报告品种：烧碱

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2月，山东液碱价格先微跌后上扬。月初，距离春节尚有一段时间，多数氯碱工厂以春节前出货降库存为主，少数工厂微幅下调报价以促进订单成交，32%液碱报价在550-620元/吨。临近月中，春节放假前夕，部分用氯企业陆续停车放假，液氯销售遇阻，部分区域液氯槽车出厂报价降至-250元/吨。从氯碱平衡角度分析，市场人士认为液碱价格已无继续下跌空间，部分未备货的非铝行业客户及贸易商开始在春节前入市采购，同时山东大型氧化铝工厂也为春节积极备货，收货量增至1.3万吨上下。无论是从成本亏损、下游备货及提货，还是从价格处于4年多来的低位，且低于大型氧化铝工厂590元/吨的采购价等方面考虑，市场均有小幅上调报价至合理价位的需求。春节后，山东多家氯碱工厂出现短期负荷下降情况，如山东大地、日科、海化、氢力、金茂、德州等企业；长期降负荷运行的企业有山东山东华祥、潍坊亚星、山东东岳等。由于阶段性负荷下降以及液氯价格补贴销售，节后首个工作日，多地氯碱工厂32%液碱价格开始上调，临近月底，价格已涨至600-680元/吨，少数涨至700元/吨。

山东32%液碱日均价走势图

来源：阿拉丁（ALD）

节后液碱价格上涨，主要有三方面原因。其一，春节期间，受库存、需求、物流等多重因素影响，多家氯碱工厂生产负荷出现阶段性小幅下降，促使节后部分企业库存不高，即便是部分企业库存增加，在0.5-1万吨及以上，但处可控范围。其二，节后多数时间段液氯价格以补贴形式为主，部分电价在6毛及以上的氯碱工厂完全成本持续亏损，市场存在反弹以及价格回归合理区间的需求。其三，当山东无棣碱厂因前期报价较低，贸易采购积极，且园区内有氧化铝工厂直供，出货顺畅；淄博碱厂因有出口订单及注册仓单，液碱库存有限，两地率先提价时，其他工厂根据自身情况纷纷跟随上调价格。

仓单方面，截至月底（2月27日），郑州商品交易所烧碱注册仓单数量为1036张，月内烧碱交割品报价从600元以上，到临近月底，交割品成交价降至580-590元/吨。

生产方面，据阿拉丁调研（ALD）数据显示，山东地区20万吨以上氯碱工厂总产能为1190.5万吨，运行产能为1045.39万吨，开工率为87.8%，环比下降2.8%。

液氯方面，2月山东液氯价格整体呈下跌态势。月初价格曾涨至300元/吨，临近月中降至-250元/吨。潍坊地区溴素行业于1月底停车放假。春节过后，随着物流运输恢复畅通，以及春节期间氯碱装置负荷下降、产出减少，节后部分耗氯产品开工恢复（如潍坊溴素行业），液氯价格小幅回升至1元/吨。月内，山东鲁西化工甲烷装置负荷一直未满，山东东岳因电厂搬迁，耗氯装置负荷持续处于降负荷状态。

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