5月豆粕市场驱动因素梳理

【导语】4月国内豆粕现货价格环比下跌，符合上月预判。受下游养殖利润不佳影响，市场采购积极性明显放缓，现货价格重心逐步下移。卓创资讯通过对市场驱动因素梳理发现，5月份国内现货价格仍有下跌空间。

根据卓创资讯数据统计，4月43%蛋白豆粕月均价为3011元/吨，环比跌幅8.0%，同比跌幅12.22%。进入本月市场成交情绪表现低迷，主要受到下游养殖利润不佳影响，饲料厂物理库存持续挤压，油厂成交节奏放缓。虽然各区域开工表现不稳定，但难以支撑现货价格。下旬终端假期备货带动成交小幅回暖，价格有所企稳。4月全国大豆压榨企业平均开工负荷率继续下降，由2026年3月54.12%降至46.37%，下滑7.75个百分点。月内国内市场豆粕成交总量及日均成交量均环比下跌。根据卓创资讯统计，全国受访122家重要油厂4月大豆压榨总量为672.03万吨，环比3月861.42万吨下滑16.45%。基差方面，本月豆粕主力换月，现货基差进一步收窄。截至4月30日，国内豆粕现货基差为-49元/吨，较4月1日326元/吨收窄375元/吨。

2026年5月价格驱动因素评价

国际市场：美豆传播顺利开展，市场关注度转至天气。美豆方面：美国农业部发布的作物进展报告显示，截至5月3日，美国大豆播种进度为33%，领先去年以及历史均值，也是历史同期最快进度。南美方面：（CONAB）称，截止5月1日，巴西2025/26年度大豆收获进度为94.7%，高于上周的92.1%,低于去年同期的97.7%，也略低于五年同期均值95.1%。部分机构上调2025/26年度大豆产量，主要反映了种植面积和单产预估略微上调。阿根廷大豆收获近两成，市场维持产量预期不变。总体来看，国际市场暂时缺乏交易亮点，从供应端来看，呈现宽松预期，对国内豆粕市场带来中性偏空影响。未来市场更加关注美豆播种天气及整体进度。

供应预期：区域供应或有所分化，市场供应节奏不一。首先，原料方面，根据卓创资讯对大豆到港预估调研显示5-7月大豆到港预计分别为1000万吨、1100万吨、1100万吨，大豆到港量逐步回升。部分企业由于通关时长，本月上旬仍有部分企业存在停机计划，中旬后开机水平逐步回升。伴随着企业生产不稳定，企业库存得到有效去化，截至5月1日当周，国内重点生产企业豆粕库存40.98万吨，降至五年均值以下水平。综合来看，月内现货供应或呈现前紧后松态势，随着供应增量兑现后，豆粕价格压力也将进一步体现。

需求预期：下游刚需存支撑，但采购心态难改善。5月份集团出栏计划不乏微降预期，生猪产能调整幅度与节奏表现温和，对豆粕需求存一定刚需支撑。但市场前期5-7月合同签单积极，贸易商及饲料厂现货头寸充裕，多执行合同为主，制约采购积极性。此外，前期豆粕采购盈利水平较高，不排除因市场活跃流动性差导致的贸易商杀价出货行为。综合来看，需求端对豆粕现货价格支撑较为有限。