华鑫早间头条

宏观与产业

1、我国外贸继续超预期高增长。据海关统计，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%；5月单月进出口4.45万亿元，增长16.9%，其中出口增长13.8%，进口增长21.5%。5月我国对美出口升至390.3亿美元，同比增长35.4%。芯片、电脑零部件、电子元件价格继续上涨，对出口金额拉动力增强。

2、国家信息中心先行指标显示，随着宏观政策协同发力，5月我国经济稳中向好，投资向新向优步伐加快。5月份，人工智能、人形机器人等前沿领域投资额同比增长约五倍；算力、数据、网络等领域的基础设施项目中标金额同比增长约一倍。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

A股强劲反弹，上证指数收涨1.28%报4010.03点，深证成指涨3.02%，创业板指涨3.93%，科创50涨4.17%，万得全A涨2.23%，市场成交额2.67万亿元。盘面上，半导体、算力硬件产业链卷土重来，锂矿、机器人概念股走强，油气股、煤炭股、房地产板块表现疲软。高特电子上市首日涨超600%。

香港恒生指数收跌0.37%报24565.9点，恒生科技指数涨0.29%，恒生中国企业指数跌0.2%。硬件设备、半导体题材领涨，CPO概念大幅走高，大模型概念股领跌，油气、煤炭股下挫。南向资金净卖出86亿港元，建滔集团、建滔积层板获抢筹。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.17%报50872.11点，标普500指数跌0.26%报7386.65点，纳指跌0.97%报25678.82点。家得宝、宣伟涨超3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌1.24%，苹果跌超3%，特斯拉跌3%。纳斯达克中国金龙指数跌0.39%，大全新能源跌超7%，晶科能源跌近7%。芯片股在经历一日反弹后失去上涨势头。

美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌4.16个基点报4.118%，3年期美债收益率跌4.29个基点报4.169%，5年期美债收益率跌4.41个基点报4.244%，10年期美债收益率跌4.17个基点报4.516%，30年期美债收益率跌3.86个基点报4.997%。

纽约尾盘，美元指数跌0.06%报99.95，非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.10%报1.1544，英镑兑美元涨0.30%报1.3378，澳元兑美元跌0.25%报0.7027，美元兑日元涨0.12%报160.3675，美元兑加元跌0.05%报1.3946，美元兑瑞郎涨0.04%报0.7982，离岸人民币对美元涨64个基点报6.7784。

▌商品相关信息

美油主力合约收跌2.85%，报88.7美元/桶；布油主力合约跌2.57%，报91.83美元/桶。霍尔木兹海峡石油运输量正显著回升，缓解了市场供应焦虑，叠加中国5月原油进口同比下降显现需求端疲软信号，多重因素推动油价下跌。

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.80%报4284.80美元/盎司，COMEX白银期货跌4.56%报65.46美元/盎司。地缘风险升温虽对贵金属有支撑，但强劲非农强化美联储加息预期，推高黄金持有成本，最终对价格形成压制。

伦敦基本金属多数下跌，LME期锌涨0.25%报3546.0美元/吨，LME期锡跌0.18%报52185.0美元/吨，LME期铜跌0.41%报13559.5美元/吨，LME期铅跌0.45%报1981.0美元/吨，LME期镍跌1.89%报17995.0美元/吨，LME期铝跌1.98%报3532.5美元/吨。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】大盘：周二A股市场迎来反弹，三大指数集体收涨，上证指数成功收复4000点整数关口。截至收盘，上证指数报4010.03点，上涨1.28%；深证成指报15268.71点，大涨3.02%；创业板指表现最为亮眼，收涨3.93%至3961.75点。此外，科创50指数大涨4.17%，北证50指数上涨1.64%，沪深300指数上涨1.87%。板块方面呈现显著分化，科技成长赛道成为绝对主线。电子、通信及基础化工板块涨幅居前，其中半导体产业链全线爆发，存储芯片、先进封装、PCB等细分领域掀起涨停潮。与之相对，前期强势的高股息周期板块遭遇资金获利了结，石油石化、煤炭开采板块跌幅居前，白酒、美容护理等消费板块亦小幅走弱。全市场平均股价为14.67元，超3300只个股上涨，沪深京三市合计成交金额约26667亿元，属于存量资金博弈下的缩量反弹。期指：四大股指期货主力合约全线上涨，沪深300股指期货（IF）上涨1.38%，中证500股指期货（IC）上涨2.47%，中证1000股指期货（IM）上涨2.32%，上证50股指期货（IH）上涨0.31%，中小盘资产表现更为强势。期债：四大国债期货主力合约普跌，其中30年期主力合约下跌0.26%，10年期主力合约下跌0.10%，5年期主力合约下跌0.05%，2年期主力合约下跌0.01%，反映出在风险偏好回升的背景下，部分避险资金从债市流出转向权益市场。 美股：美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.17%报，标普500指数跌0.26%，纳指跌0.97%。苹果跌超3%，特斯拉跌3%。费城半导体指数跌1.93%，纳斯达克中国金龙指数跌0.39%。分析：当前存量博弈下，建议严控仓位，规避高位纯题材板块，警惕指数冲高回落风险，个股可考虑红利+科技组合。期指方面，注意IC和IM的高波动。 而近期债市或继续保持与股市“跷跷板”现象。

【有色】夜盘有色普跌。沪铜冲高回落，主力7月合约最高105680，收104060，较昨日收盘下跌590，持仓总量小幅增加；沪锌和沪锡走势与沪铜相近，盘面均高开低走:而沪铝、沪铅和沪镍低开低走，夜盘收盘均创近期新低。近期有色整体偏弱，沪铜面临105000-106000的强阻力，反弹过程中缺乏资金流入的配合，而部分有色如沪镍、沪铅和沪铝等已呈现向下破位之势。注意白天盘A股对有色的影响。

【贵金属】昨日夜盘，美科技股大跌，纳斯达克一度跌超4%，沪金主力收934.76，跌幅为1.51％，沪银主力收15758，跌幅为4.06％。贵金属与加密货币同步遭到抛售，投资者存在流动性补充需求。联储年内加息预期仍存，美债收益率保持高位。后续关注的较大事项有周三公布的5月CPI数据（预计同比上涨4.2%，为逾三年新高）、SpaceX IPO，以及美联储议息会议。都将对贵金属造成较大的流动性冲击，预计变动将抽走市场3-4万亿流动性。后续关注美联储是否会因油价走低的通胀预期转向改变鹰派政策。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周二夜盘螺纹热卷窄幅震荡，双焦铁矿小幅反弹。宏观方面，中国银行间债市持续调整，主要利率债收益率延续缓步抬升态势，5年及以上期限上行幅度多超1bp。国债期货集体下滑，30年期主力合约跌0.26%。产业方面，国内炼焦煤市场偏强运行。供应方面，前期停产煤矿在逐步复产，但实际产量恢复有限，且正常核定生产矿井也保持谨慎，供应维持偏紧态势。坑口库存低位，发运偏紧，煤企报价持续上调，部分煤种累计涨幅已超300元/吨，短期价格仍将偏强运行。焦炭第六轮提涨今日落地，本周或开启第七轮提涨。上周周Mysteel统计五大钢材总库存环比增长0.24%至1548.17万吨，表观需求环比下降3.13%至848.77万吨。其中建材表需跌幅显著，本周螺纹表观需求为213.17万吨环比减少8.22%。热卷表需下降0.85%至291.16万吨，总库存延续小幅累积趋势。宏观预期逐步转弱，钢材终端观望情绪较浓，受梅雨季大范围降雨影响，国内多地基建及制造业施工进度受限，下游终端步入季节性淡季，市场采购意愿偏弱。在未对钢铁生产进行约束前，预计短期钢价震荡运行。

【三大胶】隔夜三胶延续日内跌势。当前市场宏观情绪降温，大宗商品整体承压，BR日内大跌情绪传导至RU及NR。当前RU基本面暂未有利空驱动，原料价格持续新高为盘面提供底部支撑，短期更多受宏观面影响。BR则供应增量导致成本端显著下移，前期由能源成本支撑的估值体系快速崩塌，触发系统性补跌，短期内没有明显的止跌信号。短期RU及NR预计仍延续震荡偏弱短期调整，BR重点跟踪丁二烯价格变化。

【农产品】夜盘油粕集体收跌。美豆种植区天气有利于美豆生长，同时市场对USDA6供需报告预期中性偏空，CBOT延续震荡偏弱走势，国内双粕跟随美豆继续下探。后续月均超千吨的进口大豆到港量将使豆粕供需基本面更趋宽松，短期内双粕市场或延续震荡偏弱走势，等待USDA报告指引。中东局势反复，原油市场波动较大，国内三大油脂市场基本面驱动有限，或跟随原油价格波动。市场预期MPOB5月供需报告库存将继续累库，同样给予马棕榈油盘面压制，但印尼B50生柴政策驱动仍在以及厄尔尼诺减产预期仍对远月合约有所支撑，操作上可维持抛近月多远月套利策略，等待后续MPOB报告指引。

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侯梦倩

期货从业资格：F3070960

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