报告品种：生猪

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大宗商品数据提供商Mysteel称，年初产能去化传导叠加腌腊旺季需求释放，Mysteel调研显示产业端多看好四季度为下半年猪价高点，预期单日价格高点在12.0-12.5元/公斤。

近期，Mysteel农产品针对下半年猪价走势，对覆盖产业链上中下游的239家样本企业开展了专项调研。调研结果显示，产业内各方对猪价高点出现的时间节点存在普遍共识。其中，45%的受访企业认为高点将出现在12月份，占比最高；29%的企业倾向于11月份；另有16%的企业判断高点或在10月份。这一预期分布清晰地反映出，市场主流看法认为下半年猪价将呈现“前稳后高”的态势，四季度的传统消费旺季被寄予厚望。

综合来看，市场普遍预判下半年生猪价格重心将较上半年小幅抬升，但趋势性大涨的空间极为有限，整体将呈现“底部企稳、温和回升”的格局。这一判断主要基于对供需两端核心矛盾的深度剖析。

供给端：产能去化显效，但效率提升对冲减量

从供给端看，虽然能繁母猪存栏量已连续多月环比下降，显示出产能去化的积极信号，但截至2026年一季度末，全国能繁母猪存栏量仍达3904万头，高于最新调控方案设定的3750万头合理保有量上限约154万头。更为关键的是，行业生产效能（PSY）在持续提升，这意味着少量母猪数量的去化，在很大程度上被单头母猪产出效率的提高所对冲，实际猪肉可供量减量有限。因此，预计2026年下半年商品猪出栏量将呈逐月递减态势，虽然二次育肥可能阶段性地干扰出栏节奏，加剧短期波动，但从总量视角看，三、四季度出栏量均将同比下降。

需求端：消费逐步回暖，但隐性供应压制反弹高度

当前正值夏季消费淡季，鲜肉终端走货疲软，屠宰企业多维持“按需采购、压价收猪”的谨慎策略，需求端表现整体低迷。进入9月后，受开学季、中秋国庆双节备货以及天气转凉等传统消费利好提振，市场需求将逐步回暖，预计四季度屠宰量较三季度有望提升20%—25%。然而，值得注意的是，目前冻品库存已攀升至相对高位，且下半年企业出库冻品的积极性较高，这部分庞大的隐性供应将成为压制猪价反弹高度的关键变量，限制猪价的上行空间。

行情展望：三季度温和抬升，四季度迎来年内高点

综合供需博弈，预计三季度，猪价有望伴随开学季消费回暖和中秋、国庆备货而温和抬升，但供给充裕的基本面将限制其上涨力度。进入四季度，随着前期能繁母猪去化的效果逐步传导至出栏端，叠加南方腌腊等季节性消费高峰的强势需求释放，猪价有望迎来下半年的阶段性高点，预计价格高点在12.0-12.5元/公斤区间。

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