054:2364，超3000只个股上涨，赚钱效应明显修复。

期指：股指期货四大主力合约全线上涨，其中代表中小盘成长的合约涨幅显著领跑权重合约。中证1000股指期货（IM）主力合约表现最为亮眼，大涨2.62%；中证500股指期货（IC）主力合约紧随其后，上涨2.61%；沪深300股指期货（IF）主力合约温和上涨1.49%；上证50股指期货（IH）主力合约涨幅相对较小，为0.44%。

国债期货表现：受半年末资金面偏紧及宏观数据（如制造业PMI重返扩张区间）等因素影响，国债期货全线走弱。30年期主力合约（TL）跌幅最大，下跌0.49%；10年期主力合约（T）下跌0.09%；5年期主力合约（TF）下跌0.07%；2年期主力合约（TS）跌幅最小，微跌0.02%13。

美股：美国三大股指全线收涨，道指涨0.26%报52319.2点，道指创收盘新高，标普500指数涨0.79%报7499.36点，纳指涨1.52%报26213.72点。苹果、英伟达、特斯拉涨超2%，SpaceX涨超4%。亚特尔上涨超6%，费城半导体指数涨近4%。纳斯达克中国金龙指数涨0.63%。 6月份，道指涨2.52%，标普500指数跌1.06%，纳指跌2.81%。上半年，道指涨8.85%，标普500指数涨9.55%，纳指涨12.79%。

分析：A股资金继续高度聚焦于AI算力、半导体等硬科技赛道。这种“科技领涨、指数震荡抬升”的格局在上半年表现得淋漓尽致，科创50指数半年累计涨幅高达64.25%，而传统蓝筹权重则相对滞涨。展望下半年，随着全球AI交易步入考察盈利能力的阶段，市场板块分化或将进一步加剧。资金或概念炒作，逐步切换至业绩确定且产业趋势具有持续性的方向。投资者在享受科技主线红利的同时，也需警惕高位抱团带来的高波动风险，期指方面，IC和IM因对标指数的特点，弹性将高于IF和IH，可利用组合适当降低波动，如IC+IF等。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收882，涨幅为0.8％，沪银主力收14578，涨幅为3.43％。美股科技与半导体板块领涨，标普500与纳指录得2020年以来最强季度表现，但加息预期升温，美债收益率全线走高。隔夜美三大股指收涨，科技再次领导涨幅，美伊存反复，但油价对整体通胀的影响被压制至最低。另外，市场对本周四公布的6月就业数据存在超预期看法，金价的下跌更多反映出市场风险偏好回升后对避险资产的减持。上述数据组合，依然"强化了美联储& #39;更长时间维持高利率& #39;的叙事"，ai半导体叙事仍然延续。加息本质上是对科技牛市的确认，通胀确实存在。从美科技股来看，美科技企业大幅发债或持续推升利率中枢需求，对贵金属施压。联储暗示今年加息可能性已超降息，更多官员预计下一步是加息。市场仍预计12月加息25个基点的概率约为60%。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【有色】夜盘有色分化。沪铜低开后窄幅波动，主力8月合约收102880，较昨日收盘下跌410，持仓总量接近1千手；沪铝高开后窄幅波动，主力8月合约收22610，较昨日收盘上涨45，持仓总量减少超过5000手；沪锌高开高走，主力8月合约收24585，较昨日收盘上涨235，持仓总量总量增加超过3千手；沪镍冲高回落，主力9月合约收126780，较昨日收盘下跌340，持仓总量超过3千手，盘面继续呈现增仓时价格下跌，减仓时价格反弹的空头控盘局面；沪锡震荡反弹，主力8月合约收398060，较昨日收盘上涨1820，持仓总量增加超过2千手。夜盘交易阶段，美股三大指数普涨，道指再创收盘新高；费城半导体指数涨超3%，同期美元指数冲高回落。近期芯片股再度大涨，注意市场传导对铜锡的影响，而宏观方面，昨日公布我国的6月制造业PMI回升，主要分项指标表现积极，如新订单、新出口订单、高技术制造业等，同时市场也聚焦于7月2日晚间将提前公布的6月美国非农数据，该数据或影响市场对于7月美联储利率政策走向的预期。

【黑色金属】周二夜盘螺纹热卷铁矿双焦小幅下跌。宏观方面，原油价格大幅下跌，美国通胀压力减轻，美联储年内降息或提前。国内1-5月份房地产开发投资同比下降16.2%，基础设施投资同比增长0.6%，制造业投资同比下降0.4%，钢材需求偏弱。产业方面，蒙古炼焦煤罢工，或影响国内蒙煤进口。上周Mysteel统计，五大钢材品种总库存1600.99万吨，周环比增加约44万吨（+2.8%），结束了此前连续降库格局，正式转入累库通道；分品种看，螺纹钢产量213.25万吨（周降5.48万吨，2.51%），厂库196.25万吨（周增11.33万吨，6.13%，连续四周累积），社库487.14万吨（周增13.17万吨，由降转增）。五大钢材总产量858.91万吨，周环比降9.11万吨。钢材终端观望情绪较浓，受梅雨季大范围降雨影响，国内多地基建及制造业施工进度受限，下游终端步入季节性淡季，市场采购意愿偏弱。汛期水力发电挤压火力发电，近期动力煤价格略有下跌，焦炭第九轮提涨今日落地。当前钢厂铁水产量在242.95万吨，处于高位，钢材供给宽松，在未对钢材产量进行严格管控前，预计短期钢价低位震荡运行。

【农产品】夜盘油粕集体收跌。三大油脂市场在原油走弱的背景延续震荡偏弱走势，关注印尼B50生柴政策实施情况。USDA种植面积报告显示，2026年美豆种植面积预估为8536.5万英亩，同比增加5% ，与市场预估基本持平。USDA季度库存报告显示，截止到6月1日美豆库存为10.61亿蒲式耳，同比增加5.3%，高于市场预期的10.46亿蒲式耳。但报告发布前，市场早已充分交易了面积大增、库存高企的预期。实际面积落在预估区间中下沿反而形成利空出尽，同时季度库存未大幅超预期，空头集中平仓回补，美豆在报告公布后拉涨。后续美豆行情核心驱动已从面积转向7至8月的实际降水，若干旱未能缓解，单产下调将重新收紧平衡表，届时反弹空间有望打开；反之，高库存压力仍将压制价格上行高度。关注后续美豆关键种植期实际天气情况变化。

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侯梦倩

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