华鑫早间头条

宏观与产业

美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平；核心PCE物价指数上涨3.3%，创2023年11月以来新高，伊朗战争推动能源价格走高是主要推手；实际消费支出环比仅增长0.1%。美国一季度实际GDP增速被下修至1.6%，低于市场预期值2%。消费疲软、通胀加剧叠加经济增速被下修，美国经济滞胀风险信号愈发明显。

资本市场

1、昨日A股、港股市场

A股探底回升，上证指数收涨0.12%报4098.64点，深证成指涨0.8%，创业板指涨1.96%，万得全A涨0.59%，市场成交额2.99万亿元。盘面上，半导体、算力硬件产业链再度走强，光模块“易中天”均创新高；电力股延续强势。白酒股再度回调，贵金属、创新药概念股走弱。

港股震荡走低，恒生指数收跌1.27%报25006.16点，恒生科技指数跌0.39%，恒生中国企业指数跌1.17%。有色、生物医药股跌幅居前。智谱大涨13.5%，总市值超7200亿港元。南向资金净买入76亿元，中芯国际获大幅加仓近42亿港元，阿里巴巴遭连续斩仓。

2、美股、美债与汇率

美伊停火延期协议传言引发市场剧烈波动，美股三大指数收盘齐创新高。道指收涨0.05%报50668.97点，标普500指数涨0.58%报7563.63点，纳指涨0.91%报26917.47点。科技股重新领涨，IBM、微软涨超3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.91%，亚马逊涨0.79%，英伟达涨0.78%。纳斯达克中国金龙指数跌0.48%，富途控股跌近5%，拼多多跌超4%。

美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌0.62个基点报4.021%，3年期美债收益率跌1.12个基点报4.067%，5年期美债收益率跌2.44个基点报4.149%，10年期美债收益率跌3.74个基点报4.443%，30年期美债收益率跌3.74个基点报4.972%。

纽约尾盘，美元指数跌0.22%报99.01，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.21%报1.1650，英镑兑美元涨0.13%报1.3443，澳元兑美元涨0.3%报0.7163，美元兑日元跌0.17%报159.25，美元兑瑞郎跌0.4%报0.7840，离岸人民币对美元涨55个基点报6.7733。

▌今日提示

21:10 美联储理事鲍曼发表讲话

次日04:10 2027年FOMC票委、I旧金山联储主席戴利发表讲话

▌商品相关信息和夜盘动向

商品相关信息：

津巴布韦将锂、镍、钴、石墨等14种矿产列为受股权和出口管制的“关键矿产”，并强制引入国家持股原则。多位受访人士称，新政策主要涉及新申请矿权，对老矿影响不大。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】昨日A股三大指数探底回升，呈现“沪弱深强”的分化特征。上证指数微涨0.12%，报4098.64点；深证成指上涨0.80%；创业板指大涨1.96%，报4125.07点，收盘点位首次超越沪指并创下历史新高。科创50与北证50也分别上涨1.59%和2.55%。两市成交额约2.98万亿元，较前一日缩量超2700亿元。个股普涨，全市场超3000只个股收红。板块方面，通信设备、光模块（CPO）、半导体等科技赛道领涨，资金抱团明显；而白酒、证券、贵金属等权重板块普遍回调。

股指期货表现各异，受现货风格影响，代表大盘蓝筹的沪深300期指（IF）下跌0.45%，上证50期指（IH）下跌0.54%；代表中小盘的中证500期指（IC）微涨0.06%，中证1000期指（IM）上涨0.47%。国债期货全线收涨，长端品种领涨，30年期主力合约上涨0.12%，10年期上涨0.10%，5年期上涨0.09%，2年期上涨0.02%，反映出市场对长期利率下行的预期升温。

美国三大股指全线收涨，道指涨0.05%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.91%，三大指数收盘均创下了历史新高。大型科技股中，微软涨超3%，亚马逊涨0.79%，英伟达涨0.78%。

昨日A股的V型反转主要由资金高低切换驱动。AI硬件业绩兑现为科技主线提供支撑，促使资金从大金融与大消费中撤出，流向硬科技赛道。缩量表明资金在4100点关口趋于谨慎。债市走强则释放了宏观层面的观望信号，叠加央行维持流动性合理充裕，推动避险资金流入债券市场。总体而言，当前市场处于“股债双牛”的微妙平衡中，短期预计将延续震荡整固、结构轮动的走势。建议个股继续聚焦硬科技主线，期指方面，IC和IM因对标的指数特性和远期深贴水，将继续保持高弹性，或可利用IF+IC或者IF+IM的组合适当降低波动。

【有色】夜盘除沪铅以外，其他有色均有不同上涨。沪铜探低回升，各合约重返105000之上，主力合约收105270，较昨日收盘上涨1120，持仓总量减少4100手。沪铝、沪锌、沪镍和沪锡均同步上涨，其中沪锡上涨超过万点，涨幅超2%，持仓总量增加7700余手。而沪铅低开低走，收盘小跌。夜盘交易阶段，美股三大指数再创历史新高，科技股领涨市场，同期美元冲高回落和原油下跌，宏观情绪多整体有色。对有色维持积极观点，重点关注与新质生产力密切相关的铜锡，而铝近期暂时处于外强内弱的格局，主因是国内高库存所致。

【贵金属】昨日夜盘，沪金主力收986.9，涨幅为1.91％，沪银主力收18429，跌幅为2.71％。美伊停火延期协议传言引发市场剧烈波动，美股三大指数收创历史新高，但油价在反复辟谣后基本收平，美元走弱而黄金重获买盘。市场FOMO情绪较为激进，投资者担心踏空错过利好。隔夜美国宏观数据整体偏软。4月PCE通胀环比低于预期，一季度GDP年化增速下修至1.6%，偏弱的数据叠加停火希望，共同推动降息预期升温。我们认为后续原油仍较难回落至战前水平。后续关注美联储是否会因油价走低的通胀预期转向改变鹰派政策。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【黑色金属】周四夜盘螺纹热卷双焦窄幅震荡，铁矿震荡偏弱。产业方面，山西煤矿瓦斯爆炸导致加强安全检查，山西主产区掀起大规模停产自检潮，炼焦煤供应端出现明显收缩，推动煤价强势上行。焦炭第四轮提涨已全面落地，受成本持续推高影响，主流焦企计划本周发起第五轮提涨。上周日均铁水240.81万吨，钢材供应水平较为稳定。钢材供应水平较为稳定。本周五大钢材周产量环比上涨0.18%至863.72万吨，其中螺纹产量上涨0.24%至86.78万吨，热卷周产量环比下降1.25%至295.51万吨。本周五大钢材表观需求环比下降4.39万吨至876.19万吨，总库存环比下降12.47万吨至1544.44万吨。具体来看，螺纹表需环比减少9.54万吨至232.25万吨，总库存环比下降10.58万吨至654.71万吨;热卷表需环比减少4.18万吨至293.66万吨，总库存环比增加1.85万吨至410.51万吨。预计钢价震荡偏强运行。

【农产品】夜盘油粕集体收涨。加拿大油菜籽播种进度严重滞后，ICE菜籽期货持续走高，菜油在成本端的驱动下昨日大幅走强，并带动豆油、棕榈油走强。菜油受加菜籽种植延误、美盘豆油上涨及原油高位，短期料维持偏强，但国内到港菜籽陆续压榨将增加供应压力，上方空间仍受压制。棕榈油方面，马棕油5月前25日出口数据不佳，但马来B15、印尼B50生柴政策预期以及厄尔尼诺减产预期对其构成中长期底部支撑，短期棕榈油或以震荡为主。美豆和双粕市场同步走强，因原油价格上涨加上受阿根廷油籽工人罢工担忧。但进口大豆集中到港，油厂开机率高位运行，豆粕库存持续累积，而下游生猪养殖深度亏损、饲料需求预期偏弱。基本面偏弱或依旧对双粕有所压制，短期内或延续区间震荡走势。

【三大胶】隔夜RU高位小幅回落震荡，日内市场对现货紧俏及库存去库情绪高涨，海外产区处在开割初期，工厂对原料存在抢购情绪，橡胶自身供需偏紧叠加资金回流，直接推升盘面。RU日内17500一线，由前期压力位转化成短期支撑位，17500突破后打开上行空间，短期震荡偏强格局延续。而上方17900是今年4月下旬以来的近月强压力位。6月厄尔尼诺即将到来，后续需继续关注此次回调是否企稳。

注意事项

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侯梦倩

期货从业资格：F3070960

投资咨询资格：Z0017338