报告品种：棉纱

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6月中下旬开始，纺织行业正式步入6-8月传统淡季，这是行业多年形成的周期性规律。从目前一线调研情况来看，下游终端需求持续疲软，市场缺乏实质性利好拉动，全国多数纱厂开机率稳中有降，订单零散、持续性差，叠加国内棉价高位、海外加征关税、外销走弱三重压力，纱线企业正迎来一场实打实的经营大考。

纺织市场步入传统夏季淡季

当前纺织市场步入传统夏季淡季，需求乏力成为压制棉价的主要因素。数据显示，上周主流地区纺企开机负荷小幅回落，终端内外销订单跟进不足，家纺、服饰终端消费需求持续收缩。产业链传导不畅，原料价格居高不下，下游坯布面料价格滞涨，纺企纺纱利润承压，部分中小纺企下调纱线报价，行业整体经营氛围偏谨慎。

原料采购端，纺织企业始终维持刚需随用随采模式，规避高位囤货风险，整体原料库存处于低位，市场批量补库行情缺失。淡季购买力不足叠加产业链累库，使得下游需求支撑力度持续弱化，对棉价形成持续性压制。

传统消费淡季之际，棉纱整体走势偏弱。目前河南、山东、湖北等地区纱厂开机率维持7-8成，整体波动有限，但成品库存持续回升，行业库存普遍超20天，部分厂家接近30天。棉纱市场成交分化明显，仅40S高紧、精紧等少数规格走货尚可，其余品种需求冷清。

6月以来棉纱价格整体下调800-1000元/吨，40S高紧纱从26000元/吨高位回落至25000元/吨附近。订单呈现两极分化，大厂仍有1-2个月排单，中小厂现货充裕、走货乏力，贸易商库存也逐步抬升。坯布、印染环节淡季特征显著，整体运行清淡。佛山大圆机开机率降至2成，中小厂停机减产较多；印染厂开机率同步回落至3成左右，交货周期约7天，终端需求暂无回暖迹象。

淡季弱势运行，端午节不放假

6月上旬，国内棉花期货价格大幅震荡，棉纱价格被动跟随调整。据安徽一家棉纺厂负责人反映，在棉花期货价格上涨最高时，某品种棉纱上调了300元/吨，但在随后棉花期货价格下跌时，纱价又下调了400元/吨。棉花期货价格的大幅波动，对棉纺企业原棉采购带来不利影响。一旦原料采购没有掌控好节奏，就会造成纺纱亏损。同时，棉花价格回调影响了棉纱销售进度，多数棉纺厂反映棉纱库存在增加。

虽然棉纺行情淡季特征明显，但棉纺厂对即将到来的“端午”节都没有放假意愿，一是天气温度不高，车间生产环境相对比较舒服；二是当前棉纺厂开机率普遍偏低，棉纱库存仍在可承受范围内。

在行情趋淡之下，江苏多家头部纺纱企业交出了亮眼答卷。走访发现，经过一年的产能布局磨合，“疆主内辅”产能模式与“减棉增化纤”原料结构调整，成为当下纺企对冲淡季、缓解成本压力的两大核心突围路径，也为全行业提供了可复制的实战经验。面对近期行情淡季，棉纺织企业为何有此操作？

模式一：疆主内辅，东西产能分工，把成本优势吃到极致

产能西进，早已不是新鲜话题，新疆棉纺产能已突破3000万锭，纱线产量稳居全国前三。新疆香棉尔纺织科技集团有限公司董事长陈学森表示，到今年年底，新疆纺纱产能有可能突破3500万锭。但今年淡季，恰好成为检验“新疆+内地”双厂区协同能力的最佳窗口期。

江苏一家主力生产中高支纯棉纱的企业，仅用一年时间就完成核心产能迁移，目前在新疆规划落地15万锭生产线，主打40支以上中高支棉纱。依托新疆本地优质棉花资源、产区原料成本优势，新疆厂区现阶段满负荷运转，已然成为企业最核心的产能基地与利润来源。

反观江苏本土厂区，不再大规模量产常规棉纱，仅保留少量60支精梳纱产线，全面推行订单式生产。为规避棉价波动风险，本地原料库存严格控制在20天左右，不囤高价原料、不赌行情。

一东一西，分工明确：

新疆厂区：主打大产能、常规中高支纱，依托产区资源降本，走规模化路线；

江苏厂区：主打小批量、高支精梳定制单，灵活接单、严控库存，规避淡季库存积压风险。

这种“疆主内辅”的布局逻辑，化解了内地棉价高、原料成本高、淡季需求弱的痛点，也是近年来棉纺产能向新疆梯度转移的典型缩影。结合行业数据，当前新疆依托棉花主产区优势，已成为国内中高支棉纱核心生产基地，内地企业逐步向高端定制、后整理环节转型，区域分工格局愈发清晰。

模式二：减棉增化纤，调整原料配比，对冲高价棉与外需下滑

如果说产能布局是长线战略，那么调整原料结构，就是纱企应对短期淡季、缓解盈利收缩的“速效解法”。

江苏另一家以外销低支混纺纱为主的企业，常年面临夏季海外订单季节性下滑的问题。进入淡季后，该企业外销订单占比已降至四成，成品库存开始逐步累积，综合开机率维持在八成左右。叠加美国拟加征关税的扰动，海外客户接单趋于谨慎，2026年5月我国纺织品服装出口额同比下降2.29%，其中服装出口同比降幅达4.11%，外需不确定性进一步加剧企业压力。

面对“外单减少、棉价居高”的双重困境，企业果断调整生产配比：减少棉花使用比例，提高涤纶、锦纶等化纤占比。纺企降低配棉比例的原因主要如下：一方面大幅削减高价棉花的采购支出，摊薄综合原料成本；另一方面依托化纤价格波动相对平缓的特点，稳定产品利润空间。三是为了在市场上获取订单和避免和新疆棉纱直接竞争，提高混纺纱产量是中小纺企的唯一途径。

无独有偶，国内多家家纺、面料配套纱厂也同步跟进。部分原本纯棉占比60%的产线，逐步转向60/40、65/35常规涤棉配比，在不影响下游使用需求的前提下，有效抵御棉价上涨带来的冲击。

河南部分纺织企业通过差异化产品布局与灵活生产策略，有效缓解成本压力，稳住生产经营。

一家以纯棉为主、混纺为辅的企业表示，该企业主打中高支纱线产品。目前，企业订单量与去年同期基本持平，开机率稳定在70%。与年初纯棉大单为主不同的是，受季节性及市场需求影响，现阶段混纺大单占比明显提升。

从产业链角度来看，近两年原油带动化纤价格波动，但整体波动幅度小于棉花，对于中小纱厂而言，混纺产品的盈利稳定性远高于纯棉纱。

当然，转产差异化产品也并非易事。浙江宏扬纺织科技有限公司销售副总高鹏飞强调，当前有些差异化产品领域也成红海，企业必须依靠品牌供应链准入和产品品质构建壁垒。

两类企业，两种思路：淡季生存逻辑深度拆解

据相关机构调研，当前有两类代表企业，产品、客群不同，但应对淡季的底层逻辑高度一致：放弃赌行情，靠精细化运营求生存。

1、纯棉中高支纱企业：重长线产能布局，利用区域资源差构建成本壁垒，以规模产能打底，定制产能补弹性；

2、外销混纺企业：重短期灵活调整，顺应订单周期、切换原料配比，以产品结构变化应对需求变化。

放眼全行业，当下60%左右的中小纱厂处于盈亏平衡或小幅亏损状态，利润被上游原料、下游终端双向挤压。而提前完成产能规划、建立原料灵活调整机制的企业，在本轮淡季中明显抗压能力更强。

后市预判：两大趋势将长期存在

结合行业规律与上下游调研，6-8月传统淡季至少延续至7月中旬，短期终端难有集中补货行情。结合当前市场格局，我们判断两大趋势将持续主导纱线行业：

1、产能“西移分化”常态化：新疆承接主流棉纺产能，内地聚焦高端、定制、小单快反，“疆主内辅”将成为越来越多大中型纱企的标准配置；

2、原料“棉减化增”成潮流：在棉价长期高位、外需不稳定的背景下，涤棉、粘棉等混纺纱市场占比将持续提升，纯棉纱内卷加剧，差异化混纺产品更具生存空间。

给纺纱从业者的几点建议

1、库存管控：淡季坚持以销定采，原料库存控制在15-25天，远离高价囤货；

2、产能搭配：有条件的企业可逐步探索内外产能分工，面对国内市场的激烈内卷，企业可积极布局海外市场，拓宽海外销售渠道；

3、产品结构：随着棉花价格波动剧烈，中小厂可优先发展混纺品类，降低对棉花的单一依赖；

4、客户结构：外贸环境多变，中欧贸易战近期增加了市场不确定性，外销下滑成为企业面临的考验，原来以外销为主的企业需要主动拓展国内面料、家纺、针织客户，内外订单互补；

5、产品升级：避开同质化常规支数，向高支、功能、差异化纱线转型，提升产品议价能力。

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