报告品种：铝

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当下市场聚焦下游铝绞线出口与电池箔增长，铝课调研小分队有幸约到相关企业调研，围绕当下市场最关心的问题展开。

调研企业A

该公司为铝线缆及铝杆生产企业，年总产能为60万吨。具体产品结构为：电工圆铝杆30万吨，铝导线/电缆20万吨，脱氧铝制品（铝粒/块/线）10万吨。

经营策略：公司正计划上线新设备，预计铝导线产能可提升至20万吨。

原料采购与库存：采购端不进行铝价调节，主要采取直接购买铝水以获得稳定供应。公司通过调节常备成品库存来应对市场价格波动。

细分产品市场分析

铝绞线：

市场趋势：自上月中旬起，感受到铝绞线需求暴增，预计此现象将至少持续半年，同比体感增长约80%。

生产模式：当前行业普遍存在“钯绞线代工订单”现象，将铝绞线配着铝锭一起重熔加工的成本更低，是主流做法。

加工费与盈利：铝绞线加工费普遍在1000-2000元/吨左右。通过重熔出口存在套利空间，最高可达5%，低的也有2%。当前利润集中在贸易环节，加工企业仅是订单增长，退税由厂家负责，但是厂家只有加工利润。

渠道与定价：行业产能充足，但中间商渠道有限，导致有渠道的贸易商能进行压价。因此利润空间受到挤压。后续越多贸易商打通出口环节，贸易出口量有望继续增长。

电工圆铝杆：

国内市场：消费整体平稳，其中脱氧铝制品的需求较多。铝杆产品本身利润微薄，直接出口不一定能盈利。

电网投资预期：国家电网的投资是重要驱动因素。去年招标的批次已于4月开始大批量交付。鉴于国家将针对电网投资下发4万亿元资金，预计后续将持续拉动铝杆需求。

调研企业B

设计产能60万吨，其中单零箔产能19万吨、双零箔10万吨、CTP 版基8万吨、幕墙板10万吨、汽车空调箔10万吨、其他产品5万吨。

分产品产量拆解

空调箔：下滑，产能12万吨，今年做了6万吨。旺季不旺，淡季来得很早，往年一般是年底到次年5月之前。

双零箔：增加，去年同期2000吨左右，现在订单六千吨。应用到软包上（消费品），当前增长趋于平稳，和人口有关。

电池箔：增量主要在电池箔，去年65万吨左右，今年要达到100万吨（双零箔可以和电池箔互相转换，但是需要一定成本时间，电池箔技术含量最高）。

加工费与成品率：双零箔的加工费目标是7500元以上，之前五六千。电池箔加工费11000元。电池箔成品率60%左右。电池箔目前是单独做的新车间无尘的，电池箔0.01-0.015，能做到0.012。钠电池正负极都是铝箔，锂电池是正极铝箔，负极铜箔。铝箔减薄。

需求体感

新能源增速：有，但是没有35%以上，去年没有订单，但是今年有订单。

库存周期：去年年底12月的时候，各家有储备去生产，下游有备库，1-2月生产了很多成品。预计6月电池箔开始起量。

行业阶段判断：当前动力电池到了平台期，主要爆发在储能和商用车（大卡车），预计26大跨步往上，27很卷，28又是稳步增长期，属于眼前的一个风口。

出口：比去年有增长。3月份以来每月保持百分十几增长，但是受制于美伊战争影响，对大的出口市场影响较大（1/4的出口量），未达到公司目标。

未来趋势：铝液直供比例未来会降低到零，几乎全采铝锭，成本会有直观的上升，但是产品质量会提高。

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