昨日，瓶片期货价格显著上涨，收盘涨幅在7.44%；华东市场主流报价升至9000元/吨，单日上涨350元/吨。市场人士普遍认为，瓶片本轮价格上涨后劲较足，但需警惕高价对需求的抑制作用。

新湖期货投资顾问吕紫荆告诉期货日报记者，供应端紧张是此番瓶片价格上涨的核心推手。数据显示，截至3月13日当周，瓶片库存可用天数骤降至7.76天，较前一周减少7.27天，降幅达48.37%，较历史均值17.07天减少54.53%。

“库存的快速去化体现了供应缺口放大，市场对供应收缩预期仍然恐慌，支撑价格高位运行。”吕紫荆表示，目前瓶片工厂优先保证长约客户供应，下游及贸易商提货速度明显加快，提货甚至需要排队。

宏源期货聚酯分析师王江楠补充称，2月底瓶片工厂库存可用天数在11～12天，已处于近3年最低值。3月是瓶片旺季来临的起点，同时也是市场集中发货的时候，低库存为价格上涨埋下了伏笔。

更值得关注的是海外供应端的传导效应。王江楠称，欧洲是全球最大、最成熟的PET净进口市场之一，每年存在150万~200万吨的刚需缺口。Indorama宣布其在欧洲的聚酯工厂供应遭遇不可抗力，将导致其无法按约交付3月和4月的供应量，欧洲本土的瓶片供应也将部分转移至我国。

此外，霍尔木兹海峡局势也成为本轮行情的意外变量。王江楠分析称，去年我国瓶片的出口依赖度为38.94%，且呈现稳定增长态势。霍尔木兹海峡物流限制，直接阻碍了瓶片的出口通道。

数据显示，尼日利亚和阿联酋分别居我国瓶片出口国的第三位和第六位（以2025年全年出口量统计），埃及超过80%的瓶片由我国供应。王江楠表示，虽然欧洲航线不经过波斯湾，但在霍尔木兹海峡受阻的船只会绕行好望角，欧洲航线的单程航距增加约40%，直接导致海运时效延长10~14天，好望角港口的拥挤程度也会增加，物流成本和保险费用同步抬升。即便日后航运问题得到缓解，供应的损失也难以在短时间内追回，物流扰动对瓶片出口的实质性影响将持续较长时间。

原油价格的强势运行也为瓶片价格上涨提供了成本支撑。王江楠表示，成本暴涨加强了瓶片装置减停产的预期。当工厂将备货原料消耗完毕后，对没有上游配套的装置来说，成本端的巨大压力会迫使他们延迟重启，计划外的减停产将会增多。

从生产利润看，截至3月13日当周，瓶片生产利润率已从-0.58%大幅提升至7.19%，企业盈利状况明显改善。

需求端同样为瓶片价格上涨提供支撑。随着饮料旺季即将启动，下游需求逐步恢复。吕紫荆介绍，下游软饮料行业开工率在70%~80%，油厂开工率或提升至61%附近，PET片材行业开工率在60%~70%。下游和贸易商的提货速度在加快，终端甚至出现恐慌性提货。需求端的启动与供应端紧张形成共振，推动瓶片价格快速上行。

不过，吕紫荆也提示，需要注意终端对高价的接受程度有限，“下游采购意愿愈发谨慎，恐现‘有价无市’的尴尬局面”。

对于瓶片后市走势，受访分析师普遍持偏积极态度。吕紫荆认为，短期来看，受原油持续走强提振，叠加终端采购旺季将至，且出口预期向好，瓶片市场或将震荡上行。

王江楠则从期限结构角度表示，瓶片的现货采购周期在半个月，所以近月合约表现会更加强势，在原油价格维持高位运行的情况下，瓶片价格易涨难跌。