七禾网注：成绩代表过去，为了充满挑战！

孙辉：山东人，现居浙江宁波，2013年开始专职期货至今，波段交易为主，日内和隔夜为辅。擅长宏观面判断方向，技术面出入场，同时参考基本面和突发事件。践行“盈利出金主动止盈”，拥有自己的交易系统。多次获得全国各项实盘大赛奖项。

精彩观点：

外贸工作开拓了我的视野，让我能够客观公正地看待问题，确实起到了一定的促进。

我们每一个人看待问题，可能自认为掌握的是真理，或者说是事物的客观规律，其实还是带有非常大的主观成分，不一定是真理。

对于我们期货交易员，根据自身的状况，找到适合自己的方式方法和交易系统，非常重要，不能照搬别人的。

现在宏观事件或者宏观政策对期货价格走势的影响越来越大。

产业基本面对期货交易是相辅相成的，在不同的阶段，我认为个人交易者都应该实时关注宏观动向。

任何时候出现短期矛盾，我还是以大的宏观方向为主导，尽量少参与短期回调的反向操作，因为这样可能会导致交易错乱，包括对后市的一些长期判断。我预期的持仓时间、利润目标，都是根据交易品种的标的实时地进行调整。

我认为完整的波段交易就是从建仓到离场，是一天也可能是一周，我会根据实际的情况去调整，以宏观事件发生的走势判断自己持仓的周期。

我认为国际品种特别是一些宏观品种，相对简单和轻松，不像做基本面那么累。

在看宏观的时候，我认为很多时候周期可以看长一些，因宏观政策一旦形成，不会轻易在短期内改变。

在国内品种方面，我个人更侧重于先看政策，再看单个品种的基本面变化。

主动止盈是我的核心交易理念。我认为这一点是让我能够连续十几年持续盈利的最根本保证。

主动止盈无论是在心态和系统上，都给我带来了切实的好处。

我认为研究行情不如研究自己。

研究自己，要求是全方位的，指从自己的性格、资金状况、特长、资源等各方面去认清自我、反思自我，然后与市场做到契合，包含优化自己的决策流程等，这样才能取得更好的结果。

我一直坚持写交易笔记，特别是在交易初期那几年，记了厚厚的几十本交易笔记，包括每天交易、学习的心得，对交易理念的理解等各个方面，包括盘前的一些计划、盘后的复盘，这些都是用交易笔记的方式记录下来的。

我非常强调每位交易员要发挥特长，尽量不要补短板。

我认为最难认清和克服的是自己，是“我执”。“我执”是一种执念，我认为是最阻碍一个期货交易员成长与进步的弱点，他会让自己长期处于亏损的状态不能走出来。

我不管是一笔单子还是自己的总账户，如果感觉不适可能就会先止损。

做了几年还是不能盈利，可能不一定是自己的交易方法有问题，是自己在对世界的认知方面，有一定的局限性。

我认为特别是在期货交易方面，应当抓住自己的交易系统，抓住自己熟悉的品种，抓住自己的策略，专注研究。

问题1：孙辉先生您好，感谢您时隔5年后再次与七禾网、东航期货进行深入对话。对比5年前，您觉得市场与自身各发生了哪些重要变化？

孙辉：经过这几年的交易，我感觉我的交易理念更明确，交易信心也更强了，交易的从容性和坚定性也都有了更大的提高，体现在交易的权益、回撤、收益比和收益金额等方面，都取得了不错的进步。另外，我认为市场确实每时每刻都在变化，特别是最近几年，随着机构资金，产业资本以及量化资金的不断壮大，市场参与主体发生了很多的变化，这些都是值得我们交易者关注的地方。

问题2：您在做期货前曾长期从事外贸工作。这段经历对您理解全球商品流动、汇率波动以及后来专注黄金、白银、原油等国际品种，带来了哪些独特的视角或信息优势？

孙辉：我在做专职期货之前，做了十年左右的外贸工作。外贸工作开拓了我的视野，让我能够客观公正地看待问题，确实起到了一定的促进。举个最简单的例子，我经常和朋友交流，我们中国人身体不舒服的时候，特别是父母会对孩子说，多喝开水，好像喝开水是可以治百病。但是，在外贸工作当中，我接触到很多外国人，他们几乎从来不喝热水。他们的身体非常健康，也能够长寿，从这个例子来看，我认为我们每一个人看待问题，可能自认为掌握的是真理，或者说是事物的客观规律，其实还是带有非常大的主观成分，不一定是真理。

我认为外贸工作对我的交易是有帮助的，尤其是国际化的期货品种。从信息收集的角度来看，通过外贸的成长经历，我更喜欢看一些国际新闻，特别是国际经济、政治、军事这些方面的新闻，我当作是一种乐趣和爱好。比如，我每天都会浏览金十数据、新浪财经等这些公共新闻网站。我认为，对于我们期货交易员，根据自身的状况，找到适合自己的方式方法和交易系统，非常重要，不能照搬别人的。

问题3：您将自己的操作框架总结为“宏观面判断方向，技术面出入场，参考基本面和突发事件”。请问宏观判断如何具体转化为可交易的“方向”？是看经济周期、货币政策还是其他？

孙辉：我个人有个很直观的感受，现在宏观事件或者宏观政策对期货价格走势的影响越来越大，在十几年前，可能大多数交易者偏重于技术面 K 线，那么后来十年，大家更多地关注基本面、品种的供应需求、库存等，我认为将来可能宏观对品种的影响程度会越来越深。在一些宏观的年份，或者说宏观的阶段，可能会对价格的变化起到主导作用。比如说今年是我们国家十五五开局之年，这是一个宏观情况，那么美国现在处于降息以及货币收缩转向再到放水的转化之中，货币政策等宏观政策可以作为我们判断大周期的一种依据。在判断大方向的情况之下，我们再根据基本面或者 K 线去灵活地采取一些进出场的技术分析手段去辅助交易，我认为这样是比较可行的。比如最近的行情，从贵金属到有色金属，都有不错的表现，那么很明显主要是受到了宏观因素的影响。产业基本面对期货交易是相辅相成的，在不同的阶段，我认为个人交易者都应该实时关注宏观动向。

问题4：当宏观方向、技术信号与基本面信息出现短期矛盾时（例如宏观看涨，但技术出现破位），您的决策优先级是如何设定的？能否举例？

孙辉：首先，我认为宏观方向，技术信号与基本面信息共振一致时，肯定是行情最好的时候，这时我们应该果断勇敢地做一些资金的配比，当然如果出现这三者短期矛盾的时候，我会优先考虑宏观方向，比如，从宏观看涨，从技术上看可能出现回调，这时我可能采取的策略，是平仓出场后等待合适的机会，再次进场。我不会去锁仓，也不会去做一些反向的操作。举个例子，2025年4月初清明节后，黄金出现了一波快速上涨行情，我在黄金建仓以后，大概在4月22日左右，根据宏观面及黄金自身的走势，感觉有可能会出现阶段性的顶部，我就采取了暂时离场，等待再次入场的机会。在这种大的背景之下，任何时候出现短期矛盾，我还是以大的宏观方向为主导，尽量少参与短期回调的反向操作，因为这样可能会导致交易错乱，包括对后市的一些长期判断。

问题5：您以波段交易为主，日内和隔夜为辅。您如何定义一笔典型的“波段”交易？它的预期持仓时间、利润目标与风险管理，与日内短线有何系统性区别？

孙辉：我是一个比较灵活的人，在交易策略上也是。在我的交易系统里，不管是日内、几天、几周或是波段交易，我认为都是一个顺势的自然而然的结果。我不会非常固定，比如严格的15分钟、三天、五天或者一个月。所以我预期的持仓时间、利润目标，都是根据交易品种的标的实时地进行调整。

举个例子，2025年8月份我有一笔原油的波段操作，当时是以色列军事手段打击伊朗，导致原油的价格在一两周之内出现了飙升。那么我在价格波动之前的几天，根据宏观事件提前做了预判，建立了仓位。这时对于我持仓的时长是没有固定的时间段，我也不知道要持仓一天、一周还是一个月，因为我是根据宏观事件本身发展的走势来决定自己持仓的时长。如果这一次原油在一两周之内，局势不断升级，价格也不断上涨，这个时候我的仓位基本是可能不动的。我每天在浏览新闻，关注事件的发展，我感觉以色列和伊朗的矛盾或者军事斗争不太可能继续深化，互相军事攻击之后会出现停止，因此原油的这一波段操作，我止盈离场，我认为完整的波段交易就是从建仓到离场，是一天也可能是一周，我会根据实际的情况去调整，以宏观事件发生的走势判断自己持仓的周期。不做过多预判，因为对事件对价格的影响能走到哪一步，我们要客观地以盘面为准，而非自己的主观臆断。

问题6：您提到擅长宏观面判断方向。对于当前全球经济格局，您如何看待主要经济体的政策差异？这如何影响您对黄金、原油等核心品种的中期方向判断？

孙辉：我们国家现在是十五五开局之年，第一，前两天央行的工作会议也强调了2026年货币宽松政策适当地采取降准降息的政策，第二，我们国家可能也会出台一些相对来说积极的财政政策刺激消费，改善国内的 CPI 走势、物价的持续通缩。就美国而言，现在是降息周期，大家都知道特朗普是相对来说喜欢低利率的领导人。那么在2026年5月，美联储主席换人之后有可能会有超预期的货币政策。美国现在是一个高负债的国家，依然处于一个不得已的货币宽松政策背景，美联储已经开始在扩表，在中美货币政策和财政政策可能同向的情况下，去判断大宗商品，特别是一些国际品种，我们看得更积极一些，上涨的概率可能会远大于下跌的概率，特别像贵金属、有色等，当然它传导的时间可能有滞后，比如对原油、农产品可能会有一些滞后反应。

问题7：您交易全品种，侧重国际性品种。在国际品种与国内品种之间，您的分析框架和交易节奏会做哪些调整？是否会更关注外盘走势和全球事件？

孙辉：我以国际品种交易为主，当国内品种在不同板块间发生了大的矛盾，那么我也会参与。但是国际品种和国内品种的分析框架，相对来说有一定区别。我认为国际品种特别是一些宏观品种，相对简单和轻松，不像做基本面那么累，每天都要关注生产数据，如库存变化、需求的变化数据等。 

在看宏观的时候，我认为很多时候周期可以看长一些，因宏观政策一旦形成，不会轻易在短期内改变。举个简单的例子，比如黄金、白银这些品种可以半年，甚至一年都不用去看它的基本面数据，因为可能几乎一年都不会有太大的变化，估计每年可能都是一两个点的增长。需求方面，不管是央行购金的需求，还是我们个人投资需求，都不会出现急剧的变化。这种宏观方面的影响，可能会在较长周期之内都有不同的发酵过程。白银也是这样，大家都知道其供应不会陡然增加，也不会突然减少。

这些宏观品种，我个人认为在交易方面是相对来说比较简单一点的。再具体到其它国内品种，我个人的分析框架可能更侧重于政策方面。大家都知道中国的股市是政策市，那么很多国内品种，政策影响也是比较大的。比如去年的房地产行情轰轰烈烈，以多晶硅、焦煤为主的国内政策对商品价格的影响，超过了单个品种的基本面变化的影响。在反内卷的情况下，几乎所有的品种都出现了一个阶段性上涨，不同的品种涨幅不同。在国内品种方面，我个人更侧重于先看政策，再看单个品种的基本面变化。