报告品种：烧碱

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调研时间：2026年4月

走访对象：2家烧碱贸易商、4家山东氯碱厂

一、调研目的

山东地区省内约36家氯碱厂家，烧碱总产能约1250万吨，该地区产能总量及需求总量巨大，是期货盘面的重要定价地以及全国烧碱的“风向标”。近年来山东烧碱出口位居全国首位，2025年全国烧碱出口约410万吨，山东地区2025年烧碱出口约195万吨，山东地区烧碱出口量占全国出口量的47.6%，在全国烧碱出口格局中占有举足轻重的地位。此外，2023年9月15日烧碱期货上市以来，山东地区参与积极，厂家对期货参与的接受程度较其他地区更为开放，未来仍有巨大发展空间。厘清山东地区烧碱供需及出口情况等有助于后市烧碱期货价格的研判。

二、调研核心结论

1、山东烧碱出口处于旺季，但较前期有所降温

山东烧碱出口通常会提前20天以上进行签单，港口附近需配有液碱罐子才能进行5000吨以上的大单出口。4-6月原本就是山东出口的传统旺季，叠加美伊冲突的影响，前期烧碱出口成交价格和数量有所抬升。目前山东碱厂的出口成交价格有所回落，在前期签单后部分外商也持观望状态，部分碱厂反应当前节点的出口实际较去年同比有所下滑。

50碱价格下跌主要有两个原因。一是短期出口情绪暂缓，前期50碱价格在出口情绪的推动下持续走高，部分仅内贸的50碱厂家价格同样推高但缺乏出口支撑。出口情绪暂缓后50碱价格快速下跌。二是50-32价差过大，山东50-32价差一度走扩至500元/干吨，远远大于其蒸发成本。过高的价差使得50的内贸需求一定程度走弱。

资料来源：钢联

2、氯碱综合利润尚可，厂家检修意愿不足，下游需求整体偏弱

氯碱企业通常会有一次春季检修，然而目前液氯下游开工整体较好，厂家氯碱综合利润尚可，山东烧碱厂家检修意愿整体不足。部分厂家推迟或缩减检修计划，整体供应较为充足。下游来看，内贸烧碱需求的季节性正在逐年减弱，中小型下游对液碱价格变化不够敏感，氧化铝及大型非铝对烧碱价格扰动不足。具体来看，中小型下游因厂内缺乏液碱储罐，因此对烧碱价格的敏感性不够。魏桥采购价近期连涨3轮至660元/吨，魏桥烧碱送货量逐步提升至1万吨左右，超过魏桥日耗，短期魏桥液碱库存逐步恢复，价格暂稳。文丰因工艺摸排问题短期较难恢复开工，近期文丰询价烧碱8千吨，询价量较少，整体影响不大。广西投产的氧化铝企业前期已经进行过一轮备碱，且山东地区运输至广西运距较远，整体影响不大。

资料来源：公开资料整理、中财期货交易咨询总部

三、后市展望及分析

短期来看，本轮烧碱在出口降温，山东50碱价格快速下跌时由预期带动的上涨逻辑受阻。烧碱的地缘冲突叙事暂缓，美伊冲突也宣布停火2周，烧碱重新交易较弱的现实格局。

山东烧碱供应水平整体偏高，需求整体较为弱势。魏桥660元/湿吨的采购价已经能收到超过日耗的液碱量，侧面反应其他下游需求承接力度有限。尽管出口处于传统的旺季，但当前烧碱出口价格和出口数量整体有所降温，后续需重点观察烧碱出口情况。仓单情况来看，03仍有部分未处理的仓单，04仓单持续消化，05仓单数量整体较少，对盘面仍能形成一定压制。短期预计维持偏弱震荡态势，但当前盘面价格与实际仓单成交价及魏桥采购价差距不大，持续下跌的空间有限，后续的盘面走势需要看现货价格走弱的程度及出口情况。

资料来源：公开资料整理、中财期货交易咨询总部

长期来看的核心博弈还是美伊冲突导致的乙烯法停产，在耗氯较难处理的情况下倒逼烧碱降负或停产带来供应缩减。中东地区乙烯产能位居全球第三，约占15%，2025年中国75%的乙烯货源来自于韩国，日本超过60%的乙烯货源进入中国。国内已有天津LG、天津大沽、台塑、阳煤恒通、新浦化学等乙烯法氯碱装置进行不同程度的降负和检修。当前美伊冲突停火两周，但战争情况反复，未来需要持续追踪。

总结来看，当前烧碱短期回归偏弱基本现实，盘面价格的进一步下跌需要关注现货价格的走弱情况及出口情况，长期来看仍需关注美伊冲突的地缘博弈。

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